产业布局涵盖“光伏、储能及碳材料产业”的领军型企业易成新能，11月19日发布关于重大资产出售及购买暨关联交易之标的资产过户完成的公告。公司以现金方式向控股股东中国平煤神马出售所持有的平煤隆基80.20%的全部股权，同时以现金方式向平煤隆基购买其持有的平煤光伏100%股权。截至公告披露日，标的资产的过户手续已全部办理完毕，标的资产已交割完成。
二级市场方面，易成新能自9月11日起便开启放量冲涨行情，截至10月底的30个交易日，超过70亿资金涌入推升股价累积上涨113.33%，目前公司股价仍处在稳定上升趋势中。资金快速涌入的背后，或是看中易成新能资产重组后的业绩回升潜力。
资料来源：Wind
01
打通多个产业链条、
一体化优势显著的领军企业
易成新能专注于新能源、新材料行业，产业布局涵盖“绿能、储能、碳材料”。涉及新能源行业的主要业务有：光伏电站的投资建设运营、锂离子电池、高效单晶硅电池片的生产与销售和全钒液流储能电站开发建设运营；涉及新材料行业的主要业务有：超高功率石墨电极、负极材料的生产与销售。
其中新能源系列的光伏电站业务在全资子公司中原金太阳及其下属公司运营，中原金太阳专注于分布式光伏电站的开发、设计、建设和运维，推进分布式光伏和“光伏+”应用，向市场提供分布式光伏电站项目建设的完整解决方案、项目建设总承包和合同能源管理。
锂离子电池业务在公司的控股子公司易成阳光运营，建设有年产1.5GWh锂电池项目，主要生产18650和21700圆柱形锂离子电池，产品拥有更高的充放电倍率、更低的放电温升、更高的安全性能、更长的使用寿命等四大优势，支持2C、3C大倍率快充。
公司主要生产18650型、21700型圆柱三元锂电池，产品主要应用于家用电器、园林工具等在内的消费类市场，滑板车、电动摩托等在内的小动力类市场，以及充电宝、便携式储能等在内的小储能类市场。
而在全钒液流储能电站业务方面，作为目前技术最为成熟、产业化程度最高的液流电池技术。全钒液流电池具备安全、长寿、低衰减、灵活等多方面优势，钒资源储量丰富且自主可控。该业务在易成新能的孙公司开封时代运营，公司主要产品为全钒液流电池电堆，并开发建设、运营维护全钒液流储能电站。
技术来源于中国科学院大连化学物理研究所的开封时代，已完全掌握新一代全钒液流电池储能技术，具备300MW/年全钒液流电池储能系统产能，核心关键部件已实现自主研发生产，在技术研发及产品生产领域在行业内具有领先优势，已具备液流电池材料批量生产、模块设计制造、系统集成控制完整的自主知识产权体系。通过与大连化学物理研究所合作用第二代全钒液流电池储能技术研发生产全钒液流电池电堆，并为客户开发建设全钒液流储能电站，建成为客户提供运营维护服务。
新材料系列中的超高功率石墨电极业务方面，易成新能下属子公司鞍山中特、首成科技拥有针状焦产能10万吨/年，其生产的煤系针状焦产品质量在国内同行业中处于领先地位，已用于制造直径700mm及其以下各种规格的超高功率石墨电极，各项质量指标均满足产品要求，在业界知名度较高。主要产品为Ф600mm、Ф700mm超高功率石墨电极，主要应用于电弧炉炼钢，也可以用于钢包炉的炼钢和其他工艺中的钢精炼，例如二氧化钛、不锈钢、铝和其他黑色金属和有色金属的生产。
负极材料业务的研发、生产和销售在全资子公司易成瀚博、南阳天成，控股子公司青海天蓝运营。易成瀚博集锂离子电池负极材料的生产、研发、销售为一体，拥有制粉、造粒、碳化、石墨化除磁筛分等先进的一体化生产线。
经过多年的产业布局，公司目前已打通“光伏电池片及组件生产—光伏电站建设—储能”“负极材料-锂电池生产-储能”“煤焦油—沥青—延迟沥青焦—针状焦—超高功率石墨/负极材料”产业链条，加快负极材料一体化产业布局，产业协同带来的成本优势逐步突显。
并且，高度重视科技创新的易成新能，具备持续在技术研发上保持领先优势的能力。
公司及下属企业先后组建了“国家级企业技术中心”“中国科学院电工研究所合作实验室”“河南省炭素材料研究院士工作站”“河南省博士后科研工作站”“河南省博士后创新实践基地”“河南省高效单晶硅太阳能电池工程技术研究中心”“河南省石墨材料工程技术研究中心”“河南省先进碳化硅材料重点实验室”“高性能碳材料全流程重点实验室”“河南开炭新材料设计研究院”“河南中原金太阳电力设计研究院”等科研机构，不断抢占新能源、新材料产业制高点。截至报告期末，公司共拥有专利388项，其中发明专利57项，实用新型专利329项，外观设计专利2项。
02
2024Q3净利大幅同增
重组完成再添业绩回升动力
受行业周期影响，电池片业务低迷暂时影响易成新能业绩表现。
公告资料显示，2024上半年因电池片销量大幅减少，原本营收比重最大的电池片业务营收同比下滑89.36%至3.69亿元，不过石墨产品、光伏发电、光伏施工、边框产品分别同比增长30.14%、46.03%、1291.06%、84.37%，使得营收总规模同比跌幅缩窄至61.4%。传导至利润端，电池片毛利率同比下滑38.35个百分点至-27.02%也大幅影响到了净利润表现。
资料来源：公司公告
2024年第三季度，公司虽然电池片业务影响依旧存在，不过出售平煤隆基的投资收益使得归母净利润同比增长307.09%至4702.25万元。之后便是文章开头提及的，公司以现金方式向控股股东中国平煤神马出售所持有的平煤隆基80.20%的全部股权，同时以现金方式向平煤隆基购买其持有的平煤光伏100%股权。目前标的资产的过户手续已全部办理完毕，标的资产已交割完成。
值得注意的是，在交易对价方面，截至2024年9月30日，中国平煤神马已向公司支付第一期股权转让款4.46亿元，占全部股权转让款的51%。公司已按照《购买资产协议》支付了平煤光伏的全部股权转让款3837万元。后续，中国平煤神马仍需根据协议支付剩余股权转让款。这意味着公司后续电池片业务影响将大幅降低，同时该业务投资收益将会带动公司净利润表现大幅回升，并且为公司其他业务发展提供资金支持。
03
多领域机遇共振
为易成新能长期业绩增长奠定基石
首先在新能源的光伏发电领域，2024年上半年以来，光伏市场经历了产品科技赋能提高、由原材料端传导的设备价格下降的巨大变化。各厂家技术水平随着研发不断拔高，产品类型不断升级，原材料端价格成本随着产业链的传导不断降低，组件采购成本大大下降；逆变器市场随着行业内高精尖技术的不断攻破和普及，价格成本也逐步下降。当前市场态势下，设备成本的下降，可有效降低公司光伏发电项目的投资建设成本；设备技术水平的不断优化升级，大大提升了发电效率，缩短项目投资回收期，降低投资风险。
在锂离子电池领域，随着2023年电动工具锂电池持续去库存，2024年末去库将进入尾声，行业拐点将至。据QYResearch调研团队最新报告“全球锂电池电动工具市场报告2023-2029”显示，预计2029年全球锂电池电动工具市场规模将达到215.6亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为8.1%。
高工产业研究院(GGII)预计2024年中国锂电池市场出货量将超1100GWh，同比增长超27%，正式进入TWh时代。其中动力电池出货量超820GWh，同比增长超20%；储能电池出货量超200GWh，同比增长超25%。
在储能领域，根据此前发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件。其中，电化学储能技术性能进一步提升，系统成本降低30%以上；到2030年，新型储能全面市场化发展。国际咨询机构麦肯锡预计，2025年储能技术对全球经济价值贡献将超过1万亿美元。按照2025-2030年10%-30%左右的装机占比测算，则2025-2030年国内全钒液流电池新增装机规模有望达到11-93GWh，发展空间巨大。
同时在新材料的石墨电极领域，2024年5月的《钢铁行业节能降碳专项行动计划》中再次明确：“要提升短流程电炉炼钢比重。积极发展新型电炉装备，在符合节能降碳、环保、产业等政策条件下，加快推动有条件的高炉—转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢。到2025年底，废钢利用量达到3亿吨，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%。”为行业供需格局改善提供了动力。
而在负极材料领域，高工产业研究院(GGII)预计2024年中国锂电用四大主材料出货量增速均超20%，其中，负极材料出货超200万吨，电解液出货量超130万吨。预计2030年我国负极材料出货量有望达到580万吨，其中人造石墨仍为市场主流，出货量超470万吨。
多领域的需求增长背景下，产业链一体化优势显著的易成新能长期业绩增长具备较为稳固的基础，叠加公司资产重租带来的业务、财务结构的优化，此刻市场资金的大量涌入也就不难理解了。
