奶粉第一股 中国飞鹤展翅飞翔

奶粉第一股 中国飞鹤展翅飞翔
2021年01月20日 19:09 嗷嗷财经

月初龙头伊利(沪:600887)、蒙牛(02319)双双传出涨价消息,一众乳业股即乘势而上,当中中国飞鹤(06186)升势非常凌厉,今年开局至今短短半个月已累升两成。目前飞鹤市值接近2,000亿元,超越蒙牛成为港股乳业一哥。   去年的国指成分股之中,中国飞鹤升近一倍排第四,只仅次小米(01810)、美团(03690)及阿里健康(00241)3只大热科技股。强劲表现说服多间大行,今年再押注其为重点部署股份,飞鹤为花旗今年八大内需股、建银国际十大推介之一。

市占率见加快提升中国飞鹤为内地婴幼儿配方奶粉龙头,去年第三季市占率上升至18%,超越辉瑞(美:PFE)旗下惠氏成为内地第一奶粉品牌。留意集团2017年的市占率仅4.4%,仅3年时间就已经翻两倍成为一哥。去年第三季的上升速度更明显较往年加快。招银国际已预期,公司到2023年市占率有望达到三成。   目前内地三大龙头市占率约34%,而美国、英国及日本等成熟市场,三大龙头占比分别达到90%、82%及76%,内地市场明显有不小整合空间。以目前的市占率来看,国产品牌大概占60%,国际品牌就占四成。不过在60%的国产品牌市占率中,前七大品牌仅占约25%。而四成的外资品牌市占率,前六大品牌已占到74%。可见国产品牌市占率仍有不少为中小型奶粉商占据,相信这批份额会成为飞鹤的囊中物。一二线成增长重点东兴证券推算,集团2019年三四线城市的市占率约为15%,在大部分省份及直辖市市占率都排第一,龙头地位非常稳固。相对上,集团的弱点在于一二线城市,市占率仅为6%。不过据该行初步调查显示,集团或已成功取得突破,去年在北京有望做到市占率第一,可憧憬集团今年在一二线城市获得更大市场份额。   集团主攻高端产品,即使暂时未在一二线城市取得领先地位,但去年上半年,收入近八成来自高端及超高端产品。研究机构弗若沙利文指,一二线城市的对高端产品需求持续增加,高端产品销售占比将由2018年的51%,升至2023年的近80%。只要集团成功打开一二线高端市场缺口,利润增长随时较近几年更快。飞鹤即将推出旗下王牌产品星飞帆系列的A2奶牛领域高端产品,预料集团继续将重心放在高端市场。奶品质达国际标准过去内地奶制品品质受到外界质疑,不过集团旗下产品相信可令人放心。飞鹤星飞帆,2015年起连续5年获世界食品品质评鉴大会金奖;去年集团获日本JIPM评审委员会颁发全球制造大奖TPM奖;旗下在蛋白质、菌落指数等指标亦已超欧盟标准,足证其奶粉生产制造及产品品质已达国际一流水准。   招银国际预料,至2022年,飞鹤利润将续以30%年复合速度增长,对应今年预测市盈率仅23倍,估值不算过高。加上内地提倡“内循环”等消费概念,相信集团增长能见度亦相当高。走势上,无疑短期升势有点过急,但中长线升浪料大机会延续,要把握回调机会上车。强势股可以10天线即20.7元作买入参考,上望三成回报约27元,止蚀可定于前横行区阻力19.5元。

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