大家好，转眼又到年终，老金展望一下2025，简单以八个字概论：卧薪尝胆，剑出利鞘！
废话不多说直接上干货；
一， 老金看好的三条主线：
1， 科技半导体，国产替代，自主可控，新质生产力，看好的原因，第一，自上而下的国家意志，关键技术材料装备等卡脖子；第二，自下而上，半导体2024出口大幅度增加，增速之快始料未及，从发展很好的过度到需求；第三，人口下行内需不振的前提下，是未来产业结构调整的必然产物。
2， 医疗医药养老，看好的原因就是老龄化加速，据不完全统计六十岁以上的医疗消费是六十岁以前医疗消费的五倍以上，此处加上至少五倍，但是需要注意的是，医药医疗消费也同样存在，所以必须关注刚需也就是持续消费不可或缺消费刚需消费。
3， 公共事业范围内的刚需高股息红利，简单的就是水电煤气，工业家庭都需要的刚需，看好的原因就是收入稳定，对冲风险能力强，相对风险偏好大的投资者的不二选择，因为确实到了资产投资荒的转型时期，思维需要转型，经济需要转型，产业结构需要转型，关键还是投资理念和意识需要转型。
二， 老金的大致配置比例：
科技三医疗三公共事业二，剩余的二配置类似新能源发电央企运营商以及类似于宠物经济的确定性细分持续刚需。
理由：科技弹性大议价空间大但是相对风险大，医疗尤其创新药有想象空间，稳定性好，公共事业就是对冲的选择，剩余二属于把握市场另类资产保持市场长期观察活性。
三， 老金不看好的行业，除去看好的都不看好，举例说明：消费，消费就是在降级，失业率增加，收入端降低，人口数量端加速下滑，导致的通缩螺旋下行和资产负债表衰退，此周期，短期看三到五年，长期看十年能彻底走出来就算很好了，不是不乐观，是实事求是，社会感知，身体力行；银行端，地产拖累在给银行端埋雷，大家查一下烂尾楼数量，法拍房数量以及断供房数量就知道了，2020年左右高点的房贷占整个房地产市场房贷的三分之一，大家就明白了吧，算一下房价缩水百分之三十，那么资产就缩水百分之三十，那么你说银行端怕不怕，一旦房贷断供后果不堪设想，所以金融类资产也不碰；房地产以及相关的建材装饰都不碰。（不碰不代表不好，只是个人观点仅供参考）。
四， 自上而下自下而上需要结合的企业增长点需要关注哪些（众所周知，股价对应的估值根源就是企业的营业收入和扣非净利润的持续增加所推动的）：
1， 是否属于垄断行业；
2， 是否是出海的企业，这里详细说几点，出海不仅仅是出口，现在需要关注海外布局的基地或者已经有生产基地，这是其一，其二，行业一定要看是否有趋势和优势，其三，前期是否有提前规划，比如拿到生产及销售资格，很多国家一个批文或者审核就需要很长时间，这也是时间差优势，都知道中国人勤劳，但是有些时间的坎无法调整；
3， 企业生产的是蓝海市场还是红海市场，如果是红海市场，我个人是不会碰的，因为门槛低资本市场预期会大幅度降低；
4， 是否是行业龙头或者是细分龙头，这里我强调一下，细分龙头和专精特新有潜在风险，就是一旦遇到产业升级或者更新迭代，企业将面临巨大的挑战和风险；
5， 是否有聪明基金或者稳健资金的增持，例如社保基金以及华为哈珀投资等；
6， 需要关注几个财务数据，行业平均市盈率，市净率，对比个股市盈率和市净率，企业的ROEROA，资产负债表等相关的数据，目的是好企业也不能买高价。
五， 老金的交易策略：
1， 价值投资为根基在保留底仓的情况下根据资金情况赚取两类钱，一类是情绪波动的钱，一类是长期持有的钱；
2， 任何时候不要满仓，只要是好企业，总而言之是时间换空间，但是高一定舍得分批卖，低一定敢于分批补仓；
3， 其实在A股实行注册制以后，大的方向一定是以基本面为主的好企业的未来。
六， 未来几年老金认为普涨行情很难，多数还是结构性行情，但是国内资产投资荒会导致投资逐步向合理正规专业的资本市场靠拢，但是时间多长不知道，但是最终结果一定是这样，9月份已经明确了金融市场发展的重要性，投资就一定要有信心，但是信心来源于理性的分析和认知，谢谢大家，祝大家2025平安喜乐顺遂无忧每一天！
JCASK老金
2024年11月28日星期四’长安CASA午
