摘要：传奇跌落？（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银
刚刚过去的十一假期，花样年过得似乎并不“安稳”。
10月8日，美元债违约、陷入流动性危机的花样年控股，以实控人曾宝宝名义发了一份“宝爷家书”，称“绝不躺平”，同时恳请员工“给予公司时间与信任”。同一天，公司公告已聘请国际知名投行华利安作为财务顾问，寻求现金流问题的解决方案。
目前花样年正与碧桂园紧锣密鼓推进变卖部分物业管理资产事宜。
是的，9月28日晚，碧桂园服务发布公告称：
间接全资附属公司碧桂园物业香港与彩生活服务签订股权转让协议，将以不高于33亿元人民币收购目标公司邻里乐控股全部股权。
而邻里乐控股是彩生活服务的核心资产，其中包括万象美物业、开元国际、开际商业、万象美住宅、花胥物业……
一切可能早有征兆。
今年6月17日，新城控股、格力地产和花样年控股等地产公司发布融资计划，其中花样年控股利率高达14.5%的美元债引发了市场关注。
据公告称此次发行于2024年到期的2亿美元14.5%优先票据，拟动用发行票据的所得款项净额为其若干现有境外债务再融资，简单来说就是“借新还旧”。
早在4月，花样年中国集团副总裁肖杰针对外界担心的海外债问题，他没有否认花样年的海外债的占比，而是表态：“关于大家讨论的花样年境内外负债比例问题，说我们海外债比例占62%，相对偏高，其实完全不用担忧。”
真的不用担忧吗？
此次花样年控股未能清偿到期债务是2016年10月4日算起息日，期限是5年，票面利率为7.375%，债务形式是高级无抵押担保美元优先票据，该票据的总金额是5亿美元，目前预期是剩下的约2.057亿美元。
公告称，“受疫情反复、行业政策及宏观经济等多重因素的影响，花样年控股出现短期流动性问题”导致未能偿还美元优先票据本金约2.057亿美元，利息758.36万美元。
花样年集团实际上是一家老牌房企，有两家上市公司。
它起步于1998年，花样年控股早在2009年11月就在港交所主板上市。
另外一家是物业公司，花样年控股的彩生活服务集团有限公司（简称"彩生活"），在2014年6月赴港上市，成为我国内地社区服务运营首支上市股票。
曾经彩生活是“物业第一股”。2015年，曾斥资3.3亿全盘收购深圳市开元国际物业管理有限公司；2016年，花样年物业联合体以20亿元价格收购万达旗下的万达物业，也就是万象美物业……
这几年，龙头房企纷纷拆分物业上市，时代变了。
出现这样的情况，让人惋惜。
从其不久前披露的2021年半年报来看，花样年控股净负债率为74.8%，剔除预收款后的资产负债率为72.7%，现金短债比为1.59，房企融资监管“三道红线”仅踩中一条。
在手现金及等价物，花样年今年6月份时还有271.78亿元，相较其一年内到期的短期负债仅为195.45亿元，理论上来说，流动性风险是相对小的。怎么就违约了呢？
到底是管理上的问题，还是财务上的问题？抑或其遭遇了更大的困难。如今或许才仅仅是撕开了花样年困境的一角。
近日，标普、穆迪、惠誉纷纷下调了花样年的评级。根据标普统计，花样年有约7.62亿美元债在年底到期，有11.5亿美元债将在2022年到期。同时，由于债息率处于高位，可能导致花样年无法发行新债券，再融资风险加剧。
花样年控股和旗下彩生活两只股票已于9月29日起停牌，但10月8日“18花样年”、“19花样02”两只债券价格分别“断崖式”暴跌22%和54%。
一个传奇，就要没了吗？
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