银华基金基金经理 马君
节前六个交易日全指医药卫生指数上涨28.81%，上证综指上涨21.91%，医药大幅跑赢上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，上周超过三分之二的行业跑赢上证综指，大幅跑赢上证综指的行业有综合金融、食品饮料、非银行金融、计算机、消费者服务、房地产、建材、电子、电力设备及新能源、医药等行业。
节前六个交易日A股开启大幅上涨。
宏观政策方面，国新办召开金融支持经济高质量发展新闻发布会，央行降准、降息、调降存量房贷利率，全面降低社会资金成本，提振消费与投资需求。同时首创证券基金保险公司互换便利、股票回购专项支持再贷款，为资本市场提供流动性支持。9月政治局会议讨论经济问题，提出加大财政政策逆周期调节力度，同时会议对货币进一步宽松、促进房地产市场止跌回稳、以及努力提振资本市场等重要问题做出安排，后续支持性政策进一步加码确定性较强。一系列政策预期改变了之前一度低迷的投资情绪，二级市场放量大涨。同时国内经济数据也在节前公布，8月工业企业利润增速回落，利润率下行或是主要原因。
海外方面，8月美国PCE物价指数同比+2.2%，是自21年3月以来的最低水平，通胀的持续降温打开降息空间，美联储后续可能会重点关注劳动力市场来确认降息的节奏。
上周医药在中信一级行业中涨势居前，从时间节奏和风格上看，医药基本跟随大盘尤其是大消费行业走势放量上涨，而由于今年以来跌幅过大，基本面并未大幅恶化，节前上涨过程中医药也处在行业前列。
从细分子行业来看，上周跑赢全指医药卫生指数的子行业有消费医疗、医美、疫苗、CXO、药店、医疗器械等。
从上个月的维度来看，以消费为代表的顺周期板块的超跌反弹成为整个9月的主旋律，在政策预期改变的大背景下，股价的上涨反映了市场对政策转向期待下上市公司业绩高增的预期和希望。
子行业中，消费医疗、疫苗、药店都是与消费相关性较强的板块，医疗器械的上涨来自于市场对医疗设备以旧换新实现进度的预期，而CXO则由于估值过低叠加市场对于后续可能的降息带来的一级市场投融资繁荣预期大涨，虽然各个板块上涨逻辑有所不同，但降息和政策转向预期是主要矛盾。
基本面角度，中药稍微不同，节前由湖北医保局牵头的全国中成药集采发布，发布时间和集采品种都好于之前市场预期，医疗体系改革牵一发而动全身，我们坚信相关部门一定会全面兼顾有条不紊稳步推进，既福及最广大的人民群众，又推动医药产业高质量健康发展。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind,20240930）
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马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2021.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）。
风险提示：基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
