在近三个月的热烈讨论后
备受瞩目的《科创板征求意见稿》初定
其中，参与科创板的资金门槛
被定为：50万元
这意味着
50万元的资金门槛
将“拒绝”85%的A股股民
那么，今天
小景就来扒一扒
A股的投资者都有谁？
为啥科创板“拒绝”85%的A股股民？
Part1 谁在A股投资？
A股作为全球第二大的资本市场
中小投资者占到80%以上
且贡献的交易量超过80%
散户仍是A股交易的绝对主力
因此，A股是一个不折不扣的散户市场
中证登数据显示，截至2018年底
A股个人投资者账户占比超过了99.77%
而市值低于50万元的投资者
有多少人呢？
据据上交所年鉴，截止2017年末
10万元以下的投资者占比55%
10-50万元的投资者占比30%
但，股票投资本质上
并不适合大多数普通投资者
普通投资者普遍存在以下问题:
在股市下跌的重锤之下
A股的散户们正在离场
根据上交所统计
个人投资者持股市值正在缩水
2017年以来
个人投资者对市场的参与兴趣正在下降
而与散户离场对应的是
机构投资者们
正跑步进入A股
他们拥有三大法宝：
因此，机构投资者对市场事件的敏锐度极强
打败散户并且战胜市场
是机构投资者的必然结果
Part2科创板为啥要将85%的散户”拒之门外”？
回到科创板的主题
设置50万的资金门槛
主要是为了：
第一防风险
科创板自诞生之日起
便承担着一项历史使命
意味着
没有盈利的企业
也可以在科创板挂牌上市
亏损的企业很可怕
火爆一时的企业可能够资格上市
但也许短时间内就遭遇破产困局
注册制另一个特点：
史上最严的退市制度
可以预见，未来
科创板退市将成为常态化
因此科创板投资风险较大
需要投资者具备：
专业的投资、分析技能
较高的风险承受能力
第二兼顾流动性
股市让闲散资金像水一样在市场上流动
而投资者门槛决定了交易的流动性
参照现有的制度安排
借鉴以上标准
科创板的投资门槛并不过分
但是85%的个人投资者
并非彻底与科创板无缘
征求意见稿提到
允许公募基金发行科创板相关产品
鼓励个人投资者通过基金的方式参与科创板
Part3参考美国，散户已经被"消灭"
近70年间
美国的散户比例从93%下降到11%
这些散户都去了哪里呢？
1、买基金
在美国，如果买股票赚钱
要缴纳很多税
而买基金，却可以
延迟纳税，甚至避税
类似于401（K）等著名养老金计划出台之后
机构产品资产规模扩大了44倍
年均增长率高达29%
2、寿险投资
20世纪前50年
每十年寿险成交量
都实现了同比翻倍的增长
强大的共同基金作为基础
这成了股市的稳定器
股市很难再出现暴涨暴跌的状况
美股散户不用承受股市暴跌的巨大压力
还能享受寿险投资的高收益
而注册制的实行
是压倒美国散户的最后一颗稻草
完好的注册和退市制度
保证了企业的质量
也降低了股民的赚钱概率
如今成熟的美国股市
散户比例已经不到11%
