【理财Yes or No】“追热点”一定不可取吗?

【理财Yes or No】“追热点”一定不可取吗?
2020年01月16日 16:45 光大保德信基金

2013年,诺奖颁发给了耶鲁大学的罗伯特·希勒,但同时也发给了与他观点截然相反的芝加哥大学的尤金·法玛,前者是行为金融学代表人物,后者是市场有效性假说的提出者。那么资本市场到底是有效的还是无效的?

实际上,市场本身不是永远有效。市场总是存在噪音,存在套利的机会。市场有效性假说和行为金融学是二级市场的两大基础性理论。最早可以追溯到1936年凯恩斯的“空中楼阁理论”,该理论认为投资者是非理性的,证券的价格取决于投资者共同的心理预期。换句话说,股价总是“我不要你觉得,也不要我觉得,而是要大家觉得”。非理性市场是投资可以“套利”的前提。

那么市场在何时有效?在何时无效呢?短期市场总是过度反应,而长期市场将价值回归。

德国投资大师科斯托拉尼用“遛狗理论”描述市场的有效性,“遛狗的时候,狗有时候跑到主人前面,有时候回到主人后面。整个过程,狗就这样反反复复。但最后,狗和主人同时抵达终点”。狗主人就是基本面,而这条狗就是股价反应,短期股价会过度反应基本面,但长期会理性地均值回归。

为什么机智姐还不是大师?因为机智姐在遛狗的时候,真的是在遛狗。理性不会缺席,但是理性可能会迟到。理性迟到的时候,就是“热点主题投资”的机会。

那么如何通过热点主题投资赚钱?有一种典型的策略:最热主题投资,什么热门买什么。

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