我们应该宣布黄金牛市快死了吗?

我们应该宣布黄金牛市快死了吗?
2020年09月25日 07:53 嗷嗷财经

由Michael Maharrey撰写,嗷嗷猪编译

黄金在周三(9月23日)再度急剧下跌,跌破支撑位1900美元,跌至两个月低点。这引起了一些人的疑问–黄金牛市死了吗?

这种担忧是可以理解的,但我认为现在宣布最后的仪式还为时过早。

为了相信黄金牛市已经结束,您必须相信美联储实际上将收紧货币政策,而美元将保持坚挺。

这似乎令人难以置信。

黄金和白银的大幅下跌主要是由于美元走强。美元指数周三触及两个月高点。由于担心欧洲冠状病毒的复苏以及进一步的经济封锁的可能性,投资者纷纷转向美元。突然的避险情绪不仅破坏了黄金和白银。美国股市也遭受重创。在某些方面,它看起来有点像三月,当时一切都在热销。

但所有这一切的主要推动力是美联储。从许多方面来看,我们在股票和贵金属上看到的抛售都是大火,因为美联储在9月的FOMC会议上没有承诺更多刺激措施 。当然,中央银行维持其对非常规货币政策的承诺。但是市场认为这还不够。正如 彼得·希夫(Peter Schiff)在本周早些时候发表的播客中所说的那样,美联储还不够宽松。美联储的货币政策不够温和。我们所拥有的还不够。瘾君子想要更多的金钱毒品

芝加哥联邦储备银行行长查尔斯•埃文斯(Charles Evans)提起美联储“鹰派”的说法,他表示央行可以在一段时间内平均通胀率达到2%之前加息。埃文斯周二表示:“我们已经说过,我们希望将通货膨胀率提高到2%,然后,我们可能会提高利率,但仍要保持宽松的货币政策。”

这就提出了第一个关键问题:真的相信美联储将加息吗?

如果你问我,那很难。

考虑到经济中的债务水平,这怎么可能?利率上升将使债务泡沫破灭,并使经济崩溃。请记住,美联储甚至无法在2018年(大萧条十年后)使货币政策正常化。它给了它旧的大学尝试。然后,股市大跌,美联储降息,重新推出量化宽松政策(尽管它拒绝这样称呼),并 从事回购操作 以拯救市场并支撑摇摇欲坠的金融体系。现在的债务比2018年要多得多。股市泡沫更大。房地产泡沫更大。如果美联储两年前不能加息,现在世界上将如何做?

不会的

实际上,正如路透社报道的那样 ,埃文斯已经撤回了他的声明 。

他说:“我不担心通胀为2.5%,”他指出,对通胀超调的容忍度越低,美联储实现其平均通胀率2%的目标所需的时间就越长。他说,无论如何,直到通胀率达到2%为止,美联储才会继续加息,而且央行有信心将超额实现这一目标-2023年底之前不会达到这一条件。”

美联储副主席理查德·克拉里达(Richard Clarida)也用最温和的声音讲话,他说:“直到实际观察到的PCE通货膨胀率达到2%时,利率才会维持在目前的水平,基本上是零。那是“至少”。实际上,我们可以将费率保持在此水平之上。但是,我们希望,直到我们实际观察到通货膨胀……等于2%时,我们才开始考虑升空。”

如果我是一个赌徒,我会说美联储在未来五年加息的几率与利率相同,为零。

但是还有一个重要的问题需要解决:美联储是否会提供更多刺激措施?

我认为这个问题的答案是肯定的。

实际上,杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)本周刚在国会山(Capitol Hill)上进行比赛。他说,经济似乎正在改善,但“还有很长的路要走。” 他说:“我们需要坚持下去……如果国会和美联储都给予支持,复苏将会更快。”

美联储主席显然仍然全力以赴。他希望国会通过另一项财政刺激法案。但是,当您将其全部烧掉时,财政刺激就是货币刺激。如果国会花更多的钱,它将不得不借钱, 而美联储将不得不将所有债务货币化, 换句话说,就是更多的印钞。

而且我几乎可以肯定的是,即使国会没有采取行动,美联储也将尽其所能来保持泡沫的膨胀。如果股市持续下跌,美联储将提高量化宽松政策。

即使我错了,美联储已经承诺至少将量化宽松政策维持在当前水平。即使那样对黄金也是利多的。美联储以创纪录的速度印钞。在 货币供应量已达到创纪录的水平增加了连续五个月。鉴于我们仍处于量化宽松的无限期之中,很难长期预测美元的强势 。

简而言之,要相信黄金多头已经结束,就必须相信美联储已经采取了刺激措施。似乎很明显不是。

还有其他理由继续看涨黄金。实际上, 花旗集团的分析师认为 ,到今年年底之前,金价可能会回到2000美元以上。他们专注于选举不确定性,称其“可能会被贵金属市场低估”。

花旗还列举了全球债券收益率暴跌,美联储和美元疲软注入的更多流动性,全球贸易紧张局势以及持续的COVID-19大流行,将其视为看涨黄金的原因。

但是在我看来,一切都回到了美联储。如果我真的相信它将摆脱刺激游戏,那我肯定会说,黄金有麻烦。但事实并非如此。事实并非如此。我认为这不是惊慌的时候。实际上,这可能是购买该品种的好时机。

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