千亿伊利终实现!部分债务增长略大,和蒙牛决出胜负了吗?

千亿伊利终实现!部分债务增长略大,和蒙牛决出胜负了吗?
2022年04月28日 20:12 杠杆游戏

摘要:部分负债指标增长有点大(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|张银银&编辑|欣欣然

首先,恭喜伊利,2021年营收破千亿元。据说,成为亚洲第一家破千亿的乳制品企业。

2022年4月27日晚间,伊利股份披露了自己的2021年报。

2020年时,破千亿元就差临门一脚,但是就那么遗憾。

再也没有遗憾,且蒙牛2021年营收、利润都比伊利明显低一些。

当然,蒙牛也有自己牛的地方哈,杠杆游戏不偏不倚。

今天重点说伊利,顺便部分指标也对比下蒙牛。恰好财报季,杠杆游戏今年如常推出企业财报拆解——“年鉴”栏目。

杆友有特别想看的企业年报,特别欢迎留言告诉我。

1、营收破千亿元,暂未彻底拉开和蒙牛乳业的距离

我们看伊利股份2021年的总营收,接近1106亿元,2020年为接近969亿元,同比增长了14.15%。

同时,实现归母净利润87.05亿元,2020年为70.78亿元,同比增长了22.98%,而2020年增速仅为2.08%。

可以说,伊利股份2021年无论营收还是利润指标,都接近完美。

图表来源|东方财富(特此感谢)

当然,不能仅仅自己说好,我们也要比较,比如和最大的竞争对手蒙牛乳业对照一下。

我简单看了一下,蒙牛乳业2021年总营收884.41亿元,2020年为760.35亿元,同比增长了15.92%。

增速略快于伊利股份,按照这个节奏,蒙牛营收上大概落后伊利股份2年左右。

图表来源|东方财富(特此感谢)

我们发现,伊利股份和蒙牛乳业在营收上,很多年前其实咬得很紧。但是蒙牛期间有时候出现过营收下滑,这样一折腾,近年两家公司的营收,也就适当拉开了一些。

就此,杠杆游戏以前也写过。

很有趣的现象也出现在利润指标上。2021年蒙牛乳业归母净利润为50.26亿元,相较于2020年的35.25亿元,同比增长了42.57%。

绝对数字不如伊利股份,但是增速似乎高不少。

不过要注意细节,2020年蒙牛股份的归母净利润增长为-14.14%——没错,负增长。

如果看毛利率,2021年,伊利股份毛利率为30.62%,同期蒙牛乳业为36.75%,还高一些。但是净利率,蒙牛乳业为5.63%,而伊利股份则有7.93%。

近年伊利股份这一指标,一般都有7、8个点,而蒙牛乳业则长期4、5个点,甚至偶尔更低。

总的来说,杠杆游戏觉得,伊利股份并没有彻底拉开和蒙牛乳业的距离,蒙牛乳业如果发力,持续追赶,缩小差距不是没可能。

2、部分负债指标增长有点大

说完伊利股份厉害的营收和利润,杠杆游戏再看看负债指标。

业绩增长、体量做大的同时,流动负债总金额从2020年末的347.68亿元,增长至2021年末的432.96亿元。

具体来说如下图,首先短期负债,2020年末为69.57亿元,2021年末增至接近126亿元。

然后如上图,应付票据2021年末为4.02亿元,2020年同期2.59亿元。

虽然增长比例不低,但是绝对值杠杆游戏要说不多。

增长较多的是,应付账款。2020年末这一数字为113.76亿元,136.60亿元。

说完流动负债,我们再看看非流动负债。

如下图,伊利股份的长期借款,从2020年末的13.75亿元,增至53.80亿元。

其实这不算什么,杠杆游戏去回顾看了一下往年数据,2019年末该数据为4.71亿元,更早之前,更是只有二三十万元。

如上图,租赁负债的情况类似,此前这一项伊利股份根本不存在,2021年末为4.16亿元。

然后,长期应付款,从2020年末的近7126万元,增长至2021年末的2.08亿元。

我看了一下,截至2021年末,伊利股份的非流动负债,从2020年的58.53亿元,增至98.75亿元。

综上,流动负债、非流动负债,合计531.71亿元,2020年同期为406.22亿元。

然后在伊利股份的流动资产表中,杠杆游戏注意到,伊利股份的存货,截至2021年末为89.17亿元,2020年末为75.45亿元。

另外,杠杆游戏注意到,伊利股份的资本公积2021年末为近143亿元,2020年同期为14.17亿元;

盈余公积变化不大,2020年为30.48亿元,2021年32.00亿元;

未分配利润指标看着亮眼,截至2021年末高达243亿元,2020年末为约205亿元。

3、可能面对的风险

总的来说,伊利股份是一家不错的公司,当然如上文杠杆游戏所述,有些指标的变化,还是很值得关注。

同时,伊利股份与蒙牛乳业之间的竞争,大概永远不会停歇。

年报中,伊利股份也谈了一些问题、可能面对的风险,我就做一下搬运工,简单谈一下。

第一,行业风险。企业在疫情防控、国内外生鲜乳供需、进口原材料价格、市场需求增速及海外市场拓展等方面,未来仍面临诸多不确定性。

伊利股份说,自己将随时关注市场环境变化,从战略上把控风险,积极应对。

第二,财务风险。随着伊利股份国际化战略的持续推进,海外业务受汇率、贸易政策及关税波动的影响加大。

伊利股份也说了,将继续加强相关风险防范,进一步完善经营内控体系。

第三,产品质量风险。食品安全是食品企业最为关注的风险,有些事谁知道啊。

对了,年报披露,2022年,伊利股份在主导产业项目及其支持性项目上计划投资,预计高达148.02亿元。

所需资金,拟通过公司自筹、银行贷款及其他融资方式解决。

看完这个数字,对照杠杆游戏上文第二部分的债务数据,大概杆友会有更深刻理解。

本文所有未标注出处的财务图表,均源自伊利股份2021年报,特此说明并致谢

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