美国提前对瑞幸动手!陆正耀喊冤,跟谁学们会有好下场吗?

美国提前对瑞幸动手!陆正耀喊冤,跟谁学们会有好下场吗?
2020年05月20日 21:11 杠杆游戏

撰文|张银银&编辑|欣欣然

4月初的时候,金融委开会说,坚决打击各种造假和欺诈行为。我和小伙伴说,有企业要倒霉了。

第一个倒霉的是瑞幸

瑞幸自爆造假22亿元。当然,此前几个月,浑水就发布了对其的做空报告。

换句话说,如果不是做空报告,瑞幸国内疯狂扩张,国外拼命讲故事编数据的游戏大概率还会继续。

在持续一个多月的自查、内部处理,外部调查之后,5月19日晚,瑞幸咖啡发布公告,于5月15日收到了纳斯达克上市资格审查部门的书面通知,决定对瑞幸施行摘牌。

与此同时,5月18日晚,浑水发布针对跟谁学沽空报告,称该公司至少有70%的用户造假,且公司亏损惨重。

在此次之前的几个月,跟谁学已经遭到灰熊、香橼、天蝎、浑水等做空机构多次做空。

近段时间,一系列的造假做空涌向中概股。如果处置不当,将严重影响国际资本市场对中概股的评价和信心。

受黑天鹅影响,全球以及中国经济遭遇严重挫折的背景下,如何支持企业健康发展,同时肃清造假欺诈毒瘤,维护就业和增长,是个大问题。

有些话,杠杆游戏不吐不快。

1、瑞幸是自己撞到枪口,怪不得别人

在纳斯达克下发“通牒”,要求瑞幸咖啡退市后,瑞幸咖啡董事长陆正耀发布声明称:纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市,出乎意料,对此个人深感失望和遗憾。

陆正耀表示:“过去的一个多月,我一直处于深深的痛苦和自责之中,夜不能寐”。

同时,对于瑞幸咖啡事件造成的恶劣影响,他再次向广大投资人、公司员工和客户道歉。

他称,如果退市,面临的困难和压力必将继续加大,但不论怎样,都会倾尽全力维持门店运营,竭尽所能挽回股东损失,让瑞幸这个品牌能够走下去。

如果瑞幸退市,可能将成为最短命中概股。瑞幸方面当然不服,计划要求就此举行听证会。

陆正耀觉得瑞幸冤,但造假的事实连自己也承认,任何绑架员工、股东利益的说辞,都是苍白的。

对于这样的公然造假行为,我国监管部门都看不下去。

银保监会副主席曹宇公开表示:瑞幸事件性质恶劣,教训深刻,银保监将坚决支持,积极配合主管部门依法严厉惩处,强调银保监对财务造假始终零容忍态度。

媒体报道,证监会也派调查组进驻瑞幸咖啡。

此次造假事件,我国证监会非常配合美国证券交易委员会(SEC)的调查,据说沟通非常好。

原因很简单,正如杠杆游戏文初所言,如果处置不当,将严重影响国际资本市场对中概股的评价和信心。

中概股实体经营在中国,监管和上市又在美国,信息的部分不对称,一旦被证实有严重造假,注册制背后一整套严监管举措,就会露出牙齿。

和美国不同,在我国上市整体上说还是核准制,审核发行流程很严。而美国基本是注册制,主要要求企业披露完整、真实、合规。

注册制自然什么企业都有,各怀鬼胎,但抓到一个就要惩罚一个。任何瑕疵,都可能面对事后的惩罚、诉讼、赔偿。

瑞幸的造假是确凿无疑的,严重违反美国证券法规,影响极为恶劣。而差不多这几个月,瑞幸之外,跟谁学等多家中概股,都遭遇做空和质疑。

加之近期叠加黑天鹅冲击,美国股市本身剧烈波动,投资者十分敏感。美国监管机构,当然要给颜色。

瑞幸怪不得谁,要怪只能怪自己何必当初。

2、瑞幸、跟谁学们怎么办?

企业层面,瑞幸应该配合调查,并最大程度维护自己权益。作为一家负责任的企业,一切后果都必须承担。

这是造假的代价。

对于公司、品牌、员工、股东利益,陆正耀的个人声明,如上文第一部分,还是说得很漂亮的。

但如果面临巨额诉讼赔偿,可能一切都无法保证。

瑞幸目前停牌,股价跌入谷底

对于其他中国企业来说,讲好商业故事,并诚实守信是最重要的。

2010年那一轮中概股危机后,阿里京东等中国优质企业赴美上市,让外界认识到中国互联网企业进步和潜力,呈现出来的中国市场之广阔更是震惊国际。

于此,很大改善了中概股形象。但最近几年,部分中概股退市,或者回港等上市,其实已经呈现出一些端倪。

此次瑞幸事件后,其他中概股何去何从,可能是个大话题。特别是跟谁学这样一而再再而三被做空、质疑的企业,想要全身而退,可能并不容易。

在浑水发布报告指出,跟谁学70%甚至高达80%是虚假用户,80%营收是假的之后,跟谁学CEO陈向东硬核回应:思维值得点赞。

但是我们看到,前员工披露刷单细节。前经理还披露,跟谁学利用机器人来充当用户。刷点数据,在互联网行业要说都是平常事。

抛开这些不说,跟谁学等在线教育企业,既盈利又高速增长的秘诀到底是什么?能不能持续?

钱是继续要烧的,行业很畸形,“白嫖”据说很多。

陈向东在接受21世纪经济报道记者采访时说,“但有一个数据不会造假,就是某段时间内的总付费人次,这是在线教育机构的‘北极星数据’,口径是死的,只有一个指标”。

蹊跷的是,跟谁学2020年第一季度的付费人次为77.4万,实现净收入12.98亿元,而2019年第四季度的付费人次为112万,净收入为9.35亿元。为什么付费人次减少了,而收入却增加了?

陈向东的回应则是,跟谁学2020年第一季度的77.4万付费人次,是新增的付费用户。事实上,由于教育行业提前3个月或60课时预收学费,因此2020年第一季度的净收入很大程度上是由2019年第四季度的付费用户所贡献。

媒体注意到,跟谁学2020年第一季度的销售费用为7.572亿元,新增用户77.4万,即每个新增用户的获客成本为978元。而上一季度,跟谁学的获客成本只有399元。

陈向东则表示,一季度的大多数付费用户是新招学员,因此销售费用较高,续班时可以摊薄那些季度的获客成本。

瑞幸到底如何终局,跟谁学能否度过质疑危机?祝他们好运。

3、监管部门如何维护中国企业和经济形象?

监管部门,杠杆游戏认为,此前积极协助调查非常给力。

我们知道,瑞幸的注册地在开曼群岛,于美国纳斯达克上市,上市不用我国证监会审批,不在其监管范围。

但是瑞幸的业务基本在中国,所以造假伤害的是中国企业形象。用通俗的话说,脸丢到国外去了。

如何挽回尊严?监管部门手必须硬,近期的表现非常好。杠杆游戏非常希望,以此事件为契机,提升中美跨境监管合作的水平。

还记得在2010年那轮中概股危机后,我国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)签署了执法合作谅解备忘录,奠定了双方合作的基础。

当然,大家法律不同,监管路径不同,有分歧很正常。

但相同的是,对于造假和欺诈,必须用最严厉手段予以惩戒。近期,从金融委到直接监管部门,都显示出对资本市场造假行为“零容忍”的决心。

仅4月,金融委就资本市场造假问题三度严肃表态,力度前所未有。近期,对康美药业300亿造假,也予以处罚。

虽然罚款金额只有60万元,和公众期待尚有距离,但证监会称,已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关——还是显露出比以往的进步。

无论国内还是国外,强力的监管,是资本市场公平健康发展的基础。

瑞幸算是运气不好的,成为造假典型,还有一些企业可能还在逍遥法外。如何保持高压态势,制度化打击财务造假、欺诈,是个长期问题。

这些年来,多数企业的造假行为都没有得到严厉处罚,这滋长了资本市场的歪风邪气。瑞幸此次的不一样在于,它是一家2C的创业企业,光环很多,社会知晓度很高,且把脸丢到国外去了。

同时,此次的大背景是全球经济都遇到极大压力,中国经济一季度表现创下近年最低。稳增长、保就业,是必须严肃对待的。

这个时候,对瑞幸下狠手合适吗?

在杠杆游戏看来,作为一家在美国上市的公司,遵守当地和中国法律,是瑞幸都必须做到的。既然在美违法,就必须按照当地的法规,予以处罚。

同期,资本是全球流动的,不能让一颗老鼠屎坏了一锅粥。

大量的中国创业企业、希望赴美上市的公司还在发展、筹备中,还有的在美上市公司本身无辜,要让国际资本认可中国企业,我们必须对造假零容忍。

同时,资本市场对建设创新型国家意义重大,对于我们提高法治化水平、社会诚信度意义重大。

一个诚信、法治水平高、创新能力强的国家,经济自然好。经济好了,就业怎么会不好。

所以,积极参与调查和配合SEC,让瑞幸接受惩罚,无论集体诉讼、巨额赔偿,恰恰对中国企业和和中国经济长期利多。

除去毒瘤,敬畏市场和投资者,企业形象、经济面貌一定会更好。

财经自媒体联盟

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