乘风破浪的医药消费,还能走多远?

乘风破浪的医药消费,还能走多远?
2020年10月21日 18:10 工银瑞信基金

在近年来A股市场的结构性行情中,医药、消费可谓乘风破浪。

从过去5年Wind一级行业指数表现来看,除2018年熊市时不尽如人意,其他年度医药及消费行业均涨幅居前,呈现出轮番领涨,优势互补的局面。

WIND一级行业年度涨幅情况

数据来源:WIND,2020.08.31

相关板块大量公司脱颖而出,成长为优质龙头。过去15年来沪深300指数成份股中消费和医药行业资产占比呈现出长期持续提升态势,且近年势头尤为猛劲。下图可以看出沪深300成份股中,医药与消费牛股辈出。今年以来增幅前30的个股中医药与消费占比超50%,呈现出十分丰富的投资机会。

沪深300指数成份股年度涨幅前30行业分布

数据来源:WIND,2020.08.31

这样显著的投资价值,吸引专业投资者竞相布局。近年来,公募基金在消费及医疗保健的持仓占比持续保持高位。截至今年6月底,合计高达40.53%;过去三年北向资金在医药和消费行业合计持股持续维持在50%左右。

北向资金在可选消费、日常消费及医疗保健行业合计持股情况

数据来源:WIND,2020.08.31,其中行业均指WIND一级行业

今年8月份医药和消费板块出现了显著回调,引发投资者关注。乘风破浪的医药、消费,还能走多远?

从产业趋势来看,工银健康生活混合基金拟任基金经理谭冬寒博士认为,医药和消费的核心驱动逻辑是相同的,都是需求端的消费升级和供给端的产业升级,均属于符合我国当前经济转型升级方向的大产业。

首先,从发达国家产业变迁来看,以美国道琼斯指数为例,随着社会发展,居民温饱问题解决之后,对生活质量提升的需求逐渐爆发,催生行业结构从材料、能源、制造业向医药、消费及科技变迁。

目前我国正处于经济结构转型阶段,呈现出医药、消费及科技并驾齐驱的局面。有所差异的是,我国用30年走完了美国100年的历程,发展太快,居民对消费及医药这些较高生活品质的诉求才刚开始产生;对健康及生活质量追求的忠诚度会伴随着积累增长而持续成长。故此,我们认为未来在我国消费和医药领域出现像可口可乐麦当劳默克强生之类的大公司、大品牌是可以期待的,相关领域或将成长出一批优质龙头。横向对比来看,我国医药及消费资产在资本市场的占比仍然显著低于欧美日等发达国家,占比提升空间巨大。

再者,从我国市场情况来看,在目前消费升级大背景下,老百姓对健康生活、美好生活的愿望越来越强烈。中国人口基础叠加需求爆发,巨大市场空间在世界具有不可替代优势。另外,从政策环境来看,转型已经成为当前中国经济的核心命题,其中消费对于经济的贡献度不断提升。释放巨大内需潜力,将成为国内大循环的重要动力,或将成为我国参与国际大循环的重要优势。再者,互联网科技加速消费场景变化。科技的发展使得渠道渗透力增强,带动消费品加速转化,这一过程中或将有很多公司一跃而起迅速成长壮大,催生大量投资机会。

那么中期投资机会如何呢?

工银健康生活混合基金拟任基金经理谭冬寒博士认为,近期市场出现风格摆动,但并不具备风格切换的条件。本轮牛市的基础是在疫情背景下,全球流动性充裕和经济衰退,所以市场选择出长期稳健成长、受疫情影响小的行业和公司,形成了本轮牛市的主线。展望后市,疫情影响还会持续,流动性和经济环境的情况也大致会延续,所以大概率市场还会回到之前选择出来的主线,即医药、消费、科技等行业上。

从细分领域来说,谭冬寒博士目前重点关注创新药和创新产业链、创新医疗器械,特色原料药、制剂出口,医疗服务、连锁药店,白酒,小食品、调味品,小家电,化妆品,教育、旅游等方面的投资机会。

重要提示:本材料为客户服务材料,并非基金宣传推介材料,亦不构成任何法律文件。本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺,不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据,工银瑞信基金管理有限公司(“工银瑞信”)或公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用本材料全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险,基金投资需谨慎。投资者投资工银瑞信管理的产品时,应认真阅读相关法律文件,在全面了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。

财经自媒体联盟

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部