作者：徐巧 谭兆彤
资管新规落地一年多来，行业变化日新月异，资管市场正在经历加速洗牌的过程。随着近期银行理财子公司陆续获批开业，资管业内新一轮的“竞赛比武”也拉开了帷幕。
8月上旬，MSCI将A股的纳入因子提至15%，此番扩容也为跃跃欲试准备大展身手的资管行业营造了更好的市场氛围。从历史经验来看，MSCI的纳入时机往往是标的市场的相对低点，即在价值投资区域。这意味着，我国证券市场的国际化趋势将进一步增强，投资价值或将被重新挖掘。
复盘近几年A股走势，消费和农业板块主题一直表现不俗，也越来越受到投资者的青睐。不过，面对复杂的内外部环境变化以及资管行业的生态重塑，资管业未来该怎么走？投资者又该如何选择投优质产品？带着一系列问题，新浪财经专访了银华基金总经理助理魏华。
“消费”主题依旧强势
投资不必“操之过急”
新规出台后的大资管时代，业内竞争的“持久战”才刚刚开始。
经过二十多年的迅猛发展，我国资产管理整体市场规模已突破百万亿元，公募基金资产规模也达到了近14万亿元的水平。面对近些年来复杂多变的市场行情，老百姓也不再选择自己冲进股市“单打独斗”，而是更多地是选择把手中的资金交给公募基金等专业资管机构来打理。就市场上公募基金而言，目前种类繁多且各具特色，投资者又该如何“淘到”真正赚钱的基金呢？
国家统计局数据显示，今年上半年消费对经济增长的贡献率达60.1％，拉动经济增长3.8个百分点。换言之，消费依然是引领经济稳定增长的重要动力。在魏华看来，消费和农业板块长期以来都是表现优异的两个板块，今年上半年的收益大约在50%上下浮动，跑赢市场上其他大多数板块。对投资者而言，选对消费与农业相关的主题基金则能收益颇丰。
魏华向新浪财经分析指出，投资者对于公募基金的选择，大多是在权益类基金之间做权衡。例如，就“消费”这个主题来讲，不仅有主动管理型基金，还有指数型基金，这其中又包括宽基和窄基指数基金。有些产品的投资标的会较宽泛，有些则只包括涉及食品饮料等细分领域的股票。无论是哪一种基金，投资者都应该重点关注基金的投资标的与追求目标是否一致、长期的投资风格与相关规定是否吻合、投资团队是否稳定。此外，大家也可以借助第三方基金评级机构来对产品的业绩进行观察和跟踪，把握投资的价值。
谈到投资技巧，魏华则建议，“长期来看，消费类的股票在中国市场一直取得超额收益，农业板块主题也适合投资。采取定投的方式，分批介入是一个好的选择。另外，最重要的一点就是不要操之过急，投资者需要有耐心”。
养老目标前景广阔
选择不必“左右为难”
养老目标基金获批准一年来，总规模已经突破200亿元。随着市场接纳程度的不断提高，且有望搭上个税递延政策红利的“顺风车”，越来越多的投资者对养老目标型的基金抱有较强信心。
整体来看，目前56只已成立的养老基金运行平稳。从规模来看，有两只基金产品规模突破15亿元，共同领跑“第一梯队”；近六成基金产品规模也超过两亿元。Wind数据显示，截至8月12日，成立以来取得正收益的产品占比约为84%。总体来说，市场上产品的整体表现符合养老基金“放长线钓大鱼”的投资理念。
魏华解释称，除了我们熟悉的基本养老保险以外，现阶段第二大养老支柱企业年金受到各种因素的影响，覆盖情况并不理想。在这种情况下，今后养老基金潜力十分巨大，将来会逐步成为个人养老计划的重要补充。
关于养老基金的投资方式，目前养老型公募基金主要分为两种：目标日期与目标风险。
“目标日期”通过投资者选择一个接近自己退休的时点。例如，一名投资者大概在2045年退休，就可选择一只2045目标日期的养老基金。当投资者年轻时，风险资产的投资比例相对较高，随着临近退休年龄，基金会逐渐降低风险资产的投资比例，调整投资组合。
“目标风险”的概念则是把基金的投资权益资产的比例固定下来，根据投资者所能承担的风险，自行选择偏激进或者偏稳健的分配比例。两种风格的投资标的，基本都是按比例配置股票和债券。魏华建议，投资者根据自己的年龄情况和投资风格，可充分衡量两种产品的优劣，选择其一，也可以两种产品兼顾投资。
魏华还趣称，“考虑到自己的养老规划，同时也是公司的第一次试点，刚发行时我也买了不少钱的养老基金。银华的产品优势在于客户数目多，投资团队成熟，未来我们会持续跟进产品线，供投资者多方面选择。”
公募与银行理财子公司合作大于竞争
要解决行业生存“大课题”
“资管新规”落地一年多的时间内，30多家银行先后发布设立理财子公司的公告，目前5家国有大行已经率先开业运营。这些资管市场上的大“金主”，出手动辄就是万亿以上的规模，在债券投资、非标投资和发行渠道方面的优势十分明显。魏华表示，银行理财子公司的加入，将会极大地丰富整个资管行业的内涵。
谈及银行理财子公司和公募基金未来的关系。魏华说，“双方在各自擅长的领域、渠道发行基础还有一些监管的规定等多方面相互学习借鉴的空间很大，我认为合作大于竞争，将来大家还会寻找到更多合作的主题和范围”。
魏华介绍称，市场上有相当多的客户喜欢类似存款的理财产品，所以之前基金投资的人群远不及银行多。不过，随着银行理财逐渐从刚性兑付转向净值化产品，部分追求稳健的投资者短期难以适应该变化，不少客群会考虑转向投资经验更为丰富的公募基金。
分流的“躁动”让公募基金纷纷展望未来广阔前景。
着眼于此，各家基金公司也都希望能够给客户带来长期的、全面的收益，来树立良好的口碑，“所以如何把净值做得波动相对更小、更稳定，成为当下整个行业所面临的一个‘重大课题’。”魏华笃定的说道。放眼望去，资管行业未来的路任重而道远。█
注：六获金牛基金管理公司（评奖机构：中国证券报；获奖时间：2006.2、2007.1、2008.1、2010.5、2011.4、2018.3）
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