转自：银华理财家
近期市场回暖，不少投资者又有了新疑虑：既怕错过股市机会，但又担心后市持续震荡，到底“上不上车”？如果你也有类似困惑，不妨关注“能投股票的债券基金”——二级债基！
股债双栖，配置正当时？
在当前市场环境下，为什么二级债基值得关注？
首先，在资管新规、理财净值化、市场利率持续下行等因素作用下，投资品的选择越来越少，尤其是那些具备相对低波动、相对低回撤特点的投资品类，正变得越来越稀缺。在此背景下，掌握“平衡之道”的二级债基成为不少投资者的新选择。
其次，目前股、债两市均呈现出较好的长期投资前景，“股债双栖”的二级债基有望助力投资者较好地把握股、债两市的投资机会。具体看股、债后市——
股票市场：估值偏低，仍有向上修复机会
从近10年的估值区间看，Wind数据显示，截至2024年3月25日，万得全A指数（881001.WI）的最新市盈率分位数为22.03%，低于过去10年间的近88%的时间，处于历史估值的相对低位，仍有向上修复空间。与此同时，机构分析称，叠加“政策加速落地 + 经济增长不弱 + 外部抑制缓和”等因素，有盈利支撑的行情有望渐行渐近。
数据来源：Wind，统计区间：2014.3.26至2024.3.25；观点来源：华安证券《2024年二季度A股投资策略：曙光乍现》，2024.3.24
债券市场：有望持续受益于货币宽松环境
3月21日，央行表示，“我国存款准备金率平均水平还有7%，仍然是投放流动性的重要手段。法定存款准备金率仍有下降空间。”
（资料来源：新京报《中国人民银行：我国存款准备金率平均水平7%，仍有下降空间》，2024.3.21）
攻守兼备，震荡市更优解？
二级债基以债券投资为主体，适当参与股票二级市场投资，旨在大类资产配置策略的指导下，实现风险与收益的平衡。这类基金是否真的能够达成“攻守兼备”的投资目标呢？统计数据显示：
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二级债基减震效果明显，历史业绩亮眼。
Wind数据显示，二级债基指数自基期（2003年12月31日）以来至2024年3月25日，年化收益率为8.17%，跑赢同期的中证全债、沪深300指数，长期业绩表现亮眼。值得关注的是，即使相较沪深300指数，二级债基指数的收益表现也毫不逊色，但最大回撤却仅为沪深300指数的1/6，能够出色地平衡风险和收益，具有相对较高的性价比。
二级债基指数风险收益指标
VS沪深300、中证全债
数据来源：Wind，统计区间：2003.12.31至2024.3.25，指数历史业绩不预示未来表现2
上涨市能进攻，下跌市守得住，长期体验较佳。
在上涨市，二级债基因为配置一定比例的权益资产有望随股市上涨；在下跌市，因为债券资产票息收益带来的基础收益，具有较强的防御能力。拉长时间看，在2009-2023年的15个年度里，二级债基指数在其中的11个年度中均取得了正收益，整体表现出“上涨年份收益弹性较好，震荡年份防御能力较强”的特征。
近15年二级债基指数年度收益统计
VS沪深300、中证全债
数据来源：Wind，统计区间：2009.01.01-2023.12.31，指数历史业绩不预示未来表现甄选优品，实力是关键！
作为“股债兼配”的产品，固收或权益投资实力的偏差，都会影响到二级债基的业绩表现。基于此，甄选二级债基的关键，是“挑选综合实力强的基金经理”。
近期，银华基金新发行的二级债基——银华盛泓债券（A类020955；C类020956），拟由银华基金稳健投资团队负责人阚磊担纲，其过硬的资产配置能力有望更好地护航基金运作。
银华基金阚磊具有近15年证券从业经验，其中超4年基金经理年限，管理基金产品涉及中短债基金、一级债基、纯债基金、偏债混合型基金等类型，具备固定收益多资产综合管理能力。
从投资策略上看，银华盛泓债券（A类020955；C类020956）主要以纯债配置为主，并根据市场环境的变化采用不同的投资策略，择机参与权益，追求稳健的长期收益。该基金正式成立后可随时申购、赎回，具有较好的流动性，方便持有人灵活运用闲散资金，具备闲钱安置、防御股市震荡、均衡资产配置等需求的投资者，不妨重点关注！
混合债券型二级指数（885007.WI）基日2003年12月31日，2019-2023年收益率分别为10.16%、9.12%、7.82%、-5.07%、0.57%，数据来源：Wind，截至2023.12.31；指数历史业绩不预示未来表现。
阚磊履历：硕士研究生。曾就职于中国人寿资产管理有限公司、兴业基金管理有限公司、国寿安保基金管理有限公司。2023 年 2 月加入银华基金，现任固定收益及资产配置部基金经理。现管理基金如下：银华安盈短债债券A/C/D（2023.8.11起）、银华安丰中短期政策性金融债债券A（2023.8.11起）、银华安丰中短期政策性金融债债券D（2023.9.7起）、银华汇盈一年持有期混合A/C（2023.8.11起）、银华招利一年持有期混合A/C（2023.9.22起）、银华岁丰定期开放债券发起式（2023.9.22起）、银华致淳债券（2023.12.21起）、银华晶鑫债券（2024.3.20起）。
阚磊现管理基金业绩如下：
银华安盈短债债券A于2018年12月7日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.06%、2.51%、2.97%、2.39%、2.66%、14.48%。同期业绩比较基准收益率依次为2.19%、1.33%、1.79%、1.46%、1.72%、8.97%。
银华安盈短债债券C于2018年12月7日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为2.99%、2.26%、2.70%、2.15%、2.42%、13.27%。同期业绩比较基准收益率依次为2.19%、1.33%、1.79%、1.46%、1.72%、8.97%。
银华安盈短债债券D于2021年12月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为2.39%、2.66%、5.21%。同期业绩比较基准收益率依次为1.46%、1.72%、3.27%。
银华安丰中短期政策性金融债债券A于2018年12月5日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.70%、2.43%、3.44%、2.66%、3.19%、16.72%。同期业绩比较基准收益率依次为0.81%、-0.28%、0.91%、0.11%、0.32%、2.30% 。
银华汇盈一年持有期混合A于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.92%、-3.39%、1.22%、6.86%。同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、2.01%。
银华汇盈一年持有期混合C于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.50%、-3.79%、0.81%、5.25%。同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、2.01%。
银华招利一年持有期混合A于2020年12月17日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为1.81%、-1.16%、-2.57%、-1.91%。同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、-0.42%。
银华招利一年持有期混合C于2020年12月17日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为1.39%、-1.55%、-2.96%、-3.10%。同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、-0.42%。
银华岁丰定期开放债券发起式于2018年2月11日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.99%、3.26%、4.26%、2.46% 、3.73%、27.42%。同期业绩比较基准收益率依次为1.31%、-0.06% 、2.10%、0.51%、2.06%、10.78% 。
（以上数据来源：基金定期报告，截至2023.12.31）
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