本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 北京报道
一只总认缴规模49.0001亿元的产业基金近日在厦门完成注册，出资方包括紫金矿业、宁德时代、蓝思科技、润泽科技等多家A股龙头。该基金名为厦门时代深远创业投资基金合伙企业（有限合伙），将主要投资于人工智能、具身智能、科技应用及前沿科技等领域。截至2026年9月18日收盘，四家核心参与主体合计A股总市值约2.53万亿元。
据上市公司公告，润泽科技与紫金矿业全资子公司紫金矿业股权投资管理（厦门）有限公司（下称“紫金厦门股权”）各认缴10亿元，并列第一大有限合伙人；宁德时代旗下闽东时代认缴5亿元；蓝思科技认缴2亿元。基金管理人为厦门溥泉私募基金管理合伙企业（有限合伙）（下称“溥泉资本”），宁德时代全资子公司持有其45%合伙份额，投资决策委员会四名委员均由溥泉资本委派。基金存续期7年，紫金厦门股权对拟投资标的无一票否决权。
宁德时代5亿元撬动45%合伙份额
宁德时代在这只基金中的角色值得关注。据上市公司公告，基金投资决策委员会由四名委员组成，所议事项经四分之三以上委员同意后通过，四名委员均由基金管理人溥泉资本委派。紫金厦门股权对基金拟投资标的无一票否决权。宁德时代全资子公司持有溥泉资本45%合伙份额，是其重要的出资方之一；宁德时代旗下闽东时代认缴基金5亿元。
《华夏时报》记者于2026年9月17日向基金管理人溥泉资本发出采访函，就基金治理机制、投资策略等问题提出采访请求。截至发稿，未收到溥泉资本方面回复。
一位私募股权人士对《华夏时报》记者分析，产业资本通过参股GP的方式参与基金，在业内并不罕见，其目的在于借助外部LP资源，同时保持与自身战略方向的协同。该人士称，这种结构下，GP仍需承担独立主动管理的合规义务，基金投向并不完全等同于某一方股东的意志。
据基金业协会公示信息，溥泉资本2023年5月成立、8月完成登记，执行事务合伙人为胡殿君。据相关上市公司公告，胡殿君曾出任大族激光董事会秘书，并陆续担任科达利、精智达、欧菲光等企业董事。
溥泉资本参与投资的项目包括易控智驾、天目先导和杭州蓝然。宁德时代公告显示，溥泉资本管理的福建时代泽远基金总规模为101.28亿元，较前次公告的50.86亿元增加50.42亿元；天目先导辅导备案材料显示，溥泉资本对其持股超6.68%；嘉戎技术公告披露，溥泉资本通过厦门溥玉投资平台持有杭州蓝然44.8%股权。另据公开报道，宁德时代通过溥泉资本和自有资金领投易控智驾超4亿元D轮融资。
上述私募股权人士对《华夏时报》记者表示，宁德时代在电化学储能和微型高功率电池领域有深厚积累，具身智能设备对高能量密度、高安全性电池系统有苛刻需求，通过基金提前布局相关初创企业，既可锁定潜在客户，又可分享股权增值。该人士认为，这是纯财务VC难以复制的“股东+供应商”双重身份优势。
参与方对这一安排各有诉求。紫金矿业公告表示，重点关注人工智能、具身智能技术在资源勘探、智能矿山建设、选冶工艺优化、安全生产管理及运营决策等主业场景的应用机会。润泽科技与蓝思科技则分别从算力基础设施和精密制造角度，表示将借助专业机构能力拓宽投资渠道。宁德时代公告表示，主要是借助市场化机制扩大公司在新能源产业链、人工智能及具身智能产业应用、科创等领域的布局。
此外，昆坤（海南）投资有限公司认缴2亿元，由紫金矿业原董事长陈景河及其配偶钱冰分别持股60%、40%。因陈景河卸任董事长未满12个月，该笔投资构成紫金矿业的关联交易，交易金额占紫金矿业最近一期经审计归母净资产的0.54%，无需提交股东会审议。
具身智能的长周期与多方博弈
具身智能赛道的融资热度仍在攀升。IT桔子数据显示，2026年上半年国内具身智能赛道融资总额达到935亿元，较去年同期增长5倍，融资事件322笔，同比增长137%。仅第一季度，披露融资事件超50起，累计融资额突破200亿元，同比增长近60%。但受访人士向记者指出，融资规模的高速增长并不等同于商业化的成熟。
一位具身智能领域投资人对《华夏时报》记者表示，具身智能正处在类似2018年大模型BERT、GPT、T5三条路线并存的阶段，谁也不知道哪条最终成立，“当前最火的不一定能笑到最后”。该人士称，物理世界的Scaling Law尚未被验证，互联网文本可以持续累积，机器人面对的物理交互数据却不会天然存在，跨场景的统一表征远比文本tokenization复杂，真实世界里试错要付出代价，而且不可回滚，反馈慢，无法像数字世界那样低成本地反复重跑。
融资结构的变化也印证了这一判断。2025年物理AI行业50%的融资投向早期初创，2026年首轮融资占比降至8%，92%的资金集中投向了拥有落地订单、成熟产品的头部企业。首程控股资本市场部经理康雨向媒体表示，当下物理AI行业不缺资金，真正稀缺的是订单、线下场景和真实的交互数据。
上述具身智能领域投资人对《华夏时报》记者分析，产业资本与财务VC的回报函数存在本质差异。财务VC追求股权增值退出，而产业资本追求技术卡位与供应链锁定。以宁德时代为例，通过基金提前布局具身智能初创企业，既能在技术路线分化时锁定潜在客户，又能通过股权投资分享成长红利，这是纯财务VC难以复制的“股东+供应商”双重身份优势。
该人士同时指出，多家产业巨头同处一个基金，各自的战略优先级并不完全一致。紫金矿业关注的是矿山AI，润泽科技关注的是算力需求，蓝思科技关注的是精密制造与投资渠道拓宽，宁德时代关注的是电池需求。基金投资决策委员会由四名委员组成，所议事项经四分之三以上委员同意后通过，如何在多方诉求间达成共识，将是GP团队面临的持续挑战。
责任编辑：麻晓超 主编：张志伟
