摘要：刘永灼刑拘背后（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银&编辑|欣欣然
2024年1月8日，恒大汽车公告称，得悉其执行董事刘永灼因涉嫌违法犯罪，已被依法刑事拘留。
年薪曾高达6000多万元的刘永灼，也是继恒大集团董事长许家印、恒大财富总经理杜亮等之后，恒大系又一位因涉嫌违法犯罪而被采取措施的恒大高层。
1月8日一早，恒大汽车在港交所曾暂停交易，1月8日下午1时正起恢复买卖股份。
图表来源|百度股市通（特此感谢）
恒大汽车午后复牌一度跌近15%，最终以下跌6.02%收盘，股价报收0.39港元，市值仅有约42亿港元出头，较其巅峰时7800亿港元市值比起来，杠杆游戏不免一声叹息。
刘永灼的刑拘，到底和恒大汽车有关，还是因为其他原因，暂时还不完全知道。但对照其过往履历和近期的一些事情，可以发现一些端倪。
本周的“杠杆观车”，我们来说一说恒大汽车。
1、刘永灼刑拘背后
我就不废话，在杠杆游戏看来，刘永灼被刑拘至少有这样两方面背景值得关注。
1）2023年9月16日晚间，深圳市公安局南山分局发布案情通报称，近期，公安机关依法对恒大财富杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。南山分局同时公布了四种报案登记方式，并称，案件正在进一步侦办中。
上述通报中的杜某，大家都知道，应该该公司董事长杜亮。
随后9月28日晚，中国恒大在港交所公告，中国恒大公司接到有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印先生因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。
前前后后，恒大系至少有8名高管被抓或被调查，包括许家印二儿子许滕鹤、恒大地产、恒大物业前董事长甑立涛、恒大前总裁夏海钧、恒大原首席财务管理潘大荣、恒大财富总经理杜亮、恒大人寿原董事长、中融人寿副董事长朱加麟、恒大集团原执行总裁柯鹏等人。
于此，我们基本可以断定，许家印主导的恒大重组基本宣告失败，恒大系的风险处置或许进入新阶段。
恒大系一帮高管相继出事，作为在恒大供职达20年的刘永灼，担任恒大集团副总裁、恒大新能源汽车集团总裁兼恒大新能源科技集团董事长等职位，难免会让人思考。
2）刚好今天（1月8日）杠杆游戏看了一条新闻，觉得特别有意思，要和杆友分享一下。我们知道亚洲杯要开始后，国足抵达多哈后，除了正常的备战和调整外，足球报说，国足还将观看央视反腐专题大片《持续发力纵深推进》，在这个4集反腐专题片中，前任中国足协主席陈戌源、前任足协党委书记杜兆才、前任国足主教练李铁将“亮相”。
过去1、2年我国又开展了一轮轰轰烈烈的足球反贪腐运动，效果显著，抓了很多人。
问题是，中国足球的水平能因此提高吗？中国足球的环境真的能改善吗？中国足球职业联赛会走出低谷，从此步入良好的商业和竞技周期吗？
这些问题，大部分球迷应该都缺乏信心——把我们信心搞没的人，是谁呢？上述被抓的这些人，以及被刑拘的刘永灼等？
对，这事和恒大汽车的刘永灼也有关系？或许有的。
公开资料显示，2010年，刘永灼任职恒大足球俱乐部董事长，同年恒大俱乐部拿到中甲冠军冲超成功，次年刘永灼买入巴甲MVP孔卡，与穆里奇、克莱奥组成前场三叉戟，带领球队提前4轮获得中超联赛冠军，缔造了中国的凯泽斯劳滕神话。
2012年5月17日，刘董事长治下的恒大队邀请银狐里皮加盟恒大执教。里皮的加盟标志着中国俱乐部首次实现欧冠冠军、世界杯冠军名帅执教球队。
2013年11月9日，刘永灼带领的恒大淘宝足球俱乐部依靠客场进球的优势夺得亚冠联赛冠军，成为亚冠联赛改制以来，首次登顶亚洲之巅的中国球队。
2015年6月12日，恒大再次出手，刘永灼为球队带来了斯科拉里。66岁的巴西老帅由此成为继里皮之后，恒大俱乐部签约的第二位世界杯冠军教头。6月29日，刘永灼从热刺带来了枯坐冷板凳的保利尼奥。最终保利尼奥成为了恒大的超级大腿，并且被巴萨直接激活违约金带走，这无疑是中国足坛最具轰动性的引援操作。
2015年11月6日，恒大淘宝足球俱乐部登陆股市新三板正式挂牌交易。
2016年11月27日，刘永灼带领下的恒大足球问鼎足协杯冠军成为了国内足坛历史上首支包揽了联赛、足协杯以及超级杯冠军的三冠王球队。
2017年10月22日，带领恒大队提前2轮问鼎中超冠军，成为中国职业足球历史上第一支七连冠的球队，追平法国里昂队创造的世界职业足球联赛连续夺冠的世界纪录。
2019年，刘永灼担任恒大新能源科技集团董事长。
2020年6月26日，任中国恒大新能源汽车集团有限公司执行董事及副董事长。
2020年，刘永灼担任恒大新能源汽车集团总裁兼恒大新能源科技集团董事长、整车研究院院长——于是有了后来和今天我们看到的，恒大汽车的刘永灼被刑拘。
对了，杠杆游戏补一句，李铁也曾在恒大足球俱乐部效力过，和刘永灼是同事……
2、最后的救命钱还有希望吗？
2023年12月26日，恒大汽车在天津生产基地举行“大客户交车仪式”时，刘永灼还作为恒大汽车总裁公开露面，并称过去一年恒驰5交付量稳步提升。
是的，露面还没几天，这就……
恒大系的风雨飘摇，恒大汽车其实早就力不从心，所谓的交付量稳步提升，下文杠杆游戏会写，其实很少。
我们都知道造车烧钱，恒大汽车苦等已久的“救命钱”或已经泡汤。
2024年1月1日，恒大汽车公告称，纽顿集团对恒大汽车的股份认购协议及债转股认购协议于2023年12月31日失效，总额达5亿美元的战略投资，到底还能落地吗？
恒大汽车还称，交易双方及其他利益相关方将继续磋商，修订交易条款。熟悉上述交易的人士告诉财新，恒大汽车仍然希望引入战略投资，协议失效不代表交易终结，双方需要重新拟定交易的先决条件。
中国恒大集团曾在2023年3月公布的境外债务重组初步方案，部分债权人可选择债转股，恒大汽车是债转股选项之一。
其实在2023年初，恒大汽车就因资金短缺无法正常经营，能否成功引入战略投资方输血，不仅关系其自己的正常运营，也关系到中国恒大债转股方案能否被债权人接受。
当然，这些都是后话了，随着许家印等被采取措施，中国恒大的重组能否推进本身是个问号。
具体到这笔战投，2023年8月14日，恒大汽车宣布与战略投资者纽顿集团签订协议，后者拟以0.6297港元/股的价格认购恒大汽车约61.77亿股新发行普通股，总交易对价约为38.90亿港元（约合5亿美元）。
根据引战协议，纽顿集团将为恒大汽车提供三笔有担保免息过渡资金，共计人民币6亿元。第一笔2亿元资金注入后，恒大汽车在8月25日发布的2023年半年报中称，旗下天津工厂恢复生产。
但是协议有高达19项先决条件，例如取得中国恒大债权人同意、中国恒大债务重组生效等。协议还规定，如果一方未履行协议规定的义务，而导致上述先决条件在2023年12月31日未能达成，另一方可向其索赔。
宣布引入战投后，杠杆游戏注意到，恒大汽车确实一度有恢复正经营的苗头。但如今看，似乎有点悬了。
如今刘永灼又被刑拘，恒大汽车悬上加悬，更不好搞了。
3、业绩惨不忍睹
在2023年中国恒大公布债务重组方案后不足1个月，即当年的4月，中国恒大与恒大汽车同步发布公告，宣布恒大汽车将持有的47个住宅及物业发展项目出售给中国恒大，初始代价为2元人民币。
根据公告，恒大汽车已与中国恒大方面签订了协议，同意将恒大汽车旗下的荟保股份及Flaming Ace股份的全部已发行股份进行转让。公告显示，目标股份的初始代价为2元，完成后，中国恒大将以承接这些项目约247.89亿元的负债为交易代价。
同时，恒大汽车除在短期内继续持有天津及南宁的项目外，将专注新能源汽车研发及生产工作。
许主席想用2块钱撬动恒大汽车，能成功吗？
此前，杠杆游戏曾写过，许主席试图将所有的烂盘子扔给中国恒大，给恒大汽车一个相对干净的壳，以图东山再起到时可以帮助到整个恒大系。
恒大汽车的前身为恒大健康，最初主要负责运营中国恒大的大健康业务，2020年8月更名为恒大汽车。其实此前的恒大健康本质上也是个地产公司，借着这个名义拿了很多地。
将地产业务转给中国恒大，意味着“重组可优化恒大汽车集团的架构，让其可专注发展新能源汽车分部，并投放合适资源于新能源汽车研发及生产工作。”恒大汽车董事会认为，终止经营两个不同业务可以提升自身估值，进而吸引投资者，乃至筹得资金。
逻辑上说，没问题恒大汽车在剥离非汽车业务后，股价上涨，债权人也将从中受益。
恒大汽车巅峰时市值（2021年2月17日）最高膨胀至7800多亿港元，超过蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车当前港股市值总和。上文写过，如今市值仅有42亿元港币。
2023年，恒大汽车也成为恒大系首家复牌的上市公司。
2023年7月26日，恒大汽车补发2021年年报、2022年中报、2022年年报三份业绩，上述财报显示，公司自2017年底跨界造车以来，累计亏损989亿元，2021年至2022年累计亏损840.08亿元。
截至2022年底，该司负债总额达到1838.72亿元，其中未清偿的到期债务累计达116.26亿元，逾期商票累计达185.12亿元，而现金及现金等价物仅剩2.2亿元。同期该司总资产1152.21亿元，公司已经资不抵债。
不仅如此，对于2022年财报，独立核数师认为：
恒大汽车截至2022年底亏损净额为276.64亿元，流动负债净额为756.14亿元，而现金及现金等价物仅有2.20亿元，如此财务状况可能对公司持续经营能力产生重大不确定性，目前也未有证据表明公司有能力履行其到期的财务责任，因此选择不发表意见。
此前杠杆游戏写过，恒大汽车外聘独立核数师（审计师）对上述三份财报“不发表意见”，或“不发表结论”。
最新的2023年中报披露，在所有恒驰5的预售订单中，超过760台于报告期交付。相较于如今造车新势力月1万交付量才算合格，这个数字实在是太少。
截至2023年6月底，恒大汽车的总资产为428.52亿元，总负债为756.92亿元，这意味着恒大汽车依旧资不抵债，净负债高达328亿元，其中还包括93亿元的逾期债务。
2023年上半年，恒大汽车营收1.54亿元，同比增加540%，收入增加主要系恒驰5开始销售。
同期，毛利润亏损6088万元，2022年同期毛亏损964万元，亏损额同比增长531%。
本文未标注出处的财务图表，均源自恒大系有关公告，特此说明并致谢
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