【投资红绿灯】 有危也有机,当下市场投资者该怎么做?

【投资红绿灯】 有危也有机,当下市场投资者该怎么做?
2020年05月26日 18:17 光大保德信基金

新冠疫情的大规模蔓延,不仅使全球经济受到冲击,也使人们的生活方式悄悄的发生了改变。就拿之前的巴菲特股东大会来说,虽然会议模式改为线上,但并未影响无数朝圣投资者的热情和巴菲特的精彩言论。比如:“财富是积累出来的”、“灾难和冲击只是暂时的”,以及“巨亏3500亿,也不要白白浪费任何一次重大危机”等等。

针对这个问题,大家或许会延伸出几个疑问:现在的危机是什么样的?是否还“有机可寻”?我们怎么做?

现在的市场“危机”?

1.全球疫情尚未完全结束

就目前全球情况而言,虽说中国战疫成效显著,复工复产进度加速,但更多国家疫情持续蔓延。美国专家最新估计,如果美国在3月能提前一周就开始实施保持社会距离措施,其新冠肺炎死亡人数将减少约3.6万人;意大利虽然疫情高峰已过,但重启经济仍是目前最艰巨的任务;而西班牙情况也不乐观,且官宣再次延长国家紧急状态……所以整体看,全球更多国家目前仍处于疫情的胶着阶段,正在防疫情和保经济之间艰难权衡。

2. 全球经济受到冲击

国际货币基金组织(IMF)的最新分析报告认为,此次疫情对世界经济的冲击是20世纪30年代大萧条以来最严重的危机,导致发达经济体、新兴市场和发展中经济体首次同时陷入经济衰退。如果疫情在今年第二季度达到峰值并在下半年消退,今年全球经济将萎缩3%,对今明两年全球GDP造成的损失累计可能达9万亿美元。

3. 股市受挫

一季度全球经济冲击的最直接体现就是股市受挫。wind数据显示,俄罗斯RTS指数一季度下跌35%左右,领跌全球主要股指,标普500指数一季度下跌20%,国内股指虽也有波动,但跌幅较小,创业板指甚至上涨4.1%。

面对危机,

多数投资者都少了些冷静和理智

疫情蔓延令人忧心,市场走向也增添了更多不确定性,投资者们的心情跟随市场起伏较大,甚至会做出一些不理智行为。

比如,随众起哄的多,静心思考的少。尤其是在短期市场涨跌幅度较大的情况下,投资者“趋利避害”的心理表现的就更为明显,追涨杀跌和重金抄底的操作屡见不鲜。参考巴菲特前期“抄底”航空股的那波操作,当时有不少投资者号称“连股神都抄底,我为啥不行”,于是纷纷重金抄底,可结果通常不尽人意。

姐奉劝有类似抄底想法的基民们,抄底不易,谨慎而为,股神抄底不是你想学就能学。因为从表面上看,巴菲特确实抄底被套,后续选择割肉抛售,可人家“家底雄厚”,换言之,老爷子的股票市值虽说不可避免随美股下跌而缩水,但其因为银弹充足,提前套现即可应对大跌,又能为将来抄底赢得主动,这一大手笔的腾挪操作绝非一般投资者能做到。

所以,不要妄想和“股神”比肩,同时市场震荡下,还是要淡然处之,保持独立思考的能力为好。

另外,盯着风险的多,看到机会的少。巴菲特在股东大会上,曾援引了美国内战和大萧条来说明美国有能力抵御逆境:

1929年,美股在大萧条期间崩溃。当时,汽车工业、家用电器、飞机等现代化行业可谓蓄势待发,但道指在很短时间内下跌48%。当年,巴菲特出生。他出生时1000元市值股票不到2年之内,市值缩水至170元。但大萧条同样带来了机遇,催生了联邦存款保险公司,能很好地解决银行破产、居民持续流失的问题,这是大萧条后出现的最好事物,提供了很好的保障。

其实这个故事告诉我们,过度关注风险,确实会给人带来恐慌,同时容易忽视危机中的潜在机会,但泥沙俱下中也会有被埋没的金子。市场大幅波动,从另一个角度看也是检验股票或者基金抗风险能力的一场测试。

正如巴菲特在此次大会上说的:“千万不要白白浪费一次严重的危机”,而这句话剩下的部分是:每一次危机,都是一次压力测试,都隐藏着机会

目前的“潜在机会”在哪?

1. 经济复苏延续

统计局数据显示,4月制造业PMI为50.8%,非制造业PMI为53.2%,均位于荣枯线以上,且连续两个月景气回升,显示经济复苏延续。

2. A股估值较低

海通证券研报表示,从估值角度看,目前A股处在历史低位,今年以来A股、PB均值为17.3、1.7倍,与2019年的均值16.6、1.7倍差不多。考虑到今年流动性较为充裕,2019年10年期国债收益率均值为3.2%,而今年初以来为2.8%,充裕的流动性将对A股估值形成支撑。

寻“机”中,投资者如何做呢?

当前市场下,姐觉得有三点可以作为投资决策的参考:

1. 保持一定现金流

伯克希尔•哈撒韦一季报显示巴菲特持有1370亿美元的现金,他在股东大会上表示,“我们一直是保持比较高的现金,虽然我们在1月无法预期疫情,但是我们一直保持这样的立场。” 

所以任何情况下,你的资产组合中都应该配置高流动性资产,尤其是在全球疫情形势还未有明确向好信号前,姐建议还是以防御为主,比如低配权益资产,超配债券资产。

2. 做好资产配置

所谓资产配置,是通过选择并定义各种资产类别、并以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础,决定各类资产在投资组合中的比重,以提高投资收益和风险比价的一种方式,目标是期望获取长期稳定的投资回报。

如果以上概念比较难理解,那咱们看张图:

如图所示,没有任何一类资产是能永远跑赢的。以发达市场股票为例,尽管有的年份表现出色、拔得头筹,但有的年份依然垫底。所以你指望一类资产就能帮你持续赚钱,几乎不可能。所以呀,只有分析各类资产的风险收益特点,在“资产”、“风险”和“报酬”之间调出最佳比例,有效进行资产配置,才能提升持续盈利的投资体验。

3. 坚持长期投资

伯克希尔•哈撒韦2020年一季度财报显示,公司亏损497.46亿美元(约3500亿人民币),上年同期盈利216.61亿美元,即使在亏损巨大的情况下,巴菲特也强调长期投资,他表示,“人们在失去信心的时候,并未看到股市的潜力。在美国长期来看,股票的回报会比国债高,会比你将现金藏在床垫下更高。投资不是赌博,是正经八百的投资。”

所以就像姐之前说的,面对股市波动,要想违背人性,站在噪音的对立面,始终坚持理性操作,需要很强的心理素质,不仅难且能做到的人也少之又少。

那该怎么办?

姐给出的办法是,放弃预测,将关注的重心放在企业的内在价值上,买入并长期持有,既不用整天为股市波动操心,又能节省频繁交易的成本,何乐而不为。

市场有风险,投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。基金完整业绩可查看官网,投资前请仔细认真阅读产品法律文件。

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