招商沪深300增强:聚焦核心资产,获取增强收益

招商沪深300增强:聚焦核心资产,获取增强收益
2020年01月14日 19:12 招商基金

访谈简介

2019年股市赚钱效应凸显,A股核心资产获国内外投资者青睐,2020年市场怎么看?如何配置A股核心资产?蚂蚁财富大咖秀特邀招商沪深300增强基金经理王平进行分享交流。

2020年A股怎么看?

总体来看,2020年伴随着国际关系的缓和、阶段性协议达成,国内经济发展质量提升,叠加海内外新增资金和国家对资本市场的重视,2020年应该是一个配置权益资产相对较好的时机。

首先是外部环境。从全球范围来看,全球经济整体上已经有了改善预期。在经历了18、19年全球经济增速下行和全球主要央行持续降息之后,货币政策的积极效应有望在2020年逐渐显现出来,持续一年多的贸易争端也正在向积极的方向转变。

其次是国内经济的基本面。2020年是全面进入小康社会的验收年,也是实现十八大报告GDP翻一翻的目标的兑现年。预计“稳货币,宽财政”,将会在未来较长时间内的政策导向。出口方面也会随着外部环境的转暖而有所缓解,处于库存底部的制造业,大概率会出现一轮补库存周期。

然后是资金面情况。增量资金的角度来看,预期2020年,通过QFII和陆股通进来的境外机构投资者,国内的养老金机构,包括社保、企业年金、职业年金,以及保险公司等,在2020年都有望加大对A股的配置。2019年集中设立的银行理财子公司可能也会逐步开始配置权益资产。

最后是资本市场的建设。资本市场的建设在国家层面的战略地位也得到了空前的提升,包括科创板注册制、新的《证券法》等,良性市场发展的稳定预期,也会给投资者的情绪带来一个较为正面的影响。

2020年A股如何投?

抓住权益市场投资机遇,需要选一个好的赛道,避开波动率高、业绩不确定性大的股票。单一股票的持有往往需要承担较大的区间波动,持有的压力比较大,过程也复杂。选择一篮子的核心资产和行业龙头,会省心很多,沪深300是一个可以择优选择的指数标的。

第一,沪深300指数是一篮子大盘蓝筹股票。由上交所和深交所两个市场上市值大、流动性最较好的300只股票组成,综合反映A股市场股票价格的整体表现,市值覆盖度超60%。

第二,沪深300指数过往走势较好。过去5年比上证综指、中证500的收益率更高。与全市场主动管理权益类基金的平均收益相比,过去5年沪深300指数仍然取得一定的超额收益。

第三,沪深300指数行业覆盖广。涵盖了27个申万一级行业,最大的三个行业是银行,非银金融和食品饮料,占比分别为17%、16.6%、10%,之后是电子、家电,分别占比6.9%、5.6%、5.2%。

第四,沪深300指数权重股优势明显。前十大成分股基本是各个行业的龙头,凭借其规模、研发、成本等各方面优势,伴随行业集中度提升,整个行业的利润也开始向龙头公司聚集。

第五,沪深300成分股盈利能力较强。沪深300指数营收和净利润增速在10%左右,沪深300成分股合计贡献了A股超80%的净利润,在行业景气度回暖的条件下,沪深300成分股的业绩也会有更大的提升空间。

(数据来源:wind,截止2019年底,盈利数据截止2018年年报)

招商沪深300增强产品情况

招商沪深300指数增强具备回撤较小、跟踪误差较低、信息比率较高的特征,而且换手率也相对偏低。可以作为一个替代沪深300指数基金的优选产品。

招商沪深300指数增强成立于2017/2/10,剔除两个月的建仓期,基金收益29.92%,相对基准有12.34%的超额收益。(数据来源:wind,截止2019/12/31)

招商沪深300指数增强使用量化多因子的体系来构建投资组合,80%以上的权重配置在沪深300的成分股,另外20%从全市场选股。投资目标是在紧跟沪深300的基础上获得尽可能高的超额回报。2019年招商沪深300指数增强取得的累计回报是40.63%,相对于基准的超额收益是6.49%,月度的超额收益胜率达到62%。(数据来源:wind,截止2019/12/31)

从多因子体系的运作来看,主要是采用一些统计指标来给股票打分和排序,比如说PB、估值、营业能力、ROE等。在控制风险的前提下,优化出一个股票组合,进行定期的换仓。在大样本下,通过不断获取一些小额超额收益来累积净值对基准的超额收益。

风险提示:指数过往业绩不代表未来表现,亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的基金产品。

招商基金量化投资

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