押宝谷爱凌!蒙牛赢在哪,又输在哪?

押宝谷爱凌!蒙牛赢在哪,又输在哪?
2022年04月10日 10:12 杠杆游戏

摘要:再创一个蒙牛靠谱吗?(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|张银银

经历了肖战、罗志祥等几次代言人危机的乳企巨头蒙牛,这一次终于赢了一次。早在三年前就押宝谷爱凌,2022年大火一把。

火爆背后,蒙牛这几年过得如何?最近蒙牛发布了2021年全年业绩公告,我们一探究竟。

这是蒙牛创始人牛根生彻底退出和集团提出“再创一个新蒙牛”战略开局之年的首份成绩单,从数据来看,蒙牛离赶超伊利似乎依然压力不小。

2021年,蒙牛收入881.415亿元,创历史新高,同比增长15.9%;归母净利润50.255亿元,同比增42.6%。

其中,值得一提的是,蒙牛的高端白奶特仑苏营收业绩超300亿,成为全球乳业第一大单品。

2021年,蒙牛的冰淇淋、奶酪业务等成为增长最快的业务板块。具体来看,蒙牛液态奶业务占比最高,收入765亿元,但是增速只有12.9%;冰淇淋业务收入42亿元,但是增速达到了61%;而以奶酪业务为主的其他收入增速达到了126.3%。

不过,2021年,蒙牛的毛利率略有下降,为36.7%;净利率提高1个百分点,但仍然偏低,仅为5.6%。

蒙牛2013—2021年的净利率在-1.5%-5.6%之间,其中超一半的年份不足5%。

当然,蒙牛2020年的情况较为特殊,2019年出售了现金奶牛君乐宝(2018年君乐宝的收入占蒙牛收入近14%),受了不小影响(详见:蒙牛“碰瓷”海南博鳌?下一个5年目标不会翻车了)。

但净利率总体偏低,这也是蒙牛长期被投资者吐槽的一点。

伊利2021年的数据还未公布,2012—2020年其净利率分别为4.13%、6.7%、7.72%、7.78%、9.4%、8.89%、8.17%、7.72%和7.35%。

两者相对比,伊利的净利率表现更稳定,整体也更高一些。实际上,蒙牛也曾缩小与伊利的差距,但2019-2020年两年之间的差距明显拉大。

蒙牛和伊利都曾在几年前提出了2020年实现千亿营收的目标。

伊利在达成目标后大肆宣传,而蒙牛则淡化了该目标,2021年直接开启了“十四五”的新战略“再创一个蒙牛”。

目前来看,杠杆游戏的感觉是,蒙牛是通过一系列的收购来“再创一个新蒙牛”。

比如2017年,增持现代牧业股票至61%,成为其实控人;

2018年,收购了中国圣牧旗下内蒙古圣牧高科奶业有限公司51%的股权,2020年1月把剩余的49%的股权也一并收购了。

同年7月,蒙牛通过行使认股权证,持有中国圣牧17.80%的股权,成为其单一最大股东。

2019年9月,蒙牛计斥资14.6亿澳元(约合人民币71.11亿元)的总对价,收购澳洲网红乳企贝拉米。

2020年耗资2.87亿元,从妙可蓝多的部分股东处受让了2046万股股份,成为妙可蓝多的第二大股东。

在随后一年时间,蒙牛通过二级市场增持、非公开发行的方式,一步步将妙可蓝多收入囊中,截至目前蒙牛持有妙可蓝多29.99%,成为了妙可蓝多的控股股东。

但另一面,频繁的收购推高了蒙牛的负债规模,也积累巨额的商誉值。截止2021年底蒙牛商誉值48.58亿元。

对于企业来说,扩张并非都是好事儿。买入亏损企业,看似抄底,也会严重拖累公司利润收入。蒙牛近些年在资本市场的频频动作,就曾被媒体评价:某些并购更像是“病购”。

总的来看,2022年凭借谷爱凌的爆火,蒙牛有了一个好的开端,接下来会怎样出牌,我们拭目以待。

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