屡败屡战的“零食大王”要上市了!年入54亿,拥有2000多家门店

屡败屡战的“零食大王”要上市了!年入54亿,拥有2000多家门店
2020年01月11日 17:11 朱邦凌

最近,越来越多的零食品牌被推上资本市场。继三只松鼠成功上市以后,A股或将再迎一只零食巨头。1月10日晚间,证监会按法定程序核准了良品铺子股份有限公司等3家公司的首发申请。良品铺子股份有限公司拟募集资金净额77337.97万元,在上海证券交易所挂牌上市。

作为零食行业的“BAT”,百草味、三只松鼠、良品铺子之间的竞争向来颇为激烈。其中,百草味于2016年被好想你收购后成功登陆A股,三只松鼠也于2019年7月在创业板敲钟上市,其他同类品牌来伊份、盐津铺子也先后上市。

1、良品铺子为何急于IPO?

良品铺子上市可说是屡败屡战。2014年,良品铺子就计划赴港上市,并为此搭建了红筹结构,但最终计划流产。之后良品铺子转战A股,又将上述红筹结构拆除。2018年6月,良品铺子正式向证监会递交了IPO申请材料。2018年6月29日,良品铺子首次公开披露招股书。

作为休闲零食界的“BAT”,良品铺子的营收可谓蒸蒸日上,为何急于IPO?良品铺子的门店扩张速度在放缓。一向注重线下扩张的良品铺子,在2016年8月门店数量达到2000家后,突然减速。此后近两年时间里,仅增长了160家门店,与曾经一年内开出600家线下店的速度相比,难以望其项背。品牌利润空间减小,拓店成本升高,这让良品铺子不得不寻求新的增长点。

2、虽自称是高端食品企业,产品却大多来自代工

招股书显示,良品铺子股份有限公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务,建立了集市场研究、食品研发、采购质检、物流配送及全渠道销售的全产业链品牌运营模式。实际控制人杨红春、杨银芬、张国强、潘继红。

据官网介绍,2006年8月诞生于武汉的良品铺子,13年来深耕华中,辐射全国,迄今已有逾2000多家门店遍布华中、华东、华南、西北、西南等13省。良品铺子自2015年起高端零食连续3年全国销售领先,成为四亿吃货的挑剔之选。2019年良品铺子签约国内一线明星吴亦凡为品牌代言人,并将“高端零食”定义为品牌战略和企业战略,以期以高端零食战略引领行业升级。

过去几年,良品铺子在零食行业市场份额第一。2017年 (最近的完整财年数据) 良品铺子收入54亿元,比三只松鼠多10亿,是来伊份的1.5倍,百草味的1.76倍,盐津铺子的7倍多。作为龙头的良品铺子,54亿元收入也不过只占3万亿市场的千分之二。所以它主动调整,率先转型,重新定位,提出高端零食的概念 (品质高而不是价格高) ,希望跳出同质化竞争,希望重塑零食产业链。

良品铺子虽自称是高端食品企业,产品却大多来自代工,并非自己生产。在招股书中,良品铺子明确表示,公司“较少涉及生产加工环节,固定资产、在建工程等非流动资产金额相对公司资产规模较低。”

3、公司的研发费用低于行业平均水平

良品铺子招股书披露的数据显示,2015-2017年,公司分别实现营收31.09亿元、42.30亿元、53.73亿元,年均复合增长率超过31%。2018年上半年,营收达到30.4亿元,高于好想你的26亿元,略低于三只松鼠的32.3亿。而伴随着良品铺子业务扩张的,是快速上升的运营成本和负债。2015年至2018年上半年,公司负债总额分别达到15.1亿元、21.8亿元、21亿元和17.7亿元,资产负债率分别为83.88%、83.9%、71.05%、64.69%。

招股书显示,报告期内公司的研发费用分别为586万元、5835万元、4146万元和964万元,只占同期收入的0.19%、1.38%、0.77%、0.32%,低于行业平均水平。缺乏研发实力,就会导致产品的同质化严重。更遑论在百分之一都不到的研发投入中,大部分是用在产品外观设计或者宣传上,而不是在口味。而产品及口味的多元化,对于零食行业恰恰是最重要的。

4、创始人杨红春被业界称为“零食大王”

良品铺子创始人杨红春,1972年出生于湖北荆州,1997年从湖北工业大学美术专业毕业,先是南下广州打工,8年后独自创业,因朋友的一句话启发,果断投身零食行业,2010年创建良品铺子,至今良品铺子年营收53亿,被估市值超百亿,杨红春也被业界称为“零食大王”。

受电商大潮影响,2012年,杨红春开始布局电子商务,当时一共拓展了37个平台渠道,企业发展驶入快车道。2015年天猫双11,良品铺子销售额1.23亿元,进入天猫零食/坚果店铺第一阵营。2016年,良品铺子数据显示,企业现有2200多家门店,全渠道终端销售收入达60亿元。2017年,良品铺子全年销售额达到72亿,成为休闲食品领域第一名。

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