4月底上市的国内奶精第一股佳禾食品（605300.SH）上周出现股价回调。截止下午收盘，公司股价报收25.09元/股。以此价格计算，创始人柳新荣、唐正青夫妇合计所持77.4%股份，市值仍近78亿元。
图片来源：企业官网佳禾食品的主要产品是植脂末，又俗称奶精，因其增香增味，提升口感等功能而被广泛用于奶茶和速溶咖啡等饮品中。2020年，佳禾食品总营收和归母净利分别为18.74亿元和2.16亿元。其中，植脂末产品过去三年的收入占比分别达85.45%、81%和79%。受当期材料成本上涨影响，公司预计2021年上半年归母净利同比增长17.9%至20.6%，达9,200万元至9,400万元。
佳禾食品在其招股说明书中称，公司下游客户不仅包含统一、香飘飘、娃哈哈、联合利华、TORABIKA （印尼）等知名食品工业企业，也不乏“CoCo 都可”、“85°C”、“沪上阿姨”、“古 茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等消费者耳熟能详的餐饮连锁品牌。尽管如此，自上市招股以来，佳禾食品的发展前景仍屡受质疑。
首先，因消费者普遍认为奶精产品中所含反式脂肪酸，会对人体健康造成伤害，从而引发市场对佳禾食品植脂末业务未来市场前景的担忧。尽管其招股说明书解释，公司70%产品未含反式脂肪酸，但似乎仍未能让人完全信服。其次，佳禾食品近年积极开拓咖啡饮品作为公司新的利润增长点，但目前为止财务表现欠佳，也进一步引发争议。
此前，佳禾食品称本次公开发行所募集资金将主要用于“年产十二万吨植脂末生产基地建设项目”和“年产冻干咖啡2,160吨项目”，解决植脂末产品产能瓶颈，并进一步丰富咖啡产品种类、优化咖啡产品结构。
