翻开天齐锂业2024年的年报，公司归母净利润为亏损79.05亿元。2022年，碳酸锂价格冲上56.76万元/吨历史峰值，这家公司实现归母净利润241.25亿元，加权平均ROE达80.65%，锂化合物及衍生品毛利率为85.85%。这两年间，受锂产品价格大幅下行等因素影响，公司业绩出现阶段性回调。
但锂行业阶段性盈利水平的变化，恰恰在于它的周期性。2025年，天齐锂业扭亏为盈，实现归母净利润4.63亿元；2026年第一季度，单季净利润暴增至18.76亿元，一个季度的盈利就超过2025年全年的4倍。
这种“深V型”反转的本质，是整个锂行业经历的一场超级周期震荡。碳酸锂价格从2022年11月的56.76万元/吨峰值，经历2023年全年81.26%的断崖式下跌，2024年全年均价仅约9.1万元/吨。全球50%以上矿山产能处于亏损状态，其中澳大利亚多达8座锂矿减产或停产。
对天齐锂业而言，这种波动被进一步放大。公司拥有稳定的锂精矿供应, 即控股全球最优质的锂矿之一格林布什锂矿，在锂价上行期意味着最大的利润弹性，在下行期则意味着高价库存与定价错配导致的盈利能力承压。2024年公司业绩回调，主要是锂价大幅下行、SQM税务争议相关投资损失、奎纳纳二期减值和汇兑损失”等多重因素叠加所致。
但数字只能告诉你发生了什么，不能告诉你为什么这家公司能够“从容”地挺过来。
天齐锂业CEO夏浚诚对福布斯中国称：“面对从亏损到盈利的业绩反转，对我们而言，这期间最艰难的决策其实不是‘要做什么’，而是顶住压力决定‘不做什么’。”
首先，是对盲目扩张的克制。
过去两年锂价大起大落，在所有人都在满世界寻找矿产资源的时候，天齐锂业也去拉美、欧洲考察了很多项目。但经过严密测算，它们不符合公司的投资回报标准。在那种行业狂热的氛围下，按下“不收购”“不投资”的暂停键是极其艰难的。但后来的市场证明了这个决策的价值，正是因为没有在高位盲目接盘，才在周期下行时保住了充足的现金流，让公司有底气扛过寒冬。
其次，是对自身优势的聚焦。
天齐锂业现在面临的复杂环境，本质上是从过去二十年的“高增长、高确定性”，进入到了一个“低容错率、高不确定性”的时代。所以，我们做出了另一个艰难但坚定的决策：抵抗跨界诱惑，死磕核心优势。公司洞察到固态电池是未来的趋势，就将研发资源极致聚焦在硫化锂等关键核心材料上，把它做到行业最好，但不会跨界去直接造电池。
“最后，我觉得管理者需要一种面对困难与质疑时的勇气与永不放弃的韧性，尤其是当你发现你的观点是少数人的观点时，你会有压力。但如果你坚信你做的是正确的事，你会有一种‘孤勇感’。第一个吃螃蟹的人，一般都不会得到多数人的认同，而当多数人发现这是个机遇的时候，大概率已经抓不住机遇了。”夏浚诚说道。
这一决策的直接成果是，天齐锂业凭借28%的行业较低资产负债率，及其审慎的财务纪律为公司保留了穿越周期的“氧气”。今年2月，天齐锂业成功配售募资约58亿港元，为投资更多优质项目储备了充足动能。
夏浚诚称：“较低的资产负债率有助于公司在保持低财务压力的同时，更从容地应对行业波动，在可能的新机遇出现时也能更迅速地抓住。这既是公司基于过往经验的审慎选择，确保在行业周期波动中保持财务安全与经营韧性，也是一种主动的蓄势姿态。”
以下为福布斯中国与夏浚诚的三段对话节选，我们得以窥探这家全球知名锂企的经营得失与穿越不确定所秉持的独特价值观。
固态电池与储能：在“第二曲线”上播种可能
天齐锂业长期被贴上“锂王”的标签，但夏浚诚心里清楚，仅靠资源禀赋终究难以逃脱周期的铁律。2025年3月，一座逾4,500平方米的创新实验研究院在眉山天府新区竣工，覆盖固态电池电解质材料等四大研发方向。
固态电池关键材料被天齐锂业视为这场转型的关键支点。但这家公司的布局不只是零散的技术试探，而是一张覆盖三大核心材料的完整图谱。电解质层面，2025年9月年产50吨硫化锂中试项目在眉山实质动工；负极层面，已实现300mm幅宽超薄金属锂带的量产；正极层面，富锂锰基的研发也在推进中。
“不做什么”的哲学还体现在战略聚焦上。当整个行业涌向下游电池制造时，夏浚诚选择了“抵抗跨界诱惑，死磕核心优势”，他将研发资源极致聚焦在硫化锂等固态电池关键核心材料上，但强调“不会跨界去直接造电池”。这种克制的背后，是一个核心判断：高增长时代，犯错能被市场红利掩盖；而如今红利见顶、变数陡增，盲目多元化的代价巨大。
福布斯中国：对您而言，固态电池材料是一个“远期期权”，还是有望在3年内贡献实质收入的“第二曲线”？
夏浚诚：
固态电池作为下一代电池技术的核心方向，产业化趋势明确。天齐锂业提前布局固态电池三大核心材料，是公司向科技创新型企业转型的关键战略支点，且已纳入公司的未来五年核心规划。除了不直接生产固态电池外，下一代电池的全链条核心材料均已进入技术研发和产业化布局的阶段。我们期望通过持续技术突破与产品迭代，打造固态电池材料产品集群，形成公司新的收入增长引擎。
与此同时，锂行业的需求版图正在经历深刻重构。2026年，全球储能电池出货量预计突破850GWh，同比增速超过35%，储能占全球锂需求的比例将从2023年的12%攀升至2026年的24%。
福布斯中国：在“动力电池增速放缓+储能电池爆发”的结构转变中，天齐锂业的客户策略需要怎样调整？AI数据中心备用电源对储能电池的需求，是否会成为天齐锂业的新客户群体？
夏浚诚：
我们的客户策略不是“重构调整”，而是“稳固基本盘、强攻储能盘、前瞻新兴盘”的三维升级。我们将继续稳固动力电池基本盘，同时强攻拓展储能专属客户群。我们已优先通过头部电池厂间接供应行业内部分头部公司，通过长协合作快速放量。
另外，AI数据行业对储能系统瞬时响应能力、绝对安全性和零容错率的追求，将会带来非常重要的高价值客户新群体。目前我们正通过“电池厂 + 集成商”双路径切入，优先满足 AI 备电的高纯度、高一致性锂盐需求。
“兼收并蓄”：一位跨界管理者的双重视角
从奥地利的水晶切割工坊，到德国斯太尔的装备制造产线，再到中国天齐的锂盐冶炼厂，夏浚诚跨越了三个截然不同的行业。
福布斯中国：能否用一个词总结您从施华洛世奇到斯太尔，再到天齐锂业的跨界经历？
夏浚诚：
在欧洲与中国多年的工作，让我在不同的文化场域浸润中，保有中欧不同的思维惯习，也慢慢影响自己的思考与管理决策方式，这更像是一种“兼收并蓄”。
我觉得：“中国人具有‘敢想敢干’的精神，没有条件创造条件也要干。”二十多年前，中国新能源汽车几乎从零起步，遇到很多挫折，但中国人有一种不屈不挠的韧性，会不断去解构一个一个的困难，执着于完成目标。
现在，中国人仍保持着“敢想敢干”精神，其他国家也许还在构思与论证的时候，在中国深圳、粤港澳大湾区已经做出了产品。当然，这也依托于中国这个区域有很好的产业生态环境，有一个强大的人才、资本、供应链环境，支撑企业去快速、高质量、规模化地把想法变成产品。也因此，我们设立香港研发中心，并且我们坚持“客户需求”导向，通过不断与客户深入沟通，了解最前沿的产品需求变化，例如储能、人形机器人及AIDC等每一个新的细分领域对锂材料提出的相应产品要求，来及时做出调整。中国这种敢于行动的思维让我在管理中会更灵活、更快速地去贴近市场。
在欧洲，尤其是我之前工作过的德国、奥地利，倾向于一种理性思维：一定要先有一个顶层的蓝图，规划得十分清楚再行动。在宏观布局与战略规划上，欧洲的这种蓝图思维，让我会更加审慎、更加理性规划与布局，在重要的决策上我们一定是长期主义的，不会反复改变。
另外，德奥地区对产品质量有着高标准的极致追求，那种对每一个工艺参数、每一批次一致性的执着，自然也会带到天齐锂业现在的管理中，尤其是对技术研发与产品品质的把控标准。我们的产品（“天齐锂业”牌）在今年2月成为全国首家（目前唯一）广期所碳酸锂期货注册品牌，注册品牌需通过交易所对纯度（Li₂CO₃≥99.5%）、磁性物质（≤0.00002%）、粒度分布等严苛标准的持续审核。注册品牌产品相当于期货市场的“硬通货”认证免检直交，大幅提升交割效率与客户接受度。
ESG：从成本中心到价值共创中心
在资本市场上，ESG常被比喻为企业必须缴纳的“道德税”。夏浚诚对这个说法不以为然。
2025年10月，MSCI将天齐锂业的ESG评级从BBB上调至A级。同期，晨星Sustainalytics对其的ESG风险评级也持续改善，公司连续三年被纳入FTSE4Good指数系列。2026年，天齐锂业更进一步入选标普全球《可持续发展年鉴》S&P Global Sustainability Yearbook。在其所属的化工行业中，入选这一年鉴的中国企业仅有两家。
评级变化的涟漪效应，最先在资本端显现。一家欧洲的Article 9可持续投资基金公司在MSCI评级上调后首次建仓天齐锂业H股，并逐步增持成为公司H股的重要机构投资者。Article 9是欧盟《可持续金融披露条例》中要求最严格的基金类别，对标的公司的ESG表现设有硬性门槛，即不达标，便无法进入投资池。
天齐锂业于2024年完成的4亿美元可持续挂钩银团贷款，则为这种“准入资格”标注了具体的价格。这笔贷款是中国锂产业首笔可持续挂钩银团贷款，由渣打银行和法国巴黎银行牵头。贷款条件与公司的可持续发展绩效指标直接挂钩：减排达标，利率下调；未达标，利率上浮。
福布斯中国： ESG通常被视为“成本中心”，但天齐锂业的MSCI评级从BBB升到A，还拿到了4亿美元的可持续挂钩贷款。对您而言，ESG是一个“合规义务”，还是一个“战略工具”？
夏浚诚：
我们一直认为，ESG不应该被简单理解为“成本中心”，应该被定义为“价值共创中心”。对于一家全球化锂业公司而言，ESG正在从过去偏重合规和披露，逐渐演变为企业参与全球竞争、连接国际资本、提升长期价值的重要战略能力。
ESG评级的意义，已经不仅只是“评价企业做得好不好”，而是在全球资本市场中建立一种长期信任机制。很多国际机构现在不仅关注企业当前盈利能力，也越来越关注企业未来十年、二十年的可持续经营能力。因此，ESG已经不仅关系到企业运营能力，也关系到资本可得性、融资成本、投资者结构以及企业长期市值表现。
短期来看，ESG可能体现为投入；但长期来看，它会逐渐转化为企业的融资能力、全球合作能力以及长期价值创造能力。真正优秀的ESG实践，最终会沉淀为企业更稳健的发展质量，以及更加可持续的股东回报。
结语
在不确定的时代，做一个确定的攀登者。
79亿元，这个数字像一块巨石，曾压在2024年的天齐锂业身上。一年之后，这块巨石被撬动了。2025年4.63亿元的归母净利润让天平开始倾斜。再到2026年第一季度，单季18.76亿元的盈利，超过全年4倍。
夏浚诚从不认为自己是在“翻盘”。在他看来，从巨亏到盈利的逆转，不过是战略定力在财务数据上的迟到兑现。当行业在锂价高烧中集体狂欢，他有勇气主动按下暂停键；当所有人涌向下游造电池时，他把研发资源死死钉在硫化锂这条窄道上；当“兼收并蓄”听起来像一句文化口号时，天齐锂业让它变成广期所首个注册品牌的严苛纯度，以及香港研发中心里中欧两种思维惯习的碰撞融合。
穿越周期的真谛，从来不是预测风暴何时来临，而是知道在风暴中站稳哪个位置。夏浚诚给出的答案是：“用战略的确定性，去对抗外部环境的不确定性。”
而真正的攀登者，从不会因山峰陡峭而却步，也不会为当前的高度所满足。他始终知道：登顶的意义，不在于征服一座山，而在于在每一次翻越中，都确认自己因何出发。
福布斯中国独家稿件，未经许可，请勿转载
