两项指数背离!制造业情况到底咋样了?

两项指数背离!制造业情况到底咋样了?
2024年06月03日 18:06 杠杆游戏

摘要:两项PMI指数背离(欢迎关注杠杆游戏

撰文|张银银&编辑|欣欣然

国统局2024年5月中国采购经理指数运行情况发布。

按照国统局数据,5月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比4月下降0.9个百分点,制造业景气水平有所回落。

与此同时,有意思的是,6月3日公布的5月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得51.7,微升0.3个百分点,为2022年7月以来最高

两个数据似乎有所背离。当然这样的情况,并不罕见。不过,4月末时杠杆游戏有写,当时两个PMI指数基本趋势是一致的。

我国制造业到底景气否、恢复得如何,结合之前分析过的利润指标,今天我们结合着看。

1、两个背离的制造业采购经理指数(PMI)

1)我们先说国统局的,上文介绍了,5月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比4月下降0.9个百分点,制造业景气水平有所回落。

从企业规模看,大型企业PMI为50.7%,比4月上升0.4个百分点;中、小型企业PMI为49.4%和46.7%,比4月下降1.3和3.6个百分点

其实原因找到了,主要就是中小企业的PMI下滑导致的。

从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数高于临界点,新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

生产指数为50.8%,比4月下降2.1个百分点,仍高于临界点,表明制造业企业生产继续保持扩张。

新订单指数为49.6%,比4月下降1.5个百分点,表明制造业市场需求有所放缓。

原材料库存指数为47.8%,比4月下降0.3个百分点,表明制造业主要原材料库存量减少。

从业人员指数为48.1%,比4月上升0.1个百分点,表明制造业企业用工景气度略有回升。

供应商配送时间指数为50.1%,比4月下降0.3个百分点,仍高于临界点,表明制造业原材料供应商交货时间略有加快。

2)5月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)则是录得51.7,微升0.3个百分点,为2022年7月以来最高

5月财新中国制造业PMI的各分项指数,涨多跌少。按照财新PMI的官方分析,杠杆游戏注意到:

生产指数在扩张区间升至2022年7月以来最高;原材料购进价格指数、供应商配送时间指数和生产经营预期指数在扩张区间上升;就业指数和出厂价格指数也在荣枯线下回升,较4月微升,显示企业盈利继续承压。

需求扩张放缓,新订单指数、新出口订单指数均在扩张区间下降,此前表现更好新出口订单指数回落幅度更大,显示外需修复或有波折;金属、原油等原材料价格持续上涨,原材料库存指数在扩张区间与上月持平,产成品库存指数再度落入收缩区间。

2、41个工业大类行业中,有31个行业利润同比增长

说完制造业PMI,我们看看规上工业企业的利润表现。按照国统局数据,4月全国规模以上工业企业利润同比由3月的下降3.5%,转为增长4.0%,增速回升高达7.5个百分点。

4月底的时候,杠杆游戏写过一个文章,主要谈中国经济一季度的恢复情况(详见《中国经济修复如何?谈谈几组指标》2024年4月30日)。

当时我特别谈到外资的恢复状况,到了4月,规上工业企业中,外资依旧维持了不错的恢复表现。

从规上工业的三大门类看:

1-4月份,采矿业受煤价下降、产量减少影响,实现利润总额3923.9亿元,同比下降18.6%,降幅比1-3月份扩大0.1个百分点;制造业实现利润总额14439.8亿元,增长8.0%,增速加快0.1个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2583.2亿元,增长36.9%,延续快速增长态势。

如果分行业看,前4个月41个工业大类行业中,有31个行业利润同比增长,占75.6%,行业增长面比1-3月扩大7.3个百分点

1-4月份,主要行业利润情况如下:

计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长75.8%,有色金属冶炼和压延加工业增长56.6%,电力、热力生产和供应业增长44.1%,汽车制造业增长29.0%,纺织业增长24.9%,农副食品加工业增长9.0%,化学原料和化学制品制造业增长8.4%,通用设备制造业增长6.2%,石油和天然气开采业增长4.3%,电气机械和器材制造业下降4.7%,专用设备制造业下降7.3%,煤炭开采和洗选业下降34.2%,非金属矿物制品业下降53.9%,石油煤炭及其他燃料加工业由盈转亏,黑色金属冶炼和压延加工业亏损增加

此外,杠杆游戏看到,国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据时总结说:

1)装备制造业持续发挥支撑作用。制造业高端化、智能化、绿色化深入推进,新质生产力培育壮大,叠加大规模设备更新政策效果逐步显现,共同推动装备制造业利润保持较快增长。

1-4月份,装备制造业利润同比增长16.3%,增速低于前值1.7个百分点,不过仍高于总体增速——高于全部规上工业12.0个百分点,拉动规上工业利润增长4.7个百分点,是贡献最大的行业板块,对规上工业利润增长持续发挥重要支撑作用。

分行业看,电子行业受智能手机、集成电路、液晶面板等产品需求释放、产量较快增长推动,利润大幅增长75.8%;铁路船舶航空航天运输设备行业受造船订单快速增长、产品附加值提高等因素推动,利润增长40.7%;汽车行业产销均保持较快增长水平,利润增长29.0%。

不过电子行业、汽车行业增速比一季度略有下降。

2)消费品制造业利润增长加快。受益于市场需求有所改善、工业品出口大幅加快等有利因素,消费品制造业利润增长加快。

1-4月份,消费品制造业利润同比增长12.0%,增速比1-3月份加快1.1个百分点,其中4月份当月利润增长15.9%,回升态势明显,持续助推规上工业利润改善。

分行业看,13个消费品制造大类行业利润均实现增长,化纤、造纸行业利润分别增长1.81倍、1.55倍,文教工美、家具、印刷、纺织、皮革制鞋、食品制造行业利润增长13.8%-34.6%。

希望5月工业继续恢复。

3、非制造业商务活动指数保持扩张

1)按照国统局数据,5月份,非制造业商务活动指数为51.1%,与4月基本持平,4月为51.2%,非制造业继续保持扩张。

分行业看,建筑业商务活动指数为54.4%,比4月下降1.9个百分点

服务业商务活动指数为50.5%,比4月上升0.2个百分点,服务业延续恢复发展态势。从行业看,邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间,业务总量较快增长;

同时,资本市场服务、房地产等行业商务活动指数继续低位运行,市场活跃度偏弱。杠杆游戏注意到,从市场预期看,业务活动预期指数为57.0%,继续位于较高景气区间,服务业企业对市场发展前景保持乐观。

新订单指数为46.9%,比4月上升0.6个百分点,表明非制造业市场需求景气度有所回升。分行业看,建筑业新订单指数为44.1%,比4月下降1.2个百分点;服务业新订单指数为47.4%,比4月上升0.9个百分点。

投入品价格指数为49.7%,比4月下降1.4个百分点,表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所回落。分行业看,建筑业投入品价格指数为53.6%,比4月上升1.4个百分点;服务业投入品价格指数为49.0%,比4月下降1.9个百分点。

销售价格指数为47.8%,比4月下降1.6个百分点,表明非制造业销售价格总体水平有所回落。分行业看,建筑业销售价格指数为49.7%,比4月上升1.0个百分点;服务业销售价格指数为47.5%,比4月下降2.0个百分点。

从业人员指数为46.2%,比4月下降1.0个百分点,表明非制造业企业用工景气度有所降低。分行业看,建筑业从业人员指数为43.3%,比4月下降2.8个百分点;服务业从业人员指数为46.7%,比4月下降0.7个百分点。

业务活动预期指数为56.9%,比4月下降0.3个百分点,继续位于较高景气区间,表明非制造业企业对市场发展前景保持乐观。分行业看,建筑业业务活动预期指数为56.3%,比4月上升0.2个百分点;服务业业务活动预期指数为57.0%,比4月下降0.4个百分点。

2)5月份,综合PMI产出指数为51.0%,比4月下降0.7个百分点,继续高于临界点,表明我国企业生产经营活动总体保持恢复发展态势,仍位于扩张区间

构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数,分别为50.8%和51.1%。

本文未标注出处的财务图表,均源自国统局有关公告,特此说明并致谢

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