本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道
9月以来，刚刚反弹至16万元/吨附近的碳酸锂价格调头向下。上海钢联数据显示，9月8日电池级碳酸锂报价已降至14.28万元/吨，较8月末的15.93万元/吨明显回落，9月以来跌幅达到9%。期货市场跌势更大，碳酸锂主力合约2701当日收报14.35万元/吨，月内跌幅达到10.6%；9月4日，该合约单日跌幅高达7.41%。
市场情绪的突变与两则消息密切相关：一是上海有色网（又称“SMM”）调整碳酸锂库存统计口径，碳酸锂库存数据一次性增加超过9万吨；二是市场出现锂电企业下修9月排产消息。消息扰动改变了市场预期，碳酸锂价格随之大跌。值得注意的是，这两大利空的实际影响仍存在争议。鑫椤资讯高级研究员钱艺告诉《华夏时报》记者，碳酸锂实际库存并未新增，同时9月份锂电排产环比仍有望增长5%至6%，基本符合此前市场预期。此外，有产业人士也告诉记者，目前除了宁德时代，并未听闻其他锂电企业下修9月排产的消息。
“金九”变“惊九”
SMM碳酸锂库存统计口径调整引发了市场情绪骤变。9月3日午后，SMM发布碳酸锂周度库存数据，周度去库量环比大幅收窄，且周度产量提升。同时SMM也宣布，自9月4日起，SMM启用新版库存统计口径，在对原有上游冶炼厂、正极材料厂和其他环节数据进行少量修正的同时，将贸易商、电芯厂及其他下游环节纳入样本，并增加了铝土渣提锂、钨矿伴生提锂、电解铝废渣提锂等产量来源。
调整之后，SMM碳酸锂周度库存一次性上修至16.93万吨，较此前数据（旧口径下碳酸锂周库存为7万多吨）增加约9至10万吨。SMM在公告中解释称，随着市场参与者不断增加，原有库存数据的代表性有所下降，因此改进了统计方法。同时，SMM明确提示，新旧口径之间存在一定的不可比性，相关数据基于公开信息、市场交流以及内部模型综合分析和合理推断得出，仅供参考。
但在期货市场，市场资金仍闻风而动并迅速反应。信达期货指出，库存数据的大幅上修在一定程度上引发了市场悲观情绪，并导致盘面出现较大跌幅。“本来市场预期是供应偏紧，这一下子变成暂时不紧张了。”钱艺告诉记者，部分资金原本就等待在碳酸锂反弹至16万元/吨后再度做空，SMM库存上修与排产下修消息恰好给了空头新的交易逻辑。
2026年一季度，碳酸锂的价格曲线出现多个阶段性波峰波谷，尽显多空拉锯格局。到第二季度，碳酸锂先涨后跌。根据上海钢联数据，2026年5月中旬，碳酸锂在冲破20万元/吨后失去上涨动力，此后近3个月，碳酸锂整体处于单边下跌状态，并在8月初跌破14万元关口。8月下旬，再度涨回15万元/吨的碳酸锂曾站上16万元/吨，却未能站稳。进入9月，碳酸锂价格快速走跌。
从产业链实际情况看，库存统计口径发生变化，并不意味着短期内真的有9至10万吨碳酸锂进入市场。鑫椤资讯分析称，如果将显性库存与隐性库存结合来看，产业链实际库存此前本就在15万吨左右水平。因此，此次调整更大的影响在于改变了市场对库存的认知，而非改变了当下已经存在的实物库存。
排产下修疑云
锂电企业9月排产下修也是一大利空因素。一位头部锂企人士告诉记者，除了宁德时代，目前并未听闻其他锂电企业9月下修排产的消息。近期，宁德时代9月排产下修5%的消息被市场解读为新能源需求走弱，这强化了碳酸锂价格下跌预期。不过，《华夏时报》记者就此联系了宁德时代方面，截至发稿，这一消息并未得到宁德时代方面确认。
鑫椤资讯将这轮行情形容为“空城计”和“草船借箭”的叠加：前者指排产下修消息压低需求预期，后者则指库存统计口径调整后碳酸锂库存一次性增加近10万吨。两者共同作用，使市场迅速转向悲观。
碳酸锂9月大跌之前，多家机构一度认为，库存持续下降、旺季需求启动以及现货基差走强将为锂价提供支撑。因此，本轮下跌实际上也在考验一个核心问题：此前市场判断的库存低位和需求旺盛是否仍然成立？
价格重心或下移
从企业反馈来看，产业链对于下半年需求的判断并没有出现明显转向。8月末，赣锋锂业回复投资者称，短期需求端旺季已经开始显现，订单饱满；供给端不确定性仍然较大，叠加目前行业库存水平较低，锂价在基本面端获得支撑。公司同时表示，目前锂产品库存整体处于较低水平，将维持安全库存，未来锂价走势主要由供需关系和库存博弈决定。
天齐锂业也维持此前判断，预计2026年下半年全球锂行业供需关系整体处于紧平衡状态。公司认为，海外资源供应仍可能受到政策、物流等因素影响，部分复产项目从宣布复产到形成实际供应也需要一定周期，后续仍需观察新增资源投放、产能释放、终端需求及库存变化。
现货市场的表现也提供了另一种信号。信达期货指出，目前市场需求仍然旺盛，现货与期货持续存在较强基差，反映了现货正在逐步趋紧；随着旺季到来，整体库存水平仍处于相对低位，供需偏强的格局具有较高确定性。此前新湖期货预计，碳酸锂短期价格可能维持在14万元至17万元/吨区间。
但期货市场显然已经开始交易更远的未来。钱艺认为，9月至10月需求旺季是观察碳酸锂价格走势的重要窗口，如果那时价格仍受压制，碳酸锂重新突破20万元/吨的难度将明显增加，“14万元/吨暂时是强支撑位，后市要看检修锂盐复产、进口矿到货进度，还有南美锂资源出口量是否回升。明年碳酸锂价格重心有可能逐步下移。”
更悲观的判断来自真锂研究创始人墨柯，他告诉《华夏时报》记者，“锂价最终是由需求决定的，5月中旬接近21万元/吨的价格基本上是本轮锂期货价格的拐点，未来一段时间锂价下跌将成为主旋律，预计年底可能跌至10万元/吨区间。”
由此来看，当前碳酸锂市场实际上存在两套不同的定价逻辑：一边是现货端仍然可以看到旺季需求、低库存和偏强基差；另一边则是期货资金开始交易旺季之后的淡季需求回落以及未来供应增加预期。
责任编辑：李未来 主编：张豫宁
