目前来看，房地产行业“稳地价、稳房价、稳预期”的发展基调仍未发生改变，“稳中求胜”成为各房企追求的目标，不过，对于一些房企来说，能做到“稳中求存”已经相当不错了。
富力地产（02777.HK）正处于挣扎之中，求稳也求存。
从风光无限的“华南五虎”之首，到如今陷入债务危机、甩卖资产自救，富力地产是否会“踩雷”？
遥想2005年赴港上市的首个交易日，富力地产创下了超200亿港元的纪录，并一举成为H股上市集资额最高的中国内地民营企业。两年后，富力地产成功坐上行业的第四把交椅，登顶“华南五虎”之首。
商海浮沉，谁能想到如愿进入“千亿俱乐部”，豪掷200亿现金接盘万达77家酒店的富力地产，从去年下半年开始为解决资金之困，不惜开起了“大卖场”。
在此前发布财报时，董事长李思廉曾透露“价钱合适，将继续出售资产，包括现有的投资物业、商场、写字楼、酒店”。
其实原因并不难找，富力地产是为数不多“三道红线”全部踩中的房企之一，而一年过去了，其红线危机仍未解除。
截至2021年中期，依照“三线四档”融资新规，富力地产剔除预收款后的资产负债率为74.9%，净负债率为123.5%，现金短债比为0.55。富力地产三项指标皆超出安全值，处于“红档”行列。
根据中期报告，截至2021年6月末，富力地产的现金及现金等价物为127.64亿元，较上一年年末的256.73亿元，减少129.09亿元。
负债方面，截至今年6月末，其负债总额达3318亿元，净负债高达123.5%。其中，短期借款为136.28亿元，相比于上年末的109.20亿元，净增长24.80%；长期借款当期部分为382.76亿元，需支付的短期借款约519亿元。
屋漏偏逢连夜雨，在背负巨额短期债务的同时，富力地产还被多家机构下调了信用等级，这就意味着融资将会变得困难。
日前，穆迪将富力地产的企业家族评级从“B2”下调至“B3”，并将富力地产(香港)有限公司的评级从“B3”下调至“Caa1”，评级展望均为“负面”。
穆迪认为，进入境内和境外资本市场的渠道被削弱，将阻碍富力地产以合理成本筹集新债务以偿还到期债券的能力。考虑到市场情绪疲弱和融资条件紧张，富力地产的资产处置时机也存在高度不确定性。
同时，穆迪高级副总裁曾启贤表示“这反映了富力地产疲弱的流动性和较高的再融资风险，未来6-12个月该公司有较大规模的债务到期，并在融资环境紧张的情况下其境外融资渠道趋弱。”
值得注意的是，标普和惠誉也在此前下调了富力地产的评级。
融资这条路走不通，只能“割肉”自救。
还没等出售富力物业的100亿元拿到手，董事长李思廉及联席董事长、总裁张力就自掏腰包，向富力地产提供了80亿港元的股东资金，预计在未来一至两个月内完成。
前脚两位老板救急的第一笔24亿港元刚到位，富力地产便于9月27日赎回了2021年8月27日到期的8.875%优先票据。可见富力地产确实挺急的。
简单计算一下，富力地产除受限资金外可动用的资金有127.64亿元（中期报告数据），加上大股东援助的80亿港元（约合人民币65.7亿元），可动用资金合计约193.34亿元；而需支付的短期借款约519.04亿元，这样看来仍有325.7亿元的资金缺口。
不得不提的是，标普指出，富力地产在2022年下半年需要偿还40亿元的公司债券和6.5亿美元的债券。标普还预计，2021年富力地产的合同销售额将下降13%-15%至1280亿元-1300亿元，并将在2022年进一步下降4%-6%。可以说是雪上加霜。
引用一句网络热门用语“你逃，我追，你插翅难飞”来形容富力地产和债务的关系可以说是十分贴切了，富力地产的还债之路何时是个头呢？
内容来源：中访网旗下公众号：董秘会
