摘要：资金也是逐利残忍的。过去5年，招行股价一度超50元，2022年一路下泄（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银&编辑|欣欣然
2024年1月23日早盘，招商银行港股涨超7%。截至当日收盘，招行港股报收26.900港元 ，涨看1.550港元，涨幅达到6.11%。
与此同时，招行A股报收29.99元，数字也是够漂亮的，但很遗憾竟然跌了0.86%。
近期我们注意到，多方资金增持银行股，银行股股息较高，不少超5.5%，远超同期银行存款利率。
那么，为什么招行港股1月23日涨，其A股却是跌的？背后当然也是有原因的。
对了，日前招商银行发布了其2023年的业绩快报，今天杠杆游戏一并谈谈。
1、为什么招行港股大涨、A股却跌了？
首先得从招行港股和其A股近期的股价走势说起。
招行港股2023年12月，总体前半程走低，后半程爬坡。2023年11月时，招行港股的股价30港元左右，然后一路下探到12月中旬的24/25港元。
接着招行港股开始了回升，到2023年末，股价达到27港元左右。
进入2024年，招行港股股价又开始了波动向下，比如到2024年1月22日收盘，股价报收25.350港元。
与之对应，招行A股方面，2023年12月总体股价表现不好，从11月的30元上下一路下滑、盘整至12月末的27/28元。
进入2024年，招行A股涨多跌少，各路资金有买入银行股避险的趋势，招行作为股份制银行里的佼佼者，自然受到偏爱。
特别是从2024年1月11日开始，招行A股连涨8个交易日，至1月22日收盘，股价已经涨到了30.25元。
截至1月22日，招商银行2024年以来涨幅达到8.73%，涨幅位居A股上市银行之首。
1月22日，招商银行全天成交额达到46.91亿元，仅次于贵州茅台的76.78亿元和宁德时代的63.23亿元，位居A股市场第三，较该行上一个交易日的28.65亿元成交额明显放大。这也是招商银行成交额近9个月以来创下的新高。
近期，A股持续震荡下探，1月22日沪指再度跌破2800点关口，当日多只银行股逆势飘红。
日前招行业绩预告发布，下文杠杆游戏会详细写。摩根大通发表报告指出：
招商银行上季税前利润及纯利分别按年升16%及5%，均胜于该行预期，但招行净利息收入逊于该行预期5%，意味着净息差收缩较预期大，或被较预期高的非净利息收入所抵销，加上经营收入大致上符合预期。贷款成本较预期低，主要是资产质素稳健，而不良贷款覆盖率按季降8.2个百分点。该行预期招行股价对预告有正面反应，予招行“增持”评级。
招行A股1月份表现这么好，其港股表现却是相反的。受连日招行A股上涨影响，招行港股自然也该涨涨了。
国信证券近日发布研报指出，招商银行短期业绩承压，一是受重定价影响净息差下行，二是资本市场不佳拖累财富管理业务。但中长期来看，公司核心竞争力是优异管理机制、组织文化和人才队伍建设等软实力，且财富管理业务空间广阔。目前公司估值已降至历史低位，对应的股息率达5.85%，中长期配置价值凸显。
广发证券在最新研报中也认为，招商银行整体基本面稳健，目前股息率已达高位，且资本和拨备安全垫厚，内生资本能力强，分红率可持续，退可股息防御，进可复苏进攻，攻守兼备。
只是没想到，招行港股这一涨，也是够猛的，看来如蓄力已久。
反过来，既然招行A股连涨8个交易日了，也该适当盘整一下。
2、2023年招行业绩到底如何
日前，招商银行发布了其2023 年度业绩快报公告。
业绩快报披露，2023年招商银行实现营业收入3391.23亿元，同比减少56.60亿元，降幅1.64%。客观说，相较于2023年前三季度的营收降幅其实有所收窄。
2023年前三季度，招商银行的营收为2603亿元左右，同比下滑了1.72%，2022年同期为约2648亿元。
不管看前三季度，还是看2023全年，营收下滑，对于招行来说是非常罕见的。
另外值得一说，2023年招行非利息净收入1244.54亿元，同比下降1.65%。
还不错的是，2023年，招行的利润总额1766.06亿元，同比增加114.93亿元，增幅6.96%；归属净利润1466.02亿元，同比增加85.90亿元，增幅6.22%。
如下图，扣非净利润指标也非常不错。
当然，杠杆游戏注意到，归属于普通股股东的加权平均净资产收益率16.22%，经审计后的2022年该指标为17.06%，2023年减少0.84个百分点。
截至2023年末，招行总资产110,285.00亿元，较2022年末增加8895.88亿元，增幅8.77%。
其中贷款和垫款总额65,088.65亿元，2021年末为60,514.59亿元，同比增长7.56%。
负债总额99,427.76亿元，较2022年末增加7581.02亿元，增幅8.25%。
不良贷款率0.95%，较2022年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率437.70%，较2022年末下降13.09个百分点；贷款拨备率4.14%，较2022年末下降0.18个百分点。
业绩快报提示，上述2023年主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，可能与2023年度报告中披露的数据存在差异，但预计上述差异幅度不会超过10%，请投资者注意投资风险。
3、招商银行还香不香
我们知道，近期险资也好，其他资金也罢，其中一个原因是上文杠杆游戏写过的，银行股的高股息。
平安证券表示，截至2023年12月末，银行板块股息率为5.97%，股息吸引力持续提升。银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。
其实，对于优质银行来说，近期A股东行情本身就刺激资金避险、求稳。市盈率低、公司赚钱、分红高，这样的公司去哪找？
能源电力、银行都是同理。
具体到招商银行，目前仅5倍市盈率，整个行业也只有4点几。
图表来源|东方财富（特此感谢）
招商银行的净利率高达44%，银行业整体为38%出头。招行的ROE16.22%，行业9.29%——该指标，招行可谓是遥遥领先。
此外杠杆游戏注意到，截至2023年9月末，招行的每股净资产35.3604元；同期，招行的每股未分配利润22.2318元。
目前股价才二三十元，在动荡的行情中，自然招行受到追捧。
不过话说来，银行业天然是回避和惧怕风险的，息差收窄对行业的影响或许还没有完全过去。
招行也好，任何一家银行也罢，要让自己的利润更好，还要在当下复杂的经济形势下确保不良资产不过分增长，本身都不是容易的事。
资金也是逐利、残忍的。过去5年，招行股价一度超50元，但2022年一路下泄到20多元，然后这一调整就是1年多。
风险任何时候都是有的，招行A股能不能重新站稳30元以上区间，我们拭目以待。
本文未标注出处的财务图表，均源自招商银行有关公告，特此说明并致谢
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