2024年伊始，A股市场持续调整。1月23日，上证指数最低下探至2724点，创出近4年新低。就在大家陷入迷茫时，不少小伙伴将关注目光瞄准了震荡市表现较为稳健的红利策略。
老司基觉得，目前国内宏观经济依然处于修复进程中，市场整体偏震荡，这也是开年以来红利策略被大家广泛看好的原因之一。但需要注意的是，当前A股高股息资产表现出了一定的拥挤度。如果想配置红利类指数，不妨多从估值更便宜的港股市场寻找投资机会。
这不，老司基今天就帮大家找到一个这样的指数。该指数从2018年1月高点以来，累计调整时间近6年，当前市盈率不到5倍，市净率仅为0.44倍，均处于历史最低估值区间。更厉害的是，该指数过去10年的股息率均达7%左右，当前股息率更高达8%（数据来源：Wind，截至2023.12.31），比A股红利指数更高一筹。
这个指数就是，中证港股通央企红利指数，目前跟踪该指数的港股央企红利ETF（认购代码：513913）正在各大券商渠道发行中。
股市震荡利率走低，红利策略出圈
在海外成熟市场，红利策略的稳健配置价值早已得到印证。本杰明·格雷厄姆的名言“分红回报是公司成长中最为可靠的部分”，正是对这一策略的最好诠释。
投资者渴望寻找那些能够带来稳定股息收入的“确定性资产”，而红利策略正是满足这一需求的理想选择。近年来，在A股市场中，红利策略也取得了明显的超额收益，其配置价值也逐渐被市场所认同。
从过往表现来看，红利策略在低利率、市场情绪相对偏弱的市场环境下表现不俗。正因为红利策略所表现出来的稳定和防御属性，它也往往被认为是稳中求胜的投资利器。
Wind数据显示，2021年以来，我国10年期国债收益率处于下降趋势，当前已经接近2.5%左右。从长期来看，随着利率的持续下降，固收类产品的长期收益中枢也或将呈现下降趋势。因此，在低利率时代，寻求资产长期稳定增值且风险较低的小伙伴会更加关注红利投资。在这种情况下，红利策略或将成为高性价比的选择。
我国10年期国债收益率走势图
数据来源：Wind，统计区间：2015/1/1-2023/12/31稳中求胜，低位布局高股息港股央企
中证港股通央企红利指数，指数代码为931233，首只跟踪产品为港股央企红利ETF（认购代码：513913，交易代码：513910）。该指数是从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的上市公司作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司的整体表现。目前指数共有50只成份股，指数发布日期为2017年6月28日，基日为2014年11月14日。
具体来说，该指数具有以下三大鲜明特色：
一是，聚焦港股央企，价值风格明显。港股通央企红利指数成份股行业分布较为均衡，侧重顺周期行业，价值风格明显。Wind数据显示，截至2024年1月18日，该指数成份股覆盖15个申万一级行业，其中权重最高的为银行板块，权重占比为20.3%；非银金融、通信、房地产、交通运输位列前5名，权重占比分别为14.1%、10.5%、9%、8.1%。相比恒生港股通更偏配金融板块，而在医疗保健、可选消费未配置。
数据来源：Wind，时间截至：2024.1.18从市值分布来看，该指数配置偏大盘风格。截至2023年12月31日，指数成份股市值分布于1000亿以上的权重占比最高（46%），市值分布于200-299亿的个股权重占比次之（12%）。
从指数的前十大权重股来看，既包括了中国神华、中国石化、中国石油、中国海洋石油等能源央企，也有中国银行、农业银行等银行股，中远海发、中国外运等交运龙头公司。前十大成份股权重之和占比为29.43%，集中度相对分散。
数据来源：中证指数公司，时间截至：2024.1.18二是，估值洼地，过往业绩不俗。伴随近4年来的持续调整，港股整体估值已处于全球股市的洼地。而从指数估值来看，当前港股通央企红利更是处于洼地中的洼地。
截至2023年12月31日，港股通央企红利指数市盈率仅为4.71倍，市净率为0.44倍，均处于历史最低估值区间，且相比恒生指数、恒生港股通指数的绝对估值更低。
数据来源：Wind，时间截至：2023.12.31从指数收益表现看，2021年以来，港股通央企红利指数业绩表现持续优于恒生指数、恒生港股通和恒生港股通高股息率指数。从超额收益来看，港股通央企红利指数自2021年以来累计收益超过恒生指数、恒生港股通和恒生港股通高股息率分别达到40.39%、38.81%和43.01%。
三是，长期高股息，波动回撤小。我们知道，股息收益是红利策略较为稳定的重要收益来源。而回溯过去10年，无论市场涨跌，港股通央企红利指数股息率始终保持在7%左右，且近年还呈现上升的趋势。截至2023年12月31日，港股通央企红利指数股息率为8.04%，显著高于恒生港股通高股息率、恒生港股通、恒生指数等指数。
一般来说，股息收益占比越高，股票总收益受到市场估值波动影响就会越小，股票总收益的稳定性也越好。从指数稳定性来看，港股通央企红利指数波动率与回撤都相对较小。
截至2023年12月31日，近3月、近6月以及2022年，港股通央企红利指数年化波动率分别为16.07%、15.16%和21.38%，均小于恒生指数、恒生港股通、恒生港股通高股息率；从最大回撤来看，港股通央企红利指数近3月、近6月、2021-2023年各年、以及2021年以来最大回撤，均优于恒生指数、恒生港股通、恒生港股通高股息率。
数据来源：Wind，时间截至：2023.12.31公开信息显示，跟踪该指数的港股央企红利ETF（认购代码：513913，交易代码：513910）于1月22日起全新发行，感兴趣的小伙伴可以通过股票账户参与认购，也可以等基金成立上市后进行场内交易。
老司基认为，2024年伊始，A股和港股市场有点风高浪急。而红利指数投资具有稳定的股息收益，低波动回撤小，长期投资回报不错等优势，是我们进行新年资产配置和长期投资的一种理想选择。
