最前线 | 新高教逆市上涨超4.5%,净利润大增获多家券商唱好

最前线 | 新高教逆市上涨超4.5%,净利润大增获多家券商唱好
2020年04月01日 13:30 36氪

自3月23日公布2019年年度业绩以来,新高教集团(02001.HK)股价涨势明显,获得多家券商唱好。截至3月31日的6个交易日内,新高教累计涨幅达30%。其中,3月25日,新高教收盘涨14.89%。截至发稿,香港恒指跌超1.1%,新高教涨超4.5%,报2.98港元,在港股教育板块中排名靠前。

2019年,新高教总收入、归母净利润均实现大幅增长。财报显示,2019年,新高教总收入为12.52亿元(人民币,下同),同比增长72.2%;归母净利润3.86亿元,同比增长58.8%。

新高教表示,收入大幅增长的主要原因包括新完成收购华中学校、广西学校,以及学生人数增加、学费及住宿费标准提升等。

新高教是中国民办高等学历教育集团,提供本科、专科教育。2009年起,新高教开始在多省区办学,办学网络现已覆盖中国7个省区,包括云南、贵州、湖北、黑龙江、河南、广西及甘肃。同时,新高教已成功并购5个大学,拥有及投资的7所学校的总在校生人数超过11.35万人。

新高教的主营收入包括学费和住宿费,其他收入包括服务收益、租金收益、利息收入、政府补贴以及食堂收益等。2019年其主营收入达10.89亿元,同比增长94.1%。

与业务增长一致,新高教2019年毛利为5.426亿元,同比增加89.5%。不过,由于新并表学校毛利率较低,集团的毛利率下降至49.8%。

对此,招商证券国际在近期发表的研报中表示,新高教将维持毛利率在50%左右的稳定水平。随着新高教不断提升管理运营效率,有望获得整体净利率的长期攀升。

新高教称,集团采取“内生增长+价值投资”的增长战略。在内生增长方面,新高教致力于通过提高质量、扩大收入、做轻资产来拉动增长。东兴证券近期发表的研报显示,2019年,集团各校人均学费为8671.4元,同比增长72.2%;人均住宿费为924.7元,同比增长92.2%。另外,集团总计在校生人数同比增长21.3%。

招商证券国际预计,新高教2020/2021财年的核心净利润内生增长率同比将达到28%/15%。

而在价值投资方面,东兴证券认为,新高教已经在2019年实现华中学校和广西学校的并表。而目前尚有甘肃学校未完成并表,其8千多名在校生未来仍有望助力收入端的持续增长。

此外,近期发布的就业相关扶持政策或将为新高教带来利好。3月4日,教育部印发的《关于应对新冠肺炎疫情做好2020届全国普通高等学校毕业生就业创业工作的通知》要求,要拓宽毕业生就业和升学渠道。扩大今年硕士研究生招生规模,主要向国家战略和民生领域急需的相关学科和专业学位类别倾斜,向中西部和东北地区高校倾斜。

新高教表示,集团的毕业生平均就业率为97.35%,高品质就业率达38.48%。同时,拥有超过300个本科及专科专业,提供逾3200门线上线下优质课程,与包括阿里巴巴、华为在内的10000家以上就业单位进行合作。

对于新高教2020年的业绩,多家券商表示看好。中金公司称,考虑新学校并表及费用结构改善,该行上调新高教2020年收入和经调整归母净利润预测。由于目前新高教估值较低,股价具备较大上行空间。将中国新高教上调至“跑赢行业”评级,维持目标价4.1港元。

东兴证券也表示,当前新高教处于估值底部,在不考虑并购扩张的情况下,公司仍有稳定现金流与一定内生增长能力,并受益于稳就业政策导向,维持“强烈推荐”评级。

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