近期，市场迎来一波强势反弹，部分权益基金开始迅速“回血”注1。如果你持有到现在，恭喜你，可能挺过了黎明前的黑暗。可是，另一个问题接踵而来：这个时候要不要落袋为安？
01
赎回or不赎回，我为什么纠结？
“
想赎回的我：
“煎熬了这么久，眼看着回本了，不赶紧拿钱走人，还等什么？”
从行为金融学的角度来看，这是陷入了“处置效应”的陷阱。我们因为过长时间地持有正在损失的资产，而倾向于更快地卖掉正在盈利的资产，出现了“出盈保亏”的心理。这是投资中经常会犯的错误。
如果每次回本后就果断赎回，岂不是竹篮打水一场空了？还白白承受了持有期间基金波动给自己带来的焦虑。因此，如果持有的基金质量没有问题，长情陪伴或许是更好的选择。
“
不想赎回的我：
“终于等到柳暗花明，万一后面涨的更猛，现在下车多遗憾！”
这不，又落入陷阱了！这叫“禀赋效应”，其背后的心理原因恰恰来自于损失厌恶，我们在失去某些东西时感到的焦虑远远超过获得同等奖励时而感到的高兴，比如卖掉基金后又涨了10%，要比我已经赚了10%要难受多了。久而久之，我们会发现，基金越赚钱，这种损失厌恶越强烈，即使基金开始跌了也觉得还会再涨回来，于是一直抱着不撒手。
简单来说，造成这种现象的原因多数就是止盈策略没做好，要么是开始的止盈目标模糊不清，市场越好，自己越乐观，止盈阈值也水涨船高；要么是到达止盈目标的时候心又软了，让贪念占领了大脑制高点。
02
该不该赎回，可以从哪几个方面分析？
1
持有的基金质量是否发生本质变化？
投资是为了追求长期收益而非追求回本，回本≠赎回的信号。做出赎回决策前，我们应该考量的关键因素还是基金本身的质量是否有所变化，比如基金经理的投资风格是否漂移、基金规模是否变化过快、基金是否在各种行情下都表现欠佳等。如果基金的质量明显降低，则可以考虑卖出及时止盈，把资金切换到优质基金上，再重整旗鼓。
如果基金质量一如既往的优质，则应坚定持有。对于基金来讲，过去一个阶段净值涨幅多，不意味着接下来一定会发生下跌。如果基金经理坚持科学的投资策略，利用专业力量也是有很大几率能够让基金净值不断创出新高。
2
是否需要资金来应付必要的生活支出？
投资的初衷是让生活更美好，而非更棘手。如果我们打算将赎回基金的钱来用于生活的必要开支，则可以根据需求来合理操作；如果赎回的资金最终还是要回到市场中，最好还是制定一个长期的投资计划，少动多看，频繁择时不仅耗费精力，还可能因为不在场而错过基金的长期收益。
3
是否还能找到更好的投资标的？
市场往往在某个阶段会产生严重的两极分化，看到别人手中基金的高收益，我们总想更换赛道，这种情况下要谨慎决策。
一方面，要看新标的的风险收益特征是否更适合自己。每年总有涨得最好的行业，我们眼中“别人家的基金”可能只是幸存者偏差。收益与风险相伴而行，我们很可能只看到了对方的高收益，却忽略了潜在的高风险。如果认同当前持有产品的投资风格，它的历史长期业绩也比较稳定，或许我们就没必要“这山望着那山高”了。另一方面，赎旧买新可能要支付双重费用，需要考虑新标的的预期收益率能否覆盖这些费用。
03
下阶段市场机会大不大？
年初以来市场一直在上演3300点拉锯战，虽然近段有所反弹，但总体而言市场估值并不高，目前万得全A估值18.29，低于过去3年中60%多的时间注2。如果对当下的市场感到迷茫，在看好基金长期表现的情况下，不妨把一切期待交给时间。
以偏股混合型基金指数为例，统计自基日以来滚动持有该指数不同期限的平均收益率会发现，持有时间越长，争取到可观回报的概率越大注3。
（指数历史业绩不预示未来表现）
04
尾 声
投资除了考验专业能力，更是一场与人性博弈的过程。我们要淡化眼前短期得失，通过不断的实践总结经验、去伪存真，用时间过滤掉投资中的阻碍，争取在漫长的投资之路上立于不败之地。
注1：市场强势反弹是指上证指数自4月1日的收盘价3272点上涨到4月14日的收盘价3338点，部分权益基金回血是指偏股混合型基金指数自4月1日的10283点上涨到4月14日的10379点，数据来源：Wind，2023.4.14。
注2：数据来源：Wind，2023.4.14。
注3：图表数据来源：Wind,2003.12.31-2023.3.31；正收益概率计算方法：偏股混合型基金指数自2003/12/31起所有交易日分别到365/730/1095/1825/2555/3650天的对日的区间涨跌幅大于0的交易日数量/统计范围内全部交易日数量计算而来，并换算成百分数；若不满365/730/1095/1825/2555/3650天，则不予计算；若对日为非交易日，则为对日前的最新一个交易日。平均收益计算方法：根据偏股混合型基金指数自2003/12/31起的每一个交易日分别到365/730/1095/1825/2555/3650天的对日的涨跌幅情况的平均值计算而来；若不满365/730/1095/1825/2555/3650天，则不予计算；若对日为非交易日，则为对日前的最新一个交易日。
基金有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件。基金投资策略、投资范围、基金经理等相关信息，可前往银华基金官网的信息披露板块查询了解。
