债券“断崖式”暴跌!花样年“不躺平”,能行吗?

债券“断崖式”暴跌!花样年“不躺平”,能行吗?
2021年10月10日 15:13 杠杆游戏

摘要传奇跌落?(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|张银银

刚刚过去的十一假期,花样年过得似乎并不“安稳”。

10月8日,美元债违约、陷入流动性危机的花样年控股,以实控人曾宝宝名义发了一份“宝爷家书”,称“绝不躺平”,同时恳请员工“给予公司时间与信任”。同一天,公司公告已聘请国际知名投行华利安作为财务顾问,寻求现金流问题的解决方案。

目前花样年正与碧桂园紧锣密鼓推进变卖部分物业管理资产事宜。

是的,9月28日晚,碧桂园服务发布公告称:

间接全资附属公司碧桂园物业香港与彩生活服务签订股权转让协议,将以不高于33亿元人民币收购目标公司邻里乐控股全部股权。

而邻里乐控股是彩生活服务的核心资产,其中包括万象美物业、开元国际、开际商业、万象美住宅、花胥物业……

一切可能早有征兆。

今年6月17日,新城控股、格力地产和花样年控股等地产公司发布融资计划,其中花样年控股利率高达14.5%的美元债引发了市场关注。

据公告称此次发行于2024年到期的2亿美元14.5%优先票据,拟动用发行票据的所得款项净额为其若干现有境外债务再融资,简单来说就是“借新还旧”。

早在4月,花样年中国集团副总裁肖杰针对外界担心的海外债问题,他没有否认花样年的海外债的占比,而是表态:“关于大家讨论的花样年境内外负债比例问题,说我们海外债比例占62%,相对偏高,其实完全不用担忧。”

真的不用担忧吗?

此次花样年控股未能清偿到期债务是2016年10月4日算起息日,期限是5年,票面利率为7.375%,债务形式是高级无抵押担保美元优先票据,该票据的总金额是5亿美元,目前预期是剩下的约2.057亿美元。

公告称,“受疫情反复、行业政策及宏观经济等多重因素的影响,花样年控股出现短期流动性问题”导致未能偿还美元优先票据本金约2.057亿美元,利息758.36万美元。

花样年集团实际上是一家老牌房企,有两家上市公司。

它起步于1998年,花样年控股早在2009年11月就在港交所主板上市。

另外一家是物业公司,花样年控股的彩生活服务集团有限公司(简称"彩生活"),在2014年6月赴港上市,成为我国内地社区服务运营首支上市股票。

曾经彩生活是“物业第一股”。2015年,曾斥资3.3亿全盘收购深圳市开元国际物业管理有限公司;2016年,花样年物业联合体以20亿元价格收购万达旗下的万达物业,也就是万象美物业……

这几年,龙头房企纷纷拆分物业上市,时代变了。

出现这样的情况,让人惋惜。

从其不久前披露的2021年半年报来看,花样年控股净负债率为74.8%,剔除预收款后的资产负债率为72.7%,现金短债比为1.59,房企融资监管“三道红线”仅踩中一条。

在手现金及等价物,花样年今年6月份时还有271.78亿元,相较其一年内到期的短期负债仅为195.45亿元,理论上来说,流动性风险是相对小的。怎么就违约了呢?

到底是管理上的问题,还是财务上的问题?抑或其遭遇了更大的困难。如今或许才仅仅是撕开了花样年困境的一角。

近日,标普、穆迪、惠誉纷纷下调了花样年的评级。根据标普统计,花样年有约7.62亿美元债在年底到期,有11.5亿美元债将在2022年到期。同时,由于债息率处于高位,可能导致花样年无法发行新债券,再融资风险加剧。

花样年控股和旗下彩生活两只股票已于9月29日起停牌,但10月8日“18花样年”、“19花样02”两只债券价格分别“断崖式”暴跌22%和54%。

一个传奇,就要没了吗?

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