浙商银行,到底哪里不一样?

浙商银行,到底哪里不一样?
2019年11月18日 13:13 金融圈女神经

曲艳丽 | 文

11月14日,浙商银行在A股正式启动申购。

当我们研究一个银行的估值时,有一个常常被忽略、实际至关重要的因素,就是这家银行的底色。

看懂浙商银行,从看懂浙江民营经济开始。

浙江与山东,向来有“经济第三强省”之争。

在11月16日刚刚公布的31省份2019年前三季度GDP数据中,除了排名前两位的广东省、江苏省,山东GDP总量62309.4亿元,首破6万亿,而浙江前三季度GDP总量为43199亿元,山东多于浙江近45%。

然而,以人均论,浙江又明显更胜一筹。山东是中国人口最多的省份之一,常住人口过亿,人均GDP约为62309.4元,而浙江常住人口只有5000多万,人均GDP约为75299元。

浙江一直给世人留有“富庶、藏富于民”的印象,也是因为如此。

和山东不一样的是,浙江是“小政府、大市场”,民营经济活跃度高。而且,浙江民营经济有非常显著的特色:制造业的产业集群。

也就是说,在浙江,常常整个县、整个乡镇都做同一个行业,下游带动上游,例如绍兴、慈溪、嘉兴的纺织业、宁波的汽车零配件、义乌的小商品制造,萧山、镇海的石化化工,桐庐的物流等等,再加上杭州的互联网、商贸流通。

浙江的产业结构很多元化,中小企业主尤其多。浙商的那种白手起家、敢做实干的鲜活的企业家精神,从古越的商圣范蠡开始,到元末明初的沈万三、清末胡雪岩,再到如今,愈加活跃兴盛,从制造业到互联网,从不缺席。

2019年,中国民企500强中,浙江企业占据92席。浙商,就是浙商银行的底色。

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  股权结构不一样 

浙商银行的股权结构,既有代表性,又有特别之处。

招股说明书披露了浙商银行的30家内资股股东:

其中,第一大股东是浙江金控,持股比例14.19%,系省属国企,由浙江省财政厅监督管理。

而其余29家股东,单独持股均不超过10%,绝大多数股东甚至不超过5%,其中大部分是浙江省内的头部民营企业。

这种以国有股权为主,民营企业参股的股权结构,且股权比例非常分散,其优势是:不会出现内部人控制、或者个别股东控制的公司。

招股说明书中写道:“截至7月31日,本行不存在控股股东和实际控制人。”

而且,这些大型民营企业股东从纺织业到汽车零配件、从新材料到影视,涵盖了浙江民营经济方方面面的元素,与实体经济贴得很近,有市场化运作的视野。

浙商银行的很多做事风格都可以看出来,开发了很多适合中小企业真实需求的工具。例如,沉淀金融资产的盘活:一般企业在银行买1000万的理财产品,三个月期限之内,想用一天是很难做到的。然而,通过浙商银行池化平台的超短贷产品,企业最长30天、最短数个小时可以做头寸资金备付,灵活而且融资成本可降低20%以上,降低中小企业融资成本的工作做得很细致。

据悉,浙商银行总行领导每年都要带头走访超百家企业,面对面交流。

这种股权结构是有历史渊源的。

浙商银行的前身,是中外合资的浙江商业银行,成立于1993年。

2003年,浙江商业银行重组,这时,万向控股、横店集团、浙江中国轻纺城集团等12家企业入股。2004年,重组、更名完成,浙江这片民营经济沃土自此有了自己的全国性银行。

纵观历年,浙商银行每隔两三年,就会有一次增资扩股。原有股东大多保持齐头并进,并且不断有新的民营企业加入,例如2009年入股的浙江华通控股等。

一众股东齐心合力,这就很难得了。治理结构的稳定,对于一家上市公司的估值而言,是最重要的前提之一。

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  “00后”不一样 

事实上,A股优质银行股的涨幅从来就不低,并不输于其他核心资产。

就在悄无声息中,今年一些银行股录得不少的涨幅,平安银行涨幅超过75%。股份制银行完全是业绩说话。

银行股不会像一些题材股,一周就能带来翻倍的收益。然而,银行股走势稳健,业绩扎实。长期而言,持有优质银行股的收益率,也很有吸引力。

在A股,表现最优秀的银行,像招商银行、平安银行等,都是与实体经济贴得很紧密,专注于服务中小微企业或者零售客户的股份制银行。

挂牌交易在即的浙商银行也是如此,定制化的开发了很多贷款融资工具,深谙中小企业痛点。

例如“应收款链平台”,浙商银行是业内第一家将区块链应用于应收账款场景的商业银行。它利用区块链技术,把供应链上下游组成一个“微信群”,供应链核心企业来当“群主”,上下游的中小企业都在群里。核心企业以自身的商业信用签发区块链应收款,中小企业利用收到的区块链应收款盘活变现,“背靠大树好乘凉”,资金成本更低。

举个例子,美特斯邦威的上游有数百家供应商,在刚刚过去的双十一这样的销售旺季,大量货品要提前铺进。在应收款链平台上,美特斯邦威向上游供应商签发承兑区块链应收款,并在浙商银行给予的授信额度内申请保兑。上游供应商收到区块链应收款后,可以变现也可以在浙商银行入池质押融资。

仔细一想,浙商银行对区块链的这一应用,是适应浙江民营经济“制造业的产业集群“这一特色的。浙江各县镇的龙头企业,其上游都是本地很多小供应商,如果账期回笼时间较长,小供应商们自身融资能力很弱。

应收款链平台相当于以点带面,令产业链得以“去杠杆、降成本”。

浙商银行以金融科技化解中小企业融资难的挑战,这一点,也借势了杭州的互联网基因。

身为灵活创新的“00后银行”,浙商银行虽然成立时间短、可能资产规模没有那么大,但是爆发力强,包袱也小。

前三季度,浙商银行集团实现营收344.03亿元,同比增长25.04%;净利润114.08亿元,同比增长15.29%,营收和净利润双双两位数的增长。

招股说明书披露了过去三年的数据,与股份行绝对龙头的招商银行相较,浙商银行的成长性绝不逊色,且高于上市股份行平均增速。

公开信息显示,浙商银行超过60%的小微企业贷款发生在江浙沪,区域内经济发达且活跃。从不良率也能看出这一点,浙商银行总体的不良贷款水平控制得不错,优于上市股份行平均。

这也就是中泰证券在研究报告中称“(浙商银行)资产质量总体稳定,综合看股份行中仅次于招商银行”的原因。

实体经济是银行安身立命的基础。浙商银行的故事,就是浙江民营经济在金融领域的一个投影。

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