Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares:自巅峰跌落仅用两年

Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares:自巅峰跌落仅用两年
2022年09月23日 16:55 证券市场周刊

石伟/文

作为先锋领航集团旗下的第五大ETF,Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares是全美第十大ETF,也是全球第二大债券型ETF。

Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares成立于2007年4月3日,七天之后的2007年4月10日在纳斯达克上市,交易代码为BND.O;截至2022年6月17日,Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares的管理规模为797亿美元。虽然有些大煞风景,但不得不指出的是,Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares的管理规模曾经位居全球前五,且遥遥领先排名第二的债券型ETF(iShares Core US Aggregate Bond ETF),数据显示,截至2020年一季度末,Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares的规模为2690亿美元,而同期排名2-6位的债券型ETF管理规模之和仅为2335亿美元。

根据Wind金融终端,Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares所跟踪的指数为“巴克莱美国综合浮动调整指数”,后者为国际三大债券指数之一,代表了美国很大部分的公开上市投资级应税固定收益证券,包括政府债券、公司债券自己以美元定价的国际债券、抵押贷款支持及资产支持证券,所有这些债券的期限都超过一年,而Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares的投资目标正是跟踪这一以市值加权的宽基债券指数的表现,其投资策略则是对该指数进行取样,意味着该ETF持有了很大范围的证券组合,其主要风险因子和其他特征方面都与所跟踪的指数基本上完全相同。

管理规模今非昔比,或许与Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares最近几年的糟糕表现存在一定的关系。根据Wind金融终端,截至2022年6月21日,Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares的年内收益率、6个月期收益率、1年期收益率、2年期收益率和3年期收益率分别为-11.85%、-12.01%、-11.77%、-12.37%和-4.30%;同期,同类基金的收益率分别为-10.79%、-10.65%、-10.71%、-3.93%和-1.19%,竟然连续五个期限全部超越Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares,可见后者的收益率之弱。

就整年度回报而言,根据Wind金融终端,2018-2021年,Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares的回报分别为-0.06%、8.71%、7.54%和-1.87%,仍然落后于同类基金,后者同期的收益率分别为-0.70%、8.07%、7.56%和0.57%。

毫无疑问,债券型ETF表现羸弱与美国经济长期向好、美联储长期将利率维持在零附近有关,但如此不堪的收益率,投资人焉有不跑之理?

根据Wind金融终端,截至2022年7月31日,Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares的前两大重仓债券分别为United States Treasure Notes和United States Treasure Bonds,但二者的持仓市值仅为Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares规模的0.69%和0.36%,二者合计也仅1%左右。以至于《华尔街日报》曾经报道称,Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares的基金经理约书亚·C·巴里科曼领导的15人团队整天都在与购买或者减持债券的华尔街交易商通电话,以确保该基金的持仓和回报与所跟踪的指数保持一致,而“巴克莱美国综合浮动调整指数”由超过9000种债券编制而成。

2015年,在有“债王”美誉的比尔·格罗斯从太平洋投资管理公司(PIMCO)跳槽至骏利资本后,太平洋投资管理公司旗下的总回报基金一度流出1300亿美元至1100亿美元左右,而接棒成为最大债券基金的正是Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares,此后管理规模持续膨胀,直至2020年第一季度达到巅峰后迅速回落。

虽然Vanguard Total Bond Market Index ETF Shares最近几年的表现差强人意,但在美国管理规模前十的ETF中,仍有一半出自于先锋领航集团的旗下,公司在这一领域的实力可见一斑。而且,先锋领航的这五只ETF都各具特色,在不同细分领域都占据着相对优势。

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