文/ 钟黛 编辑/ 江一苇
房企苏宁环球，因为沾上医美概念，股价一飞冲天。
早在2016年，苏宁环球就以并购方式强势切入医美医院赛道，却因为“磨合问题”导致转型速度缓慢。截至2020年底，医美对苏宁环球营收的贡献不足1%。
骨感的现实并未冷却苏宁环球董事长张桂平的转型热情。今年上半年，他喊出“打造亚洲第一医美品牌”“五年内将医美做成唯一主业”的目标，成功吸引了资本的目光。公司股价一度在两个月内大涨130%，超百余家机构投资者前往苏宁环球调研。
跨界医美
房地产开发业务为苏宁环球圈了第一桶金。
苏宁环球的实控人张桂平，是张近东的大哥，曾在机关担任要职，后来下海经商。在其带领下，2005年至2015年，苏宁环球大力发展地产主业，以南京为主要阵地，拿下了不少低价的优质地皮，开发了“瑰字”系列住宅项目、威尼斯水城、天润城多个地产项目。
2015年，苏宁环球确定了“大文化、大健康、大金融”的战略转型方向。
2016年，苏宁环球切入医美产业，发布“苏亚医美”品牌，并与公司大股东“苏宁环球集团”共同出资，设立镇江苏宁环球医美产业基金，注册资本50亿元，公司持股比例为45%。
同年，上述医美基金收购了4家医美医院，分别位于在北京、唐山、石家庄和无锡。医美基金可被看作一个“培养皿”，待这四家医院实现盈利后，再转入上市公司体系。
2017年，公司完成收购上海天大医疗美容医院90%的股权。天大医院拥有开展“面部骨骼轮廓整形技术”的资质，同时地理位置更好，因而被纳入上市公司体系。
苏宁环球“去地产化”的决心很大，2016年至2019年都没有新增土地储备，仅在2020年，张桂平向张近东伸出援手而收购了苏宁易购位于西安的一块地皮。然而，医美等新业务迄今未成气候，地产仍是苏宁环球营收的主要来源。
最近三年，房地产业务在其总营收中的占比都在九成以上。2020年，苏宁环球营收42.87亿元，其中，房地产业务营收为40.41亿元，占比超过94%；其次是酒店业务占比2.3%；建筑业务占比1.5%；医美等其他业务的营收仅有4184.45万元，占比0.98%。
苏宁环球高管坦言，转型有难度：“毕竟是跨界。它的经营管理模式对于我们而言，是陌生的。我们接手了这些医院以后，需要有个磨合的过程。”
股价暴涨
4月开始，苏宁环球的股价开始爆发。4月至5月，其股价大涨130%。6月1日触及每股11.2元，创下五年来新高。随后虽有回撤，但从年初至今的涨幅仍有69%。
苏宁环球密集接待了8场机构调研活动，上投摩根、嘉实基金、群益投信、兴业证券等逾100家机构投资者前往调研医美业务。
虽然过去五年的转型成果寥寥，但苏宁环球勇于“画饼”。
《21CBR》获得的一份录音显示，苏宁环球高管对机构投资者称：“未来我们的发展重点就是医美产业，将以上市公司为主去做一系列收并购。”“五年内将医美做成我们的唯一主业，取代房地产”。
据上述高管透露，苏宁环球对医美的重视程度前所未有：苏宁环球医美产业集团总裁由张桂平亲自挂帅；新成立了投资并购中心，目前已有20-30人，团队人数仍在不断增长；长期计划落地80-100家医院，扩张手段以收并购为主，自建为辅；收购标的锁定为区域性龙头或者单体独栋的旗舰店。
按照苏宁环球的构想，会在重点区域及城市，通过收并购的方式落地医院，并围绕该家医院在周边区域开设下沉式门诊：轻医美项目可以在门诊完成，如若涉及到手术类项目，会将顾客引至医院。
除了中游的医院以外，苏宁环球还计划收购成熟的项目来布局上游产品，聚焦在原材料和医疗器械类产品。“我们想做一个产业链的闭环。”上述高管说。
根据艾瑞咨询的研报，2020年，中国医疗美容市场规模约为1975亿元。预计到2023年，市场规模将达到3115亿元，年均复合增长率为16.4%。千亿级蓝海市场让人心潮澎湃，2021年以来，A股已有20余家上市公司宣布跨界进军医美产业，主要采取并购方式快速切入。
有机构投资者对《21CBR》表示，当下各家都在跑马圈地，而市面上可供收购的成熟标的数量有限，苏宁环球“80-100家”的收购目标能落实多少，仍然存疑。与此同时，在医美医院品牌扩张的过程中，大概率需要持续投入高昂的人力成本和营销费用，苏宁环球的医美业务何时能实现盈利，不可预期。
7月22日，苏宁环球公告称，拟以现金方式收购医美产业基金和环球股权投资持有的无锡苏亚、唐山苏亚、石家庄苏亚各100%的股权，收购价格分别为1.3亿元、0.94亿、1.13亿元，对应的收购溢价分别高达20倍、38倍和51倍。
上述三家医美医院的实际控制人都是张桂平，此桩收购不过是左手倒右手，却收获了超高溢价。两天后，深交所对苏宁环球下发关注函，对这笔收购提出质疑。
收购公告一出，苏宁环球股价即开启下跌通道，从7月22日的8.16元一路大跌至8月5日上午截稿前的5.64元，期间经历了两个跌停。
要落实业绩增长，苏宁环球还需拿出更多的诚意和成绩。
