小市值股票，无疑是今年表现最出挑的之一。
不过在中证2000指数问世之前，市场上其实并没有官方表征小市值股（或微盘股）的指数。
过去仅有万得微盘股指数作为参考，但这只指数的编制方案较难跟踪，主要包含了A股市值排名居于后400名的个股，剔除ST、*ST、退市整理股、首发连板未打开的标的，并且是按日度为频率进行再平衡，与传统的指数编制方式差异较大。
因此，在近两年小市值风格愈发显著的背景下，市场对小市值指数的呼声越发强烈，中证2000指数于今年8月正式发布。
图：微盘股表现独领风骚
数据截至：2023年9月8日
小市值风格崛起
风水轮流转。2021年“核心资产”到达阶段巅峰之后，市场逐渐过渡进入新一轮小盘股占优的风格中。
2009年以来，A股的大小盘股轮动特征非常明显。
在2009年-2015年期间，A股呈现小盘股行情。尤其是在2015年，小市值股票上涨幅度较大；2016年后，随着北上资金涌入、机构持股集中度提升，出现了核心资产“抱团”的情况；2021年以来，核心资产“抱团”松动，小盘盈利趋势向上且性价比较高，市场再度处于小盘股占优的形势中。
再从当下环境来看，在经济复苏力度相对较弱的背景下，新兴产业活跃度高于传统周期产业，叠加流动性环境方面整体维持宽松状态，小盘成长风格也将持续。
而且，当前机构对小微股的关注度正在逐渐提升。根据测算，公募基金持有中证2000指数成分股占基金持股比例远低于其他宽基指数，但在今年二季度，主动偏股型基金增配中证2000指数成分股数量出现明显上升。
图：不同主流指数公募基金持股市占比（相对基金）
来自：Wind 数据截至2023年3月30日
总而言之，相较于白马股的“拥挤”，小市值微盘股的机构持股比例仍非常低，超额收益尚未被充分挖掘。但是，投资微盘股，个股的风险比较大，投资单只微盘股能“中奖”的概率甚至可以说类似于中彩票。而且，当前针对微盘股的研究覆盖相对较少，加上小市值公司数量众多，指数化投资是一种不错的选择。
所以，想投资微盘股，借道中证2000指数是个不错的方式。中证2000指数覆盖了2000只微盘股，在提升“中奖”概率的同时，还可以尽量避开暴雷的个股，因为一旦指数成分股出现这类情况就会被剔除。
中证2000指数的几大“看点”
中证2000指数的编制方法并不复杂，主要是从中证全指样本中剔除中证800和中证1000的样本，以及过去一年日均总市值排名前1500名的证券，在此基础上，按过去一年日均总市值由高到低排名，选取市值最大的2000只股票作为成分股。
中证2000指数特色极为鲜明——核心就是“微盘”，表现为3个方面的特点。
一是覆盖了极致的小市值个股。
截至8月24日，中证2000指数的2000只成分股平均市值约43.9亿元，仅3只成分股市值高于200亿元，1966只成分股市值低于100亿元，1421只成分股市值低于50亿元。整体来看，总市值约8.7万亿元，占沪深A股市值比例约11%。
数据来源：Wind；时间截至2023年8月24日；仅代表特定时点情况，不预示未来。市场有风险，投资需谨慎。
二是专精特新等新兴产业占比高。
中证2000指数成分股包括大量专精特新等新兴产业的微盘股。
细分行业看，覆盖除银行板块外所有中信一级行业，包括机械、基础化工、计算机、医药、电子、电力设备与新能源、汽车、传媒、通信等，大都是成长性强、受益经济转型的行业。具体来看，行业分布比较均衡，排名前三的行业是机械（12.9%），基础化工（9.2%），计算机（8.7%）；且个股分布也相对均衡。可以说，中证2000指数不管是行业还是成分股个股的分布，都是高度“去中心化”的。
图：中证2000指数行业分布情况
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2023年8月24日。
三是指数的爆发力和弹性非常强。
截至9月12日，中证2000指数自基日以来收益率为134.53%，跑赢同期沪深300，中证500和中证1000的表现。
拉近时间来看，2021年以来，中证2000指数收益为16.52%，同期沪深300、中证500、中证1000等主流指数收益均为负。这也显示出，小盘股风格占优的背景下，小微市值公司开始受到市场的关注。
图：2021年以来几个指数收益率对比
数据来源：Wind 时间截至2023年9月12日。
在过去几次幅度比较大的反弹行情里，中证2000显示出更强的爆发力。比如在2015年1月-2015年6月，2018年10月-2019年4月，2021年2月-2022年1月，2022年4月-2022年8月近四次反弹行情里。
图：2013年以来各主流指数在反弹及回调行情时表现
数据来源：Wind，时间截至2023年8月31日。想象空间：
从小市值到“大树”
小市值公司常常因为“巨大的想象空间”，受到很多资金的喜爱。
尤其是白马股等核心资产赛道的投资过度拥挤后，小微市值公司反而因为“机构含量”低，更受青睐，表现也更为活跃。
在中证2000指数的成分股里，不乏一些从小树苗成长为大树的例子。
经过回溯发现，不少中证2000指数的成分股已从几十亿的市值增长至几百亿甚至千亿的“龙头公司”。
自2013年以来，中证2000指数中，有27只成分股曾被纳入过沪深300，市值平均增长达10倍；还有96只曾被纳入过中证500指数，市值平均增长达5倍。
图：从中证2000晋级其他指数的成分股表现
数据来源：Wind，中证指数公司，时间截至2023年8月31日。
我们看中证2000指数前20大成分股里，大多是名号响当当，表现相当活跃的小盘股。比如前三大权重股的鸿博股份、剑桥科技和天娱数科。具体来看，鸿博股份股价今年上涨了452%，剑桥科技股价上涨了284%，还有天娱数科在今年最高点一度也上涨超100%，可以说是今年市场里的“流量担当”。
图：中证2000指数前二十大成分股
数据来源：成分股权重数据来源中证指数有限公司官网，总市值数据来源Wind。标的指数成分股仅作列示，不代表个股推荐，不构成投资建议。指数成分股可能根据指数编制规则发生变动。
概括来说，中证2000指数成分股的几个关键词：微盘，新兴科创企业占比高，成长性强，弹性大。对于看好小盘风格的投资者来说，可能也是市场上唯一可以选择的指数了。
最近一段时间，就有跟踪中证2000指数的ETF陆续发行，而由“老十家”之一的富国基金出品的富国中证2000ETF（场内简称：中证2000指数ETF，认购代码：563203，基金代码：563200）将在今日重磅首发，看好微盘股投资的投资者可借道富国中证2000ETF逢低布局。
风险提示：以上观点仅作为个人心得分享，不作为投资建议。以上观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现。基金有风险，投资须谨慎。
