鹰觅眼|毛大庆还是那个庆庆哥,优客却已不是那个优客了

鹰觅眼|毛大庆还是那个庆庆哥,优客却已不是那个优客了
2020年12月06日 19:55 鹰觅房产

文/鹰觅君(ID:yingmi909)

2015年,那个万众创业烈火烹油的日子,毛大庆刚从万科出来便成了资本追逐的“猎物”。

不同于其他名不见经传的创业者,那时的毛大庆已经成名立腕,是所有人眼中真正的风雨战神。与运气、背景不太相干,毛大庆的履历浸透着一个普通凡人负重登顶的挣扎和血泪,这正是资本最嗜好的口味。

创业前夕,毛大庆的首份商业计划书是在徐小平家的餐巾纸上完成的,只有五六行内容。看似很轻率的准备,却丝毫没影响最顶级投资机构对毛大庆的一掷千金。

有一回专访沈南鹏,他告诉我,红杉很少投天使轮。而面对毛大庆和他的优客工场,一向以冷酷睿智著称的沈南鹏,仿佛变成了另外一个人,一出手就砸出了上千万的天使投资。

就算投资界大神,你看也有灵魂出窍的时刻。

那时候,很少有投资人怀疑,一个针对一夜之间冒出来的创业群体的创业模式能否成立。2019年WeWork估值泡沫破裂,才让优客工场褪下了“皇帝的新衣”,一个古老的“二房东”模式现了原形,其独立IPO已无可能,一众投资机构被晾在了沙滩上。

老天爷似乎特别喜欢开这样的玩笑,很多明明看起来触手可及的抵达,到最后往往以出其不意的方式幻灭。

现在,优客工场以SPAC形式登陆纳斯达克市场,看似为这些投资机构构建了出口,实际上也只是一道窄门。这和SPAC特殊的上市方式密切相关,之前已经有国内公司验证了这一点。

国内首次尝试SPAC模式的公司,是北京奥瑞金种业股份有限公司。2005年11月,该公司在迫切的融资需求驱动下,通过与美国OTCBB(场外柜台交易系统)上市公司Chardan China Acquisition合并,实现了借壳上市。

上市十多年来,公司股价一直萎靡不振,始终徘徊在退市边缘,甚至在今年还因市值过低,被纳斯达克交易所警告不符合上市规则。

走到今天的局面,除了奥瑞金的业绩因素外,SPAC特殊的机制安排也导致股价难以有强势表现。在SPAC机制中,壳公司投资者通常拥有普通股和认股期权组合,只要股票有看涨趋势,这些投资者使用权证的认股行为,会导致股本和业绩不断被稀释,从而对股价上涨形成阻力。

另外,对于直接上市的公司来说,承销商在 IPO 结束后,通常会直接成为该股票的做市商,维持交易的活跃性。但是,通过SPAC形式上市的公司却没有这一支持。

所有通过SPAC上市的公司都注定了,要和这样的命运做长期的抗争:

股本不断扩大,每股盈利持续被稀释,成长性一直被摊薄,股票长期缺乏流动性。

这也是优客工场将要面对的残酷现实。

优客工场自上市以来,股价一直处于阴跌状态。截至上周五收盘,公司总市值为5.11亿美元,这比当初与壳公司协商的7.69亿美元,缩水了34%。

对于大部分投资机构而言,优客工场股价如果得不到强势表现,出局就会变得困难,除非甘愿赔钱。

赔钱出局也是一条出路。2018年初就有媒体爆出,有优客工场的老股东,按照110亿估值打五折出售股份。一进一出两三年内就产生了50%的亏损,这可能还属幸运。在SPAC模式下,投资者即便愿意亏损出局,也不太容易实现,因为缺乏流动性的股票根本无法支持大宗交易。

唯一能让优客工场冲破SPAC桎梏的办法只有一个——那就是利润的高速增长。在纳斯达克市场上,那些摆脱了SPAC模式束缚,最后走出大牛行情的公司,靠的都是持续暴增的业绩。

这对于优客工场来说,却是一个看似渺茫的远景。

从今年开始,优客工场正式开始轻资产转型,未来将减少重资产空间甚至可以为零,盈利主要来自输出品牌、空间设计和建造服务费,企业福利包差价,以及租金分成等。这些都不是能赚大钱的业务。

有业内人士评价,在轻资产战略下,优客工场要实现利润暴增,只有迅速扩大合作空间规模和入驻企业数量这一条路。

毛大庆在敲钟仪式上也说了,希望能有尽可能多的办公资源来与优客工场合作。

不过,不太幸运的是,其他现存的联合办公空间也在向轻资产转型,它们正和优客工场一同争夺合作资源;同时,各地方政府大力支持的办公园区也在规模分食这一市场。

优客工场现在正清理手里的重资产空间,从去年底到今年中这半年间,公司总管理空间减少了8万多平方米,而轻资产管理空间增加了5万多平方米。

这意味着,公司以后必须要用增量轻资产获得的营收和利润,在迅速覆盖掉减持的重资产所能带来的收入同时,还要产生更多的利润。这样的时间差打法,需要极高的战术精准度。

毛大庆需要领导公司一边消化历史负担,一边开拓新的战场。就像毛大庆自己说的,未来是他的第二次创业。兜了一大圈,优客工场又回到了起点。令人担忧的是,这依然是一个不太明朗的未来。

世界上其他一些采用轻资产战略的联合办公空间,包括IWG、Industrious、Convene等等公司,有的成立或转型时间早得多(最早的开始于2003年),有的管理服务理念更先进,有的科技元素更炫酷,但大部分直到现在还徘徊在盈亏的边界。

这个行业想冒出一飞冲天的公司,不是写几个PPT那么简单。

优客工场的那些投资者们想要出局,恐怕将是一个遥遥无期的时间表。

好在毛大庆并不是一个肯轻易服输的人,他特有的意志品质和视野韬略,不时让反转的戏剧性一幕出现在公众视野里。优客工场目前是联合办公行业里的一员,但也有可能是多年以后的一个新物种。

记得沈南鹏曾经打过一个比方:

赛道和赛车手之间,绝对是赛车手最重要。因为赛道可能会变,而好赛车手会寻找新的方向。

在新赛道上,相信极具人格魅力并且一向越挫越勇的毛大庆,已经准备好了。

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部