作为安徽地方酒企，如何扩大渠道、站稳中高端市场、提高毛利率，仍是金种子酒管理层面临的问题。
4月28日，金种子酒披露年报，2022年实现营业收入11.86亿元，同比下降2.11%；净利润亏损1.87亿元，去年同期亏损1.66亿元。公司同时披露一季报，一季度实现营业收入4.32亿元，同比增长25.48%；净利润亏损4116.15万元。
虽然业绩持续低迷，但引入华润集团，让市场对金种子酒有了期许。2022年6月，华润（集团）有限公司旗下华润战投，持有公司控股股东金种子集团49%股份完成工商登记变更，华润正式入局。在华润入局消息发布后，公司股价曾大幅上涨，至2022年3月18日达到32.87元/股的阶段高点。随后，公司股价有所盘整。4月28日，公司收盘于25.06元/股。
引入华润后，金种子酒在管理层、组织架构及产品方面，都进行了调整。公司在2022年报中提到，借助与华润战略重组机遇，嫁接华润啤酒渠道、终端掌控优势加持金种子渠道布局提速。
2023年4月，华润啤酒（控股）有限公司（下称“华润啤酒”，0291.HK）首席执行官侯孝海对外透露，华润入驻近一年，在“啤白双赋能、白白共成长”的大战略指引下，金种子酒通过“品牌、组织重塑+产品重塑+品质先行、原粮研究+营销创新”等工作，已叩响新世界大门。
“金种子酒作为安徽老牌名酒，拥有一定品牌知名度和市场基础，在华润的品牌与资本背书下，特别是‘啤+白’模式的赋能下，未来有着不错的增量空间。”酒业分析师蔡学飞对记者表示，金种子酒细分香型占位战略迎合了行业方向，随着华润人事结构调整的结束，市场对于公司未来发展持正面态度。
毛利率持续低迷
金种子酒持续亏损的背后，是公司低毛利率及渠道建设的滞后。
据东方财富Choice数据，已披露2022年报的13家白酒上市公司中，金种子酒26.45%的销售毛利率排名末位。同期，其余12家白酒公司销售毛利率平均值约为67%，10家公司该数据超60%。
公司的非白酒业务拖累了整体盈利能力。2022年，金种子酒药品收入4.83亿元，占营业收入比例约为41%。但该业务7.81%的毛利率，拉低了公司整体的毛利率水平。
“金种子酒是大众酒类消费代表品牌，产品毛利率较低”。蔡学飞告诉记者，加之近年来公司升级品牌，推出中高端产品馥合香、重启市场与团队，都需要消耗大量企业资源，从而拉低了公司毛利率。
省外占比较低、省内竞争激烈，亦影响了公司盈利水平。2022年，金种子酒安徽省内收入占比超九成，但其24.49%的毛利率，远低于省外超40%的数据。
“金种子酒是区域酒企，省外不是主力市场，最近几年公司在进行战略调整，品牌影响力有限。”在蔡学飞看来，公司重点精耕省内市场，省外属于机会性开发，占比较低。”
从渠道来看，虽然金种子酒直销（含团购）渠道2022年毛利率超50%，但其约2%的收入占比，对公司毛利率影响较小。同期，公司批发代理毛利率为25%。
尽管经销渠道是金种子酒主要收入来源，不过，公司2022年期末经销商数量合计不足300家，同期口子窖经销商数量超800家、迎驾贡酒超1300家。
“白酒行业集中度不断提升，分化趋势加剧，产品力、品牌力、渠道力优势明显的企业能够有效应对环境变化，在激烈的市场竞争中取得较好发展。”金种子酒在2022年报中称，近年来由于品牌、营销、渠道等多方面原因，公司经营效益不佳。
变革和重塑
尽管业绩低迷，但华润入局后的金种子酒仍备受市场关注。引入华润后，公司在管理层、产品等方面，都在进行调整。
管理层方面，2023年4月，来自阜阳投资发展集团有限公司的谢金明，成为公司新的董事长。同时，公司拟将法定代表人变更为华润的何秀侠。
高管方面，华润的何武勇、杨云均在公司任职副总经理，金昊任职财务总监，何秀侠为公司新的总经理。其中，自2023年1月起，杨云在公司负责基酒生产部和成品酒生产部。
产品方面，2023年3月，金种子酒发布针对光瓶酒市场新品“头号种子”，产品定价68元/瓶。4月，金种子酒宣布启动馥合香品牌升级。据悉，金种子馥合香·馥7、馥9、馥20产品覆盖188元/瓶-888元/瓶价格带。
根据公司产品分档，包括高中低档，零售价覆盖范围更广。
金种子酒在年报中称，公司围绕“一体两翼”品牌战略，即以金种子馥合香为核心品牌主体、以醉三秋、种子品牌确定14支主产品线，包括光瓶酒、馥合香系列产品等，不断改进和完善主产品线，培育、做大各细分单品。
华润啤酒在2022年报中称，公司将形成战略协同、独立经营、共同成长于一体的“白白共成长模式”，拓展与升级销售网络，做大白酒业务。
转自财经杂志，有删减
