余额宝不断下跌,反映出什么经济问题?货币宽松与货币市场的关系

余额宝不断下跌,反映出什么经济问题?货币宽松与货币市场的关系
2019年10月01日 23:34 三人聚众

小明:余额宝不断下跌,反映出什么经济问题?

三人:余额宝还下跌吗?目前表现平稳,下跌集中在2018年,而今年3月份以来表现较为平稳。特别是近期货币市场利率还表现为微小的上升,比如今年3月以后的上海银行间拆放利率(Shibor)。

那么2018年到今年3月份余额宝7日年化收益率为什么会不断下跌呢?或者说,货币基金7日年化收益率为什么会不断下跌呢?主要原因是货币宽松政策所致,例如2018年到2019年1月降了5次准,幅度为3.5%。如果加上9月的这次,共六次,降了4%。

我们再来看一下货币基金收益率下跌的周期,那便要追溯到2015年和2016年(可以参照7日年化收益率),再去对照降准周期,你会发现它以降准的时间段一一对应。

也就是说,我国一实行货币宽松政策(包括降准和降息),那么余额宝或货币基金7日年化收益率就会出现一波下跌。如果未实行货币宽松政策,利率会逐渐走高,达到一个较高水平。

货币基金主要资产投资短期货币工具,那么余额宝或者货币基金它反映的就是货币市场利率(期限在一年以内的金融资产交易的市场,具有低风险和强流动性的特点)。货币市场利率的表现通常有两个,一个是国债逆回购利率,另外一个则是上海银行间拆放利率(Shibor)。

从中我们可以得到一个结论,货币基金收益率具有周期性——只要央行未采取货币宽松政策,货币市场利率就会逐渐走高,而一旦采取货币宽松政策,货币市场利率就会走低。

从中也就反映了我国经济增长逐年放缓,需要货币宽松政策来支撑。一旦停止货币持续宽松,市场利率(货币市场利率通常表现为市场利率)就会走高,显而易见市场对货币的需求量很大,也通常表现为经济不景气。即一时的货币宽松政策不具有长远效用,也就表现为经济增长放缓(衰退),需要持续的货币供应。

也可以说我国经济开始进入衰退期或者走下波。如果一旦货币宽松政策停止,市场利率表现为上升,那么我国经济会持续进入衰退期,货币宽松政策也会没完没了。

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