文|王娜（国际商务硕士，国际注册管理咨询师，知本咨询混改研究院主管研究员）
编辑|亿亿
2020年5月30日，国务院国资委正式公布了《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》，鼓励我国国有控股上市公司加大力度实施股权激励。
员工持股作为股权激励的重要方式，国有控股上市公司应该如何利用现有政策去有效实施，已达到预期效果呢？
接下来，我们就我国境内上市公司中有效实施员工持股计划的480家企业进行详细分析与解读，为我国国有控股上市公司实施员工持股计划提供参考与借鉴。
一、上市公司实施员工持股计划启动历史已久，范围在逐渐扩大
从480家上市公司首次披露实施员工持股计划时间来看，2014年少部分企业开始有所动作，2017-2020年以来是上市公司实施员工持股计划比较集中的几年，越来越多的上市公司加入到员工持股计划的“大军”之中。
目前，480家有效实施员工持股计划的企业都在有序推进，其中已经完成减持的有147家，全部完成员工持股计划的有201家，占比达到41.88%。
另外，从完成时间来看，有的上市公司历经了五六年时间，有的距离首次公告日仅一个月的时间就已经完成，其中2020年首次公告且已经完成的企业有14家。
二、上市公司实施员工持股计划的主要目的解析
1、践行混合所有制改革并不是多数上市公司的主要目的
480家上市公司中，仅有6家企业实施员工持股计划的主要目的是积极推进企业自身或者所属集团的混合所有制改革发展，建立员工持股的长效机制，完善公司与员工的利益共享机制，进一步完善公司治理结构等。
2、完善公司治理结构、建立利益共享机制成为大多数企业的追求的目标
480家上市公司中，有67.71%的企业实施员工持股计划的目的之一是进一步完善公司治理结构，改善公司治理水平，倡导公司与个人共同持续发展，有效调动管理者和公司员工的积极性。
其中63.13%的企业实施员工持股计划是为了进一步建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，进一步实现股东、公司和员工利益的一致性。
3、健全激励约束机制，吸引和保留优秀人才也是大多数企业同步追求的目标
43.75%的上市公司实施员工持股计划时要致力于健全激励约束机制、深化公司激励体系，充分调动管理层和核心员工的积极性，兼顾公司长期利益和近期利益；42.29%的上市公司实施员工持股计划要吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，防止人才流失，提高公司凝聚力和竞争力，促进公司长远发展。
三、员工持股对象更偏向于管理层
上市公司员工持股对象包括董事(通常不含独立董事)、监事、高级管理人员、中层人员、核心技术人员、业务骨干、核心团队、拟引进的高级人才，以及在下属企业及关联企业工作的相关人员等。
其中，董事、监事、高级管理人员是上市公司员工持股计划中的重点激励对象，67.71%的上市公司持股对象包括董事、62.71%的上市公司持股对象包括高级管理人员、56.46%的上市公司持股对象包括监事。
除却董监高管理层外，业务骨干人员也是一部分上市公司员工持股计划的重点激励对象，目前有167家上市公司在实施。
另外，值得我们关注有：一是“下持上”问题：有52.71%的上市公司员工持股对象包括其子公司的相关人员，即大多数上市公司中员工持股计划可以“下持上”；二是核心团队激励问题，目前来看，员工持股对象中包含核心团队的仅有4家，可以理解为上市公司员工持股计划主要是激励个人，而不重点激励团队；三是，为了更好地吸引高端人才，有3家上市公司在员工持股对象中涵盖了拟引进的高级人才，这个方法对于亟需引进高端管理人员和技术人员的企业来说，可以尝试去操作。
四、员工持股比例如何设计更合理？
1、几乎全部企业员工持股比例不超过10%
我们从480家上市公司中，筛选出了323家企业的有效实际员工持股比例，其中322家企业员工持股比例不超过10%，仅有一家员工持股比例在44%。
这家特殊的上市公司是福建三棵树涂料有限公司，成立于2003年，主要从事建筑涂料、装修漆、家具漆、工业涂料、胶粘剂和树脂等健康产品的研制和销售，控股股东是自然人洪杰，持股比例65.97%，第二大股东是香港中央结算有限公司，持股比例6.84%。2019年首次公告实施员工持股计划，目前已完成。实施员工持股计划的主要目的是进一步完善公司的薪酬激励体系、改善公司治理水平、实现公司与员工“同呼吸、共命运”、支持公司人力资源管理建设，更好地促进公司发展。
2、员工持股比例在1%-5%的企业最多
323家上市公司中，有54.80%的企业员工持股比例在1%-5%之间，目前这些企业全部完成了减持或者员工持股。同时，员工持股比例0-0.5%、0.5-1%这两个区间受上市公司欢迎的程度相差无几。
可见，从上市公司的角度来看，较低比例的员工持股能够很好的激发企业和员工活力，促进企业长远、健康发展。
小结
在国有控股上市公司加大力度实施员工持股计划的背景下，国有控股上市公司可以参考我国上市公司员工持股的通常做法，取长补短。从实施员工持股计划的准备工作来看，应做到以下几点：
第一，实施员工持股计划要考虑到能够进一步深化混合所有制改革、完善公司法人治理结构、建立利益共享机制、健全激励约束机制、支持人力资源建设。
第二，重点激励管理层，同时也要提升对中层、核心技术人员的激励，以及考虑如何给予团队激励，充分提升团队协作和团队创新能力。对于人才缺乏的企业，可以尝试给予重点引进人员、特殊引进人员等参与的权利。
第三，在确保国有资本保值增值的前提下，设计合理的员工持股比例，既能满足国有产权交易的要求，又能更大程度上激发员工的积极性，吸引更多的高级人才。参考当前上市公司员工持股比例来看，在满足相关法律政策的要求下，员工持股比例尽量保持在10%以内。
