全球许多货币最近都对美元升值，但这并非有意为之，这是实际反映了人们看衰特朗普政府激进经济议程对增长的影响。
特朗普去年曾表示，他认为美元对日元和人民币的强势是美国工业的巨大负担，也是美国成为“生产型经济”的障碍。
在大选后的几个月里，美元兑一篮子贸易货币（包括欧元和英镑）的汇率达到了自2022年以来的最高水平，而按贸易加权计算，美元兑更广泛的货币集团的汇率也达到了几十年来的最高水平。
引发美元上涨的部分原因是人们对关税提高的预期，预计关税提高将刺激通胀，使美联储更难降息。
但近几个月来，人们对美国可能出现经济衰退的担忧与日俱增，这扭转了部分投资者的押注，并使美元走软，因为投资者已经为更多的降息做出了定价。
现在，特朗普仍一心想把美国打造成制造业出口强国，甚至不顾短期的经济痛苦。2025年迄今为止，日元兑美元已累计升值了约6.5%，涨幅超过几乎所有主要货币。
但与此同时，美国仍希望美元保持其国际储备货币的地位，因为这可以使美国政府为其债务支付相对较低的利率。
近两个月内，特朗普在关税问题上比许多投资者预期的要激进得多，在这种不确定的氛围下美国经济放缓的风险不断增加。市场认为可能导致美联储更加激进地降息，这为特朗普在继续贸易战的同时获得弱势美元打开了大门。
目前，交易商预计美联储将在今年年底前两次降息四分之一个点，第三次降息的可能性非常大。而在特朗普上台前，这一预测仅为一两次。
由于美元的疲软，一些人开始怀疑美元的“避风港”地位。
欧洲经济学家认为，由于关税问题，美国与欧洲以及日本的关系不确定性攀升，那么这些地区可能会减少对美元的依赖，对美元的地位产生影响。
美国前财政部长也表示，特朗普近期反复无常的政策已经对美元在世界经济中的主导地位构成了半个世纪以来最大的风险。
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