再融资新规六大核心变化!定增市场再度激活

再融资新规六大核心变化!定增市场再度激活
2020年02月17日 19:31 招商基金

2020年2月14日,证监会正式发布优化主板、创业板再融资系列配套政策,落地速度及力度略超预期。

招商基金认为,监管在融资规模、发行对象、定价机制、批文有效期、减持、锁定机制等多维度优化改革,制度修订尤其对定增产品影响显著。

与征求意见稿相比,监管适当提升融资规模,并调整“新老划断”时点,尚未完成项目均可适用新规。

制度优化降低上市公司融资门槛和投资者参与门槛,有利于提升各方参与再融资的积极性,从供需两端改善再融资尤其是定增市场环境,定增市场有望迎来爆发式增长。

具体来看,再融资政策修订有六大核心条款变化值得关注:

发行对象数量扩容

将定增发行对象数量统一调整为不超过35名,有利于吸纳更多机构投资者参与投资。同时,数量扩容也将降低投资者平均入门门槛,未来中小型的私募、高净值个人也有望积极参与定增,将为市场带来增量资金。

融资规模适当放宽

定增发行股份比例不得超过总股本比例由20%提升至30%,将将引导上市公司增加融资、提升定增产品供给规模,为更多投资者提供投资机遇。

发行折扣更低

定增发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日股票均价的9折下调为8折。折扣更低意味着给予市场更为充分的博弈空间,有利于并购市场的优势劣汰。

考虑到项目本身质量优劣和发行窗口期,未来定增产品(尤其是询价定价的项目)定价也将出现结构性分化。公司质地较优、市场认可度较高的标的,最终发行价格将较发行底价出现明显上浮。

锁定期缩短

战略投资者锁定期由36个月缩短至18个月,询价投资者锁定期由12个月缩短至6个月。锁定期缩短有利于吸引更多灵活度需求较高的资金进入定增市场。

减持规则优化

定增股票不适用减持规则,给予参与机构更灵活的退出机制。

延长批文有效期

再融资批文有效期从6个月延长至12个月,保证再融资批文与IPO和上市重组批文有效期一致,方便上市公司灵活选择发行窗口。

展望未来,定增市场有望呈现以下两大趋势:

第一,预计定增市场将被再度激活,项目供给有望大幅增加,有利于投资者从中精挑细选。

第二,定增项目的分化将更为明显,在注册制和严监管的导向下,定增市场难现15-16年的情况。

作为机构投资者,应更多从产业整合逻辑而非套利思维出发去挑选项目、聚焦优质公司,这无疑对参与方的专业化水平提出了更高的要求。

稳投资 | 乐生活 | 爱公益

本资料仅为本公司与渠道、客户沟通交流使用,不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

财经自媒体联盟

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部