年报披露前夕:宁德时代市值跌破万亿!黑铁时代来了?

年报披露前夕:宁德时代市值跌破万亿!黑铁时代来了?
2022年04月24日 12:59 杠杆游戏

摘要: 内外压力叠加(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|张银银

市值跌破万亿之后,“宁王”宁德时代发布了2021年度报告。

2021年营业收入1303.56亿元,同比增长159.06%;归母净利润159.31亿元,同比增长185.34%。增速看上去不错。

但细究下来,我们会发现,那是因为2020年黑天鹅影响,数据稍显难看。

2020年宁德时代的营收增速仅为9.9%,归属净利润同比增长22.43%。分业务类型来看,动力电池系统实现营业收入914.91亿元,同比增长132.06%,仍是宁德时代营业收入的主要来源,但营收占比由78.35%下降至70.19%。锂电池材料、储能系统分别贡献了11.86%和10.45%的营收。其中储能系统增速最快,同比增长达601.01%;得益于金属价格上涨,宁德时代印尼镍铁生产项目投产,锂电材料销售收入也同比增长350.74%。

来自境外的收入278.72亿元,同比增长252.47%,营收占比较去年同期的15.71%提升至21.38%。同时,境外毛利率相对境内更为可观,为30.48%。

不过,电池业务毛利率受原材料涨价侵蚀。2021年宁德时代动力电池系统毛利率为22%,同比下滑4.56个百分点;储能系统表现更为明显,毛利率下滑7.51个百分点至28.52%。与之相对的是,锂电池材料毛利率提升4.66个百分点至25.12%。

年报发布后,宁德时代的股价似乎并未有太大波动,而在年报发布前夕,其市值刚刚破万亿。

4月20日收盘,宁德时代收报407元/股,较前一日下跌7.55%,总市值9486.6亿元。

4月21日宁德时代股价稍有回升,收报409.11元/股,但市值仍在万亿以下,为9536亿元。

宁德时代是锂离子电池提供商,专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售,主要产品包括动力电池系统、储能系统和锂电池材料。

2018年6月11日,宁德时代在深交所创业板A股上市,每股发行价仅为25.14元,彼时的市值与中国平安相比,相差数个量级。

短短三年多,宁德时代创造了3年15倍的“神奇”战绩,市值也赶超了曾经的“一哥”。

但市值站上万亿元不到半年的时间,“宁王”又重新回到了万亿以下

不可否认,宁德时代是一家好公司,而且绝对是市场的龙头企业;不过,突破万亿市值的宁德时代估值合不合理,未来能否保持高速发展,又是另一回事,这也是市场争议的主要焦点。

毕竟股票买的就是未来的上升空间,把未来好几十年甚至上百年的空间都透支了还怎么增长?

如果说曾经的宁德时代因为先发优势而迅猛增长,如今红利吃得差不多后,面对行业激烈竞争,“宁王”要考虑的就更多。

比如这几年,电动汽车产品遍地开花,竞争激烈,价格就是重要的竞争砝码之一。汽车厂商大都不敢随意涨价,主机厂也会有压力,会反馈到电池企业。

作为电动汽车主机厂的重要供应商,电池企业又不能过分涨价。且动力电池企业的毛利润会不断走低,也是大趋势。

这几年宁德时代在上下游产业链布局非常多。这里几百亿、那里几百亿的投资,未来一家公司的产能就会比2020年全球出货量大概还要高。此外,宁德时代还要面对一众后来者的强力竞争,毕竟与其他的供应商相比,宁德时代也并没有形成绝对的技术壁垒。从供应链安全角度来看,一家独大的宁德时代显然不是车企愿意看到和接受的。

此外,年报显示,宁德时代2021年末的前10名股东中,共有5名股东在报告期内减持,2名股东在报告期内增持。同时,据《中国基金报》报道,截至去年底,作为公募基金前十大重仓股次席的宁德时代,成为四季度减持市值最多的股票,减持达到600亿元。

内外压力之下,宁德时代股价未来是否能重回巅峰?

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