又亏了、会员数减少!爱奇艺没有鱿鱼游戏,怎么和腾讯优酷竞争?

又亏了、会员数减少!爱奇艺没有鱿鱼游戏,怎么和腾讯优酷竞争?
2021年11月19日 00:01 杠杆游戏

摘要:商业模式承压(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|张银银&编辑|欣欣然

2021年大热的《鱿鱼游戏》背后,奈飞(NFLX,或译作“网飞”)股价大涨。

中国版的奈飞却没有这么幸运。

美东时间11月17日盘前,爱奇艺披露2021年三季度未经审计财报,当季营收约76亿元,同比增长5.59%。

但当日收盘,杠杆游戏注意到,爱奇艺股价下滑1.48美元,跌幅达17.23%,报收7.11美元,市值跌破60亿美元,为56.12亿美元。

和年初一路上涨,股价一度达到28美元相比,如今简直惨不忍睹。爱奇艺的业绩到底怎么了?

1、亏损面扩大,业绩不及预期背后

按照三季报的披露,爱奇艺三季度总营收约为76亿元(约合12亿美元),同比也是增长了,增加接近6个点。

但最终的利润,和前几个季度相似,依旧处于亏损状态。

且净亏增加至17亿元多一点(约合2.684亿美元),比一季度、二季度的不到13亿元、不到14亿元都要高。

这个业绩,略低于一些分析师的平均预期,同时,低于此前给出的业绩指引。

如果和去年同期的净亏损约12亿元比,亏损额同比扩大了近5成。

图表来源|英为财情(特此感谢)

如果加上一二季度分别亏损的12.4亿元、13.5亿元,前三季度爱奇艺总计已经亏损近43亿元。

为什么亏损,且扩大?数据很说明问题。杠杆游戏注意到,三季度爱奇艺仅仅是营收成本就超过70亿元(约合11亿美元)。

其中,内容成本支出达53亿元人民币(约合8.245亿美元),同比增长了13%。

对于四季度,爱奇艺预计总净营收将达70.8亿元(约合11.0亿美元)至人民币75.3亿元(约合11.7亿美元)之间,同比下滑5%至增长1%。

与此同时,收入结构也很有趣。

在线广告服务营收达到17亿元,减少10%。这对营收和利润显然是有影响的。

如上图,爱奇艺股价从一季度冲高后不断下滑,真的是有原因的。二季度、三季度的营收,环比都是下滑的。

如果放到更长时间看,爱奇艺已经连续多个季度,营收原地打转了。如下图。

图表来源|东方财富网(特此感谢)

你可以说这叫业绩稳定,也可以说企业没有增长。

对于资本市场来说,不增长的企业意味着什么?

同时,自爱奇艺2018年登陆纳斯达克以来,到2021年第三季,前后15个季度,累计亏损额超300亿元。

对于资本市场来说,不增长且长期看不到盈利希望的企业,意味着什么?

2、现金流告急,外部压力大

长期亏,营收长期原地踏步,肯定不是办法,也会出很多问题。

比如从财务数据看,杠杆游戏发现爱奇艺的现金在告急。

截至2021年9月末,爱奇艺拥有现金、现金等价物、受限现金和短期投资共计约110亿元(约合17亿美元)。

现金及等价物大约73亿元,和去年末的109亿元相比,减少36亿元。

同时,短期借贷和长期借贷到期部分规模大约94.6亿元,20亿元的债务压力缺口。

而三季度末,爱奇艺流动资产190亿元,和超279亿元的流动负债比起来……

图表来源|英为财情(特此感谢)

当然,主要竞争对手腾讯视频、优酷可能也不是很好。但是他们背靠腾讯、阿里两棵大树。而百度呢,行业地位杠杆游戏就不说了,自己都有时候业绩不太好……

目前,爱奇艺和腾讯大概都算长视频的并列第一,到底谁第一,不同机构有不同看法。但是谁要做老大、做好维持地位,都需要砸钱,腾讯视频、优酷两位暂时砸得起。

爱奇艺的压力,是不小的。

图表来源|华美财经(特此感谢)

按照目前的经营现金流状况,虽然三季度爱奇艺稍有改善,长期依旧不是办法。

不赚钱只能借和融,而别人是要回报的。

上文杠杆游戏写了,今年初股价最高曾到28美元,现在跌了四分之一三,实在是惨。

其实这还不算最惨的,如果和上市时40多美元比,你说今天这股价……

3、订阅会员减少,商业模式承压

“尽管在第三季度我们订阅会员数量有所波动,但会员服务营收同比增长8%。”爱奇艺首席财务官王晓东表示。

所谓波动,杠杆游戏解释一下:爱奇艺三季度订阅会员总数1.036亿人,同比减少120万人,环比减少260万人。

所谓会员服务收入还在增长,也就是这方面3季度录得42.88亿元,同比增长8%,相较于前两季度的负增长,出现了反弹。

值得一说的是,爱奇艺认为,这主要得益于专注提供多元化内容和用户体验的会员策略,以及货币化能力的提升。

但是内容的大投入,如上文也有写,却未能阻挡用户的减少流失。

当然要承认,二季度会员数量曾一度回升过,但三季度的数据,又让人焦心了。

图表来源|华美财经(特此感谢)

从商业和收入结构上说,我们细看一下:

三季度76亿元左右的总营中,会员服务营收约43亿元,在线广告服务营收约17亿元,如上文所述还下滑了10%。

内容发行为爱奇艺创造营收6亿多元,与2020年同期相比增长六成,增长主要源自本季\度向其他平台发行了更多的内容。

然后,其他营收实现10亿元左右,较2020年同期增长3%。

会员作为大头,本身没问题,但是为了这个商业模式最大化,爱奇艺等视频平台其实都承压。

此前,很多人批评“超前点播”,是的,这完全就是“套娃式收费”。

同时自动续费、“开通会员却还要看广告”等问题屡屡被说。

在财报电话会上,爱奇艺CEO龚宇说:

爱奇艺已经在和消协就商业模式、产品设计进行沟通,同时根据用户反馈做内部研究,避免收费政策带来误解、界面提示不清导致误操作。

龚宇称,最理想的模式应该是内容产生相关的IP,形成不同的内容形式,由此带动商业化授权和衍生品,加上会员、广告收入成为稳定营收,他认为爱奇艺积累的IP越来越多,据此已经不远。

IP的事先不说,上个月,爱奇艺、腾讯视频、优酷三大视频平台都宣布取消剧集超前点播。又少一笔钱。

而最让爱奇艺自豪的迷雾剧场,迎来不好消息。

先是《八角亭迷雾》口碑扑街,接着不久前,《隐秘的角落》和《沉默的真相》的原著作者紫金陈宣布,和优酷达成战略合作。紫金陈的出走,让今年和未来的迷雾剧场确实“迷雾”了。

而二季度,因粉丝倾倒应援奶制品,爱奇艺自制选秀节目《青春有你3》被勒令停播。

9月,广电总局发布通知,禁止偶像养成类节目播出。爱奇艺的《青春有你》和腾讯视频的《创造营》也就此止步……

从监管和市场大环境上说,视频网站未来都没办法那么奔放了。

对了,还有抖音、快手、视频号等短视频的冲击和分流。爱奇艺如何走出“迷雾”?

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