我们在牛市中失去了什么

我们在牛市中失去了什么
2021年09月08日 17:10 嗷嗷财经

图片来源:Alex Nabaum

Jason Zweig

2021年9月8日16:30 CST 更新

牛市让人有得,也有失。

当前这波牛市抹去的最有价值的资产之一,是“承担风险”与“寻求风险”之间的界限。

投资过程中不可能毫无风险。即使你把全部资金都用来购买美国国债,或是全都存进美国政府担保的银行账户,也无法确保“零风险”。你要面对的真实风险在于,按照目前的超低利率,你赚到的收入将难以维持其购买力。扣除通胀因素后,你很有可能是赔钱。

这是一种非自愿式的被动风险,但凡投资这些资产,都无法避免。然而,一波长期牛市却促使许多投资者自愿去冒险。他们投身于他们本没必要下的赌注。

69岁的罗伯特·吉尔莫(Robert Gilmour)就是一个例子,他住在达拉斯-沃斯堡地区。

自1月下旬以来,他一直专职炒股。据他说,他一度动用了约20万美元的保证金(也就是借来的资金),同时投资了160只股票、行业基金和交易所交易基金,他说这真是一个“荒唐的”数字。后来,虽然吉尔莫已经减仓——他不再利用保证金大笔投资,持有的股票和基金数量降至96——但他似乎停不下来了。

8月30日,吉尔莫注意到,视频会议服务提供商Zoom Video Communications Inc.的股价在盘后交易时段急剧下跌。他回忆道,“我当时对自己说,‘我要多买一些,等明天它的股价上涨时,我要大赚一把。’”可第二天事与愿违,该股又跌了17%。“于是我像往常一样去洗澡,发誓再也不这样了。”吉尔莫说,“直到当晚,我看到富国银行(Wells Fargo)在跌,所以我又买了这只股票,结果第二天(其股价下跌5%)我又亏了。”

吉尔莫退休前是一名会计。他会把所有的交易记录(每天都有数笔)整理到一张电子表格中。从他开始专职炒股以来,挣了差不多1.8万美元。“要是我当初把钱投到一些指数基金里,说不定我现在挣得还要多得多。”他苦笑着说。

“也许这不是一种好的投资方式。”吉尔莫说,“但它差不多成了我生活的一部分。”

吉尔莫的选择不足为奇:今年迄今为止,标普500收盘已54次创下纪录高位,看起来好像股市似乎永远不会再下跌了。而当市况让人们感觉比较放心时,投资者的风险偏好往往也会更高。

如果你戴着头盔,你骑车骑得很快时或许也会比较安心。比起开一辆紧凑型轿车,坐在一辆结实的SUV里时,你在山路上极速转弯的可能性更大。

几乎是同样道理,美国联邦储备委员会(简称:美联储)和全球其他央行的低息政策降低了市场环境的风险,这就促使投资者敢于采取更冒险的举动。

以往那些年,你通常无需承担任何风险便能用手中的现金赚取5%左右的回报率,仅仅会因通胀削弱一些购买力。这种状况下若想冒险去别处投资,首先你的回报率不能低于5%,这样才合情理。寻找风险并不安全,回避风险才是安心之举。

2008-09年金融危机爆发,美联储大幅下调利率后,一切都变了。与其他央行一样,自那之后,美联储几乎一直将利率维持在接近零的水平。现在,把钱放在银行虽然安全,但是要亏钱了。

然而,宽松的货币政策并不是推动人们主动寻求风险的唯一力量。

不妨回想一下2020年2月和3月,作为一名普通投资者,当时的你是何等恐惧。

不堪回首,对吗?

那会儿新冠疫情正在肆虐,美国经济一度停摆,数百万人失业,标普500在不到五周时间里暴跌34%。

不管你现在怎么想,当时你一定惶恐不安。人人都曾如此。

但在2020年初这波因新冠疫情导致的狂泻后,股市又呈现了一波史诗级的反弹,这加强了人们认为市况更安全的感觉。标普500重挫34%后,仅仅过了126个交易日,股市再度刷新纪录高位。

时至今日,我们大多数人很难再回想起仅仅在一年半以前,我们曾经有多么害怕。我们依然能通过“后视镜”看到过去,只是这面镜子上是玫瑰色的玻璃。如果看不到以往的损失,便会滋生一种虚假的自信,让我们误以为在面对将来时,不会再像过去那样惶恐。

若想远离麻烦,不妨问问自己,你是否在冒一些不必要的风险。

2021年迄今,美国股市已累计上涨22%,与此同时,债市则持平。就算你的目标较为保守,投资组合中股票和债券的比例各占一半,但在这波牛市行情的影响下,股票和债券的比例可能已变成55%和45%。你甚至什么都没做,就承担了额外的风险。

要想回到最初目标,你需要卖掉一些股票,或是买入一些债券,抑或二者同调。

此外还要问自己一个问题:我需要去冒这个险吗?不妨设想你在一笔投资中赚了10倍的钱。你的生活会从此不同吗?如果答案是否定的,那么这种风险就没必要去承担。现在,想象一下失去一切的感觉,然后再想想,这笔交易真的值得去做吗?

最后还要问问,你是否理解你承担的风险。这场交易的另一方是谁,他们为什么愿意让你挣钱?在严峻的熊市行情中,和你做交易的往往是被迫离场或是已经破产的人,所以你可能有优势。而在牛市中,的交易对手通常是比你懂得更多的人。

风险总是会有,你必须学会承担。但你不必主动去寻找风险,尤其是当前,不断上涨的股价已令市场风险比我们所感觉到的更大。

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