【私教在线】投资中的“黑天鹅”,我们该如何应对?

【私教在线】投资中的“黑天鹅”,我们该如何应对?
2019年07月12日 15:59 光大保德信基金

但凡来过投资圈,没有不怕“黑天鹅”的。听闻“黑天鹅”来了,无论有没有中招,那都要抖三抖。

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圈儿外的你可能好奇,“黑天鹅”,多么优雅的动物啊,怎么会让人如此害怕呢?

姐来举几个例子:

“911”那是美国的“黑天鹅”;

英国脱欧是欧盟的“黑天鹅”;

闺蜜引发弹劾是朴槿惠的“黑天鹅”;

而上市公司出事是买中股票的你的“黑天鹅”。

所以曾提出“黑天鹅理论”的思想家塔勒布总结说:“这世上唯一不变的就是变化, 每一种事物、每一个行业, 都迟早会迎来那只可怕的黑天鹅。”

总结来说“黑天鹅”事件具有三大特点:

第一,具有意外性;

第二,会产生巨大的破坏性影响;

第三,尽管事后可以解释,但事前难以预测。

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那我们能应对“黑天鹅”事件吗?该怎么应对?

有人觉得投资碰上“黑天鹅”,那肯定是你没认真了解上市公司,要看财报,看其增速,看行情前景、看估值……总之要360度全方位了解才行。

话是这么说没错,但仔细想想,去除垃圾股,或者寻找能赚钱的那只股,其实都是在“排雷”,虽说能一定程度上减少风险的损害,但其实这不是真正在应对“黑天鹅”,别忘了它具有意外性,无法避免,而且不知道什么时候发生。那我们到底该怎么应对?

机智姐觉得:分散投资,构建投资组合,严格控制单只股票的持仓比例,这个方法或许有效。道理很简单,一句话,不要把鸡蛋放在一个篮子里。

举个例子:假设你均衡持有10只股票,每只占10%。第二年,其中一只股票出现“黑天鹅”,股价下跌50%。虽说在这只股票上你亏了50%,但因为单只股票只占整体的10%,所以整个组合只亏了5%。不至于伤筋动骨,比起你满仓亏损50%的结果来说,影响小了很多对不对。

不瞒你们说,机智姐经常提到的新增长的基金经理魏晓雪就深谙此道,她采用“框架为先,战略为首,君臣佐使,四象平衡”的策略,实现业绩的可持续、可复制。

魏晓雪从业经验已有16年,性格开朗,喜欢研究新鲜事物丰富投资世界,但在操作中却十分谨慎,风险意识如影随影。

她曾说:“面对不确定的市场,极端的投资风格可能会引起巨大回撤。我的基金以散户为主,老百姓更希望基金表现能够更加稳定一些,波动小一些,长期来看能够跑赢理财的收益。所以我开始建立投资体系,各个行业都要涉猎,尽量让自己能更加均衡,持仓不要太集中,力争实现稳健的收益。”

因此,她管理的光大新增长(360006)持仓中,有两大明显特点。

01

个股集中度低

除了行情上涨特别明显,一般情况下,光大新增长前十大重仓股在整个基金资产中占比都不会很大。

就以查阅到的去年年报为例,年报中毫无保留地把基金持仓全部披露出来了,一共持有63只股票,最大持仓比例也才5.19%。

02

行业均衡配置

从海通证券提供的光大新增长组合分析报告中来看,魏晓雪的行业配置较为分散,较少有单一行业配置比例超过25%(2013-02-28至2019-02-28),这也能从一定程度上降低行业配置风险。

03

投资风格均衡,有效降低风险

魏晓雪的投资风格较为均衡,不拘泥于价值或是成长类,力争有效降低单一品类带来的系统性风险。

比如在2018年,宏观因素对股票市场相对不友好,魏晓雪确定以守为主的战略,把仓位打到基金合同允许的下限;配置防御性资产。银河证券数据显示,截至7月5日,该基金近一年回报22.38%,在同类385只偏股型基金(A类)中排名前1/4,自成立以来收益322.69%,年化收益11.91%。

另外从光大新增长2019年1季报显示的十大重仓股的配置情况来看,魏晓雪通过对年初市场机会的准确预判,一季度迅速推高仓位,将股票占比提高至86.71%,但总体持仓行业依旧保持较高分散。通过下图我们也能发现,一季度重仓股全部正收益。

对于近期布局的观点,魏晓雪表示在战略方面,保持在一个相对能攻能守的位置中,对未来预期相对乐观,但要警惕两大风险。一是经济总量层面;二是通胀。从投资角度来说,仓位需要有一定的保护,保持在一个可攻可守的位置上。结构上也要尽量避免与总量高度相关的品种。

另外,在战术方面,新增长基本保持相对均衡的持仓风格,积极去寻找了一些所在行业赛道较好,在过去踏踏实实在自己主业中经营、运筹的公司,未来业务有突破的公司,进行持仓的优化。

至于配置策略,魏晓雪主要看好两个方向的投资机会:

一是,成长类板块的年内投资机会。包括但不限于:5G、新能源汽车、云计算等成长性较好的行业等;

二是,看好消费,但是越来越警惕消费中的高估值又偏可选消费类的板块。

如果你也正被股市“黑天鹅”闹得忧心忡忡,不妨持续关注魏晓雪和她管理的光大新增长哦!

基金有风险,投资需谨慎,基金过往业绩不代表未来表现。投资者投资本基金管理人旗下基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书。

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