本报（chinatimes.net.cn）记者王瑜 于娜 北京报道
10月11日的一纸公告，让年内股价一度暴涨近200%的哈药集团股份有限公司（600664.SH，下称“哈药股份”）踩下急刹车：公司董事兼总裁芦传有被监察委立案并实施留置。次日开盘，公司股价一字跌停，报6.65元/股，跌幅10.01%，跌停板上超过百万手卖单排队出逃。值得注意的是，这位年薪296.68万元的职业经理人，任职于一家处于“无实际控制人”状态的药企——公告称生产经营一切正常，但谁来监督“没有老板的公司”里的总裁，成为这起事件留给市场的考题。
总裁留置前后
哈药股份10月11日公告称，公司于近日收到相关监察委员会关于公司董事、总裁芦传有的《立案通知书》和《留置通知书》。公告同时表示，公司已对相关工作进行了妥善安排，董事长、其他董事和其他高级管理人员均正常履职，董事会运作正常，生产经营情况正常。对于外界最关心的留置事由，公告未作披露，出具通知的机构也仅表述为“相关监察委员会”。
公开资料显示，芦传有药学科班出身，先后取得佳木斯医学院化学制药专业学士、沈阳药科大学药物化学专业硕士学位。他在哈药体系内任职超过三十年，历任哈药集团制药六厂总工程师、常务副厂长、厂长、党委书记，后出任哈药集团三精制药有限公司党委书记、董事长、总经理，转入上市公司后担任哈药股份副总裁、高级顾问。2023年12月27日，哈药股份董事会聘任芦传有为公司总裁，任期至2026年12月26日。2026年半年报显示，截至上半年末，芦传有仍是上市公司法定代表人。
芦传有的职业履历，几乎与哈药的混改史重叠。据公开信息，2005年前后，哈药集团引入中信资本、华平投资等财务投资者，中信资本下属公司认购哈药集团注册资本的22.5%，与哈尔滨市国资委并列大股东；2017年9月，哈药股份公告称实际控制人哈尔滨市国资委正筹划与哈药集团相关的重大事项，公司停牌，新一轮混改启动；2019年8月增资完成后，哈药集团由国有控股企业变为国有参股企业，哈药股份的实际控制人由哈尔滨市国资委变更为无实际控制人。
2026年半年报数据显示，哈药集团持有哈药股份11.73亿股，持股比例约46.58%，对上市公司仍是一股独大的绝对控股；但集团层面经过多轮增资扩股，哈尔滨市国资委持股比例已降至半数以下，中信资本、华平等外资股东进入集团股东序列，没有任何单一股东能实际支配集团。于是形成了一个特殊结构：上市公司的大股东是哈药集团，但上市公司却处于无实控人状态。
芦传有正是在这一结构下走上总裁岗位的职业经理人——由董事会聘任，而非控股股东任命，年薪296.68万元，为哈药股份高管中最高。
暴涨与暴跌之间
而芦传有的上任，也被董事会寄予重塑哈药的众望。芦传有作为上市公司经营负责人，主持推进转型落地，包括盘活制药总厂闲置资产、推行精益生产降本、OTC 渠道向终端纯销转型，搭建 “一部五院” 研发体系，推动零售端从药品销售向慢病健康服务延伸。
从改革落地节奏看，公司资产处置与费用管控推进较快，这也直接体现在2026 上半年利润修复上。2026年上半年哈药股份营业收入82.96亿元，同比增长2.10%，归母净利润4.10亿元，同比增长57.99%。但把时间拉长看，2025年公司营业收入159.64亿元，同比下滑1.31%，为近五年首次负增长，归母净利润同比骤降42.5%。和君咨询医药医疗事业部高级咨询师史天一向《华夏时报》记者表示，哈药股份的转型方向明确，从“营销驱动”向“研发驱动”转变，但转型成效尚待验证，创新管线兑现和商业化放量仍需较长时间。
就在目前攻坚阶段，芦传有被立案留置，直接打断其主导的改革进程。
留置事件之所以刺痛市场，与哈药股份今年的行情直接相关。哈药股份年内涨幅一度接近200%，股价最高触及9.86元；行情的起点是7月9日——当天公司发布业绩预增公告，预计上半年归母净利润同比增长46.4%至68.36%。8月至9月，公司四次发布股票交易异常波动公告，并在公告中提示“存在市场情绪过热、非理性炒作风险”；据公司异动公告披露，截至8月19日收盘，公司静态市盈率63.10倍，远高于医药制造行业28.34倍的平均水平。8月21日、9月28日，该股两度触及跌停，炒作资金早已显出退潮迹象。
10月12日的资金流向加剧了这种撕裂感。WIND盘后数据显示，当日主力资金净流出1.66 亿元，资金端没有任何层级出现承接性净流入，属于典型的“价跌+资金同步流出”的弱势结构，其中机构净流出1.32 亿元，占主力净流出额的近八成，是今日抛压的主要来源，同时散户也没有在跌停板上承接（散户净卖出0.85 亿元），说明市场对跌停的一致性预期较强。
谁来监督总裁？
按照上市公司治理规则，无实控人企业的监督职责主要由审计委员会、独立董事及内控体系承担。
马来西亚思特雅大学商学院营销学教授欧程曦向《华夏时报》记者表示，无实控人公司缺乏股东层面的最终制衡，监督效能高度依赖独立董事的独立性与审计委员会的实际执行力，总裁作为内部成长的管理者，客观上监督难度更大。留置发生在公司转型关键节点，说明公司对关键少数的权力约束和风险防控存在薄弱环节。
就总裁职权代行安排，《华夏时报》致电哈药股份董秘办。董秘办表示，具体安排待确认，目前董事会运作及生产经营正常，该事项不会产生重大影响。芦传有任期至2026年12月26日，换届程序将于11月或12月启动。对于无实控人架构下的监督问题，董秘办表示公司董事会依据监管要求明确并监管总裁职责权限。
芦传有案事由还未披露，有待监察机关作出最终结论，而“无实控人”药企如何监督资历深厚的职业经理人，这道考题已经摆在了哈药股份面前。
责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏
