4月21日，招商基金2023年一季报披露完毕，一批优秀的主动权益基金经理们在过去一段时间，以优秀的业绩表现为持有人创造价值。他们一季度有哪些思考与回顾，未来有什么样的展望？让我们通过一季报一窥究竟。
朱红裕
招商核心竞争力混合
基金代码（A类）：014412
近6个月净值增长率：34.07%
成立以来（2022.4.13）净值增长率：56.21%
▼核心观点
一季度初期，我们基于对经济复苏预期大概率偏弱的判断，主要减持了经济复苏敏感度相对较高的部分制造业，增持了计算机、大众消费品等行业，同时，我们亦在一季度末期逐步逢低增持了港股中可能面临业绩拐点的物业及计算机等公司。虽然创造了一定的超额收益，但市场的博弈程度超出了我们的预期，导致对部分行业的定价出现了较为显著的偏离。我们将基于中长期的行业研究视野，逆势而行。
王平
招商量化精选股票
基金代码（A类）：001917
近一年净值增长率：18.17%
近一年同类排名：4/176（晨星中国开放式基金-中盘平衡股票）
▼核心观点
2023年一季度，基准指数中证500指数震荡上行，收涨8.11%，行业方面，受Open AI公司发布ChatGPT产品的影响，计算机、传媒、通信、电子等行业涨幅较大，房地产、消费者服务、综合等行业跌幅居前。本基金一季度跑赢基准，超额收益稳步上行。超额收益主要来源于部分低估值股票的估值修复及部分事件驱动的股票获利了结，一季度的表现符合去年四季度判断，策略端无调整计划。
张林
招商移动互联网股票
基金代码（A类）：001404
近三年净值增长率：64.35%
近三年同类排名：7/92（晨星中国开放式基金-行业股票-科技、传媒及通讯）
▼核心观点
产业内最大的变化是来自人工智能方面的技术创新，海外龙头公司推出具有划时代意义的产品，国内互联网大厂以及其他厂商快速跟进，大模型的技术革新对产业的深刻影响将逐步展现。大模型技术直接拉动的是对算力的需求，未来随着越来越多的公司开发模型、模型商业化应用进一步落地，对算力的需求会进一步提升。此外，大模型平台类公司和垂直类行业应用都会陆续涌现，投资机会会大幅增加。
报告期内，受景气回升和大模型创新的推动，整个TMT板块表现非常突出，尤其是受益于大模型的算力、计算机和传媒等细分行业。展望后市，随着国内宏观经济改善，消费电子和芯片产业景气会逐步改善，相关细分领域机会依旧值得关注。大模型创新虽然推动了一轮普涨行情，后期的算力以及应用层面会走出真正受益的公司。科技自主依旧是中长期的主题，产业进展稳步推进。
文仲阳
招商体育文化休闲股票
基金代码（A类）：001628
近6个月净值增长率：55.87%
近三年净值增长率：95.37%
近三年同类排名：17/209（银河 标准股票型基金(A类)）
▼核心观点
2023年第一季度，国内宏观环境弱复苏，流动性相对充裕。经济弱复苏，悲观的预期得到了修复，导致部分价值股从估值折价回归合理估值；同时，由于AIGC、ChatGPT所带来的新的科技产业周期的开启，成长股未来改善的增量空间更大，从而迎来了不错的涨幅。产品从2019年4季度以来，一直持续积极布局科技产业方向，尤其是传媒、AI、元宇宙方向，受益于AIGC、ChatGPT的发展，取得了一定的收益。展望未来，我们继续看好自身具备成长逻辑的方向，并在这些行业中持续寻找细分行业增长空间大、业绩与估值匹配度更好的、具备绝对价值的长期优质个股来穿越周期。
陆文凯
招商瑞利灵活配置混合（LOF）
基金代码（A类）：161729
近一年净值增长率：44.21%
近一年同类排名：2/454（银河 灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)）
▼核心观点
本组合在报告期内维持对于软件行业的持续看好，并适时对累积一定涨幅的个股进行获利了结，并维持对于复苏相关行业的乐观态度，积极增配受益于顺经济周期的相关行业。展望后市，市场在经过去年四季度以来的震荡上行后，市场整体仍然处在具备不错性价比阶段，因此我们维持对于中国权益资产的乐观态度。行业配置层面，我们维持对于软件行业的重点看好，长期来看数字化会成为驱动经济持续增长的重要生产要素，中短期来看政策引导下的政、企端IT投入的加速将提供足够的需求支撑；但在经过一季度来的持续上涨后，波动风险正在加大，因此我们会结合估值与潜在空间进行一定均衡。其次供给端出发，结合产业周期与经济周期的评估，维持对于油运、造船、运营商等方向的看好观点，并适度增配包括养殖、酒旅、物流等相关受益于复苏的细分领域。
翟相栋
招商优势企业混合
基金代码（A类）：217021
近一年净值增长率：31.26%
近一年同类排名：4/1325（晨星中国开放式基金-积极配置-大盘成长）
▼核心观点
我们基于对1月份多个口径高频数据的判断，认为经济弱复苏与市场强预期有着较大的矛盾，在春节前后大幅降低了对消费电子、家电等行业上游数字、模拟芯片的配置比例。在春节期间ChatGPT这一现象级产品出现后，认为新技术的成熟将会显著拉动算力基础设施的需求，相关公司有业绩+估值的双击机会。因此在节后第一时间增加了对服务器、光通信、超算、算力芯片等行业龙头公司的配置比例。得益于一季度敏锐的判断与较强的执行力，本产品取得了较为显著的超额回报。
陈西中
招商稳健优选股票
基金代码：004784
近6个月净值增长率：13.12%
▼核心观点
我们年初以来对于经济复苏方向和幅度的整体判断是处于市场已有预期范围内，在经济弱复苏且政策环境友好的背景下，科技成长方向可能演绎更为亮眼的表现，尤其是生成式AI取得显著进展并加速产业落地后，将拉动TMT板块的景气复苏趋势并有望打开本轮上行周期的空间。对于新能源板块，我们计划等待产业与市场出清后找到更为合适的买入机会。因此，报告期内持仓结构上以基本面修复趋势中且边际改善较为显著的计算机、电子、通信、传媒、军工、医药等行业方向为主。
梁辰
招商研究优选股票
基金代码（A类）：008261
近6个月净值增长率：7.20%
▼核心观点
报告期内国内宏观经济温和复苏，市场结构性行情较为活跃，经济复苏主线以及中字头板块都有阶段性超额收益行情。而在海外人工智能行业取得突破性进展后，市场围绕TMT行业展开了一轮超额收益显著的结构行情。本基金基于行业基本面发展趋势和公司估值水平，重点配置了食品饮料、电子以及通信板块。
业绩数据来源：基金2023年一季报，排名来源：晨星、银河，时间均截至2023.3.31。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金评价机构的评价结果不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
招商核心竞争力混合A基金成立日：2022-04-13，历任基金经理：朱红裕(2022-04-13至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%＋恒生综合指数收益率（经汇率调整后）×20%+中债综合（全价）指数收益率×20%，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：56.21%/-0.69%。
招商量化精选股票A基金成立日：2016-03-15，历任基金经理：王平(2016-03-15至今)，业绩比较基准：中证500指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-26.62%/-19.78%(2018)、48.01%/28.68%(2019)、43.58%/21.73%(2020)、28.50%/11.73%(2021)、-1.06%/-16.21%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：144.96%/54.65%。
招商移动互联网产业股票基金A基金成立日：2015-06-19，历任基金经理：韩冰(2015-06-19至2017-06-29)、王忠波(2015-06-19至2017-01-07)、钟贇(2017-02-22至2019-03-23)、潘明曦(2017-06-29至2019-06-14)、张林(2019-06-14至今)，业绩比较基准：中证移动互联网指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-31.41%/-26.49%(2018)、48.82%/46.00%(2019)、38.69%/34.94%(2020)、37.11%/4.07%(2021)、-26.70%/-27.40%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：40.03%/-16.36%。
招商体育文化休闲股票A基金成立日：2015-08-18，历任基金经理：王宠(2015-08-18至2017-11-09)、李佳存(2016-11-04至2022-01-14)、文仲阳(2020-12-02至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-24.17%/-19.78%(2018)、50.23%/28.68%(2019)、47.52%/21.73%(2020)、35.79%/-3.52%(2021)、-33.54%/-17.37%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：85.80%/3.34%。
招商瑞利灵活配置混合（LOF）基金成立日：2019-07-18，历任基金经理：王景(2019-07-18至2023-01-20)、陆文凯(2022-08-20至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*10%+中证全债指数收益率*30%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：82.29%/16.22%(2020)、8.56%/-2.88%(2021)、3.59%/-12.85%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：170.04%/7.07%。
招商优势企业混合基金成立日：2012-02-01，历任基金经理：赵龙(2012-02-01至2014-01-29)、郭锐(2012-07-10至2016-03-02)、张林(2016-01-08至2019-06-14)、钟贇(2017-02-22至2019-03-23)、潘明曦(2019-06-14至2021-09-04)、张磊(2021-09-04至2022-09-09)、翟相栋(2022-04-29至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率*55%+中债综合全价(总值)指数收益率*45%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-25.37%/-12.52%(2018)、34.68%/19.73%(2019)、50.56%/14.87%(2020)、-4.36%/-1.58%(2021)、-17.85%/-11.90%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：273.70%/56.07%。
招商稳健优选股票基金成立日：2017-09-20，历任基金经理：付斌(2017-09-20至2020-01-04)、钟贇(2020-01-04至2021-09-28)、陈西中(2021-09-28至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-29.85%/-19.26%(2018)、64.46%/29.50%(2019)、87.55%/22.47%(2020)、66.09%/-2.97%(2021)、-30.54%/-16.91%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：195.92%/11.69%。
招商研究优选股票A基金成立日：2020-04-21，历任基金经理：贾成东(2020-04-21至2022-11-18)、梁辰(2022-11-18至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率×75%＋恒生指数收益率×10%＋中债综合指数收益率×15%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-8.54%/-4.63%(2021)、-18.23%/-16.58%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：16.80%/4.05%。
