摘要：1年内股价腰斩（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|杠杆游戏团队
一向低调的“刀剪第一股”最近火出圈。
先是有消费者表示“张小泉菜刀因拍蒜断了”，此后一段“中国人学了几十年的切菜是错的”采访视频，把张小泉再度捧上热搜，在采访中总经理夏乾良称，“中国人学了几十年的切菜是错的，所有的米其林厨师都不是这样切的”。
随后虽然总经理出面道歉，但关于张小泉的争议并没有停止。
公开资料显示，张小泉品牌成名于1628年(明朝崇祯元年)，距今已近400年，是中华老字号，也是刀剪行业中唯一的中国驰名商标。2002年通过了ISO9001质量管理体系认证，同年还获得原产地注册保护。
张小泉产品包括家庭用剪系列、工农业园林剪系列、服装剪系列、美容美发剪系列、旅游礼品剪系列、刀具系列等共100多个品种，400多个规格。
一直以来，其中国国内市场覆盖率和占有率长期居同行之首，同时产品还远销东南亚，欧美等地区。张小泉在国内外享有很高的知名度和美誉度，深受消费者信赖。
2021年9月6日，张小泉登陆深交所创业板，成为“刀剪第一股”。
头戴“老字号”光环，身披多种荣耀，张小泉在上市初期的辉煌可以想见——上市首日股价涨幅超400%，最高报价38.16元/股。
不到1年的时间过去，如今张小泉的股价却是一路向下，腰斩不止。
如此来看，张小泉的问题恐怕不止于菜刀能不能拍蒜。
最新的2022年一季报，数据显示张小泉当期营收2.09亿元，同比增速28.09%，但归属净利润却下滑明显，为1207万元，同比下滑45.96%，扣非净利润亦同比下滑47.24%。
从利润表主要变动项目里杠杆游戏看到，张小泉2022年1季度销售费用、管理费用的同比增速均大幅高于营收增速，当期分别为3431.7万元、1790.4万元。
对此财报的解释是，销售费用上升主要为线上平台流量费上升；加大抖音等电商平台品牌推广力度，相应费用增加等。
管理费用激增则是阳江张小泉正式投产、折旧与摊销费用增加；管理人员增加。把时间线拉长，杠杆游戏发现张小泉的增收不增利，并非最近的新鲜事。
2018-2020年，张小泉的营收同比增速分别为20.15%、18.03%、18.23%、32.81%，但看下净利润增速，则有点不太乐观。上述时间段内其同比增速分别为-9.53%、65.04%、6.80%、1.96%。撇开2022年1季度的接近腰斩不说，这两年的张小泉净利润同比增速也是下滑明显。
据新京报报道，张小泉部分产品为代工厂生产，代工厂主要分布在广东、宁波。
对此，张小泉给出的理由是：“公司刀剪产品一直发展较快，产能爬坡不及销售增速，所以需要代工厂来补充产能，这些工厂类似于公司的卫星工厂，合作经营时间久，生产经验足，再加上质量端由公司监管，会保证产品和张小泉自身生产产品的一致性。”
在此次危机事件中，张小泉的回应并不够妥当。当消费者向张小泉投诉菜刀因拍蒜断了时，客服竟表示，张小泉菜刀不能用来拍蒜。
既没有回应产品的质量问题，也没有及时安抚消费者的情绪。在舆论发酵后，张小泉才联系这位消费者给予补偿。此时，张小泉已经站到了舆论的风口浪尖。
另外值得注意的是，张小泉的主要业务虽包括刀剪具、厨具厨电、家居五金三大领域，但从其往年的营收构成里可以看到，刀剪类产品仍为其营收大头，2021年占比69.22%，2019年更高为76.61%。
此次危机，也给了竞争对手的宣传机会，比如另一个刀剪老字号“王麻子”在短视频平台上直播用刀拍蒜，橱窗内的商品都标上了“能拍蒜”三个字。
刀剪类产品又属于耐耗消费品，复购次数少、复购率低，因此，市场竞争更趋激烈。这次事件或许只是冰山一角，张小泉需要有所突破了。
