白酒龙头再创新高

白酒龙头再创新高
2019年10月15日 18:44 招商基金

今日市场小幅低开后震荡走低,收盘仅白酒、银行、部分粤港澳主题指数等上涨,上证综指跌破3000点,成交继续低迷,沪股通净流入26.97亿、深股通净流入9.75亿。

(数据来源:wind)

今日白酒板块逆势上涨1.71%,指数成分股普涨,龙头股股价再创新高。

(数据来源:wind)

中证白酒指数9月份下跌4.03%,同期沪深300上涨0.39%、上证综指上涨0.66%,白酒板块跑输市场。(数据来源:wind)9月份白酒板块调整主要原因在于名酒价格的波动,尤其是白酒龙头批价回调引发的市场担忧,以及中秋旺季回款及动销平淡。

十一节后进入三季报密集披露期,市场重回基本面催化,虽然高端白酒加税是大趋势,消费税问题持续影响对白酒的判断,但消费税后移在白酒行业实施需要时间,会出现较大阻力,加税会加速行业出清,对高端酒影响较小,次高端、中档酒压力较大。白酒板块在去年低基数下业绩增速可期,两端高增长确定性较强,整体白酒板块三季度预计基本符合预期,同时又有秋糖会热点,白酒板块再受青睐,但需要注意的是,在白酒板块前期涨幅较大,市场持续聚焦白酒板块,板块波动可能继续加大,关注秋糖会传递的相关信息,非基本面因素带来的回调可能提高更好的配置时点。

从大盘角度看,上证综指在9月中旬冲击3050点未果后持续调整,十一节后部分资金回流股市叠加中美谈判新进展,市场节后5连阳站上3000点,但市场并未放量,风险偏好回落,以及进入三季报披露期,业绩数据可能持续影响市场。

截至2019/10/15已有1683家上市公司发布三季报业绩预警,披露比例近50%,其中业绩预增比例23.11%,业绩预警向好比例50.92%。

(数据来源:wind,截至2019/10/15)

分行业板块看,建筑材料、非银金融、食品饮料、计算机、医药生物等三季报业绩预警向好比例较高。

(数据来源:wind,截至2019/10/15)

业绩预警数据毕竟只是部分上市公司的预披露情况,具体还要看3季报公布情况,历史数据看,四季度往往有风格切换行情,低估值板块将迎来估值切换窗口期,叠加11月份MSCI扩容,银行、地产等权重板块重视程度提升。

市场对银行整体业绩的预期较为充分体现在现有的估值水平中,《金融企业财务规则》提升了市场对于头部银行业绩释放的预期。Q4银行有估值切换空间,前期悲观预期已打入,近两个月经济/金融数据可能阶段性超预期。

从政策高压下8月、9月的销售情况来看,韧性较强。政策后续进一步收紧空间有限。地产行业三季度业绩相对有保障,市场波动加大下,低估值的地产具备防御属性,把握估值切换机会。

时间拉长看,业绩相对确定性高的大消费龙头(招商上证消费80ETF-510150)和5G产业链上的TMT龙头(招商深证TMT50ETF-159909)仍旧值得重点关注。

风险提示:上述观点仅为根据当前市场情况的判断,未来可能发生改变。基金有风险,投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的基金产品。

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