亏损10亿、股权激励3.5亿,百奥泰上会引关注

亏损10亿、股权激励3.5亿,百奥泰上会引关注
2019年11月19日 15:57 中访网财经

中访网财经(孙书沁)亏损约10亿、几乎没有营收的企业冲刺A股上市,这听起来似乎有些奇怪,这样的企业能顺利上市吗?

不过,现实情况就是这样,业绩亏损的百奥泰生物制药股份有限公司(以下简称“百奥泰”)已于11月12日更新了上会稿,并将于11月20日接受上交所上会审核。

原因在于,百奥泰此次拟采用第五套上市标准:预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。

也就是说,对于采用“标准五”的申请企业没有营收和净利润要求,只是对企业的技术要求会更加严格。而医药行业企业需要至少有一项核心产品获准开展Ⅱ期临床试验。

虽说对营收和净利润没有要求,可是百奥泰的业绩表现似乎还是引起了市场的关注与担忧。

招股书显示,2016年-2019年上半年,归属于公司股东的净利润分别为-1.37亿元、-2.36亿元、-5.53亿元、-7.15亿元;经营活动产生的现金流量净额分别为-1.16亿元、-2.37亿元、-5.28亿元、-3.59亿元。

值得注意的是,百奥泰预计,2019年全年公司的收入大概会有70万元,为前期偶发性技术转让协议约定的完成最后一个阶段工作内容对应的收入。

不过,全年亏损仍将扩大,预计归属于母公司净利润为-10.5亿元至-11.5亿元,较上年同比增加89.84%—107.91%;预计扣非经净利润预计-7.1亿元至-8.1亿元,比去年同期增加26.53%—44.35%。

百奥泰称,原因在于公司规模扩大、研发项目持续推进,公司研发费用、管理费用增加;公司2019年存在一次性确认的股权激励费用3.52亿元。

而这笔股权激励费用几乎占据了管理费用的全部。根据招股说明书,其实这笔费用基本上被用于“关键管理人员”分红。

公司“关键管理人员”包括百奥泰实际控制人之一易贤忠。2019年一季度,包括三名实控人在内的关键管理人员的薪酬总额是3.506亿元,其中的3.498亿元来自股权激励费用。

相对于高额的管理费用,百奥泰的销售费用仅有44.4万元,仅占2019年1-3月费用总支出的0.08%。

对于有新药即将上市的药企来说,营销难道不是开拓市场、加大竞争力的“利器”吗?国内医药行业向来注重营销。

此外,百奥泰0元转让股权一事连续两次遭到上交所问询,给上市带来了一丝不确定性。

上交所在首轮问询函中指出,2010年1月、5月,七喜控股分别自HuMab Solutions受让18%和42%百奥泰有限股权,股权转让价格为0元。请发行人说明股权转让价格为0的原因;上述股权变动是否涉及股权代持;是否合法合规。

百奥泰回复称,前述两次股权转让时,转让方HuMab Solutions尚未向百奥泰有限实际缴纳对应出资额,而由受让方承担相应出资义务。上述股权变动不涉及委托持股、信托持股或任何其他股权代持情形。

在第二轮问询中,上交所依旧对这两次股转实质提出质疑。在第三轮问询中,针对上述问题,上交所不再向百奥泰提问,而是要求保荐机构以及发行人律师重新发表核查意见。(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担。)

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