本报（chinatimes.net.cn）记者王瑜 于娜 北京报道
靠GLP-1 原料药订单放量，深圳翰宇药业股份有限公司（300199.SZ，下称“翰宇药业”）迎来业绩大爆发。
近日，公司同步披露了两份公告：一份是2026 年前三季度业绩预告，预计归母净利润 4.3 亿元至 4.5 亿元，同比大增 502.65% 至 530.68%，较上年同期盈利 7135.15 万元翻了逾 5 倍；另一份则是 2025 年度向特定对象发行 A 股股票方案的到期公告，拟募资 9.68 亿元的定增因决议有效期届满而自动失效。
翰宇药业董秘办向《华夏时报》记者表示，原先考虑定增，主要是因为扩产规模较大，且2022年前后公司曾出现亏损，预计可能面临一定资金周转压力。目前公司基本面整体向好，所以暂时搁置定增计划。
在GLP-1 风口下近乎狂飙的业绩背景下，翰宇药业酝酿一年有余的再融资计划却无声收场。这对于一家扣非净利润连续亏损七年、归母净利润累计亏损超28 亿元的公司而言，扩产与研发的资金缺口能否被业绩增长的 “造血” 能力填平，成为市场关注的焦点。
业绩放量与定增失效
翰宇药业在业绩预告中披露，报告期内归母净利润同比大幅增长，原因主要在于原料药业务持续放量，带来营收、归母净利润双增长。
数据显示，公司前三季度预计实现营业收入12.30 亿元至 12.50 亿元，同比增长 80.06% 至 82.98%；扣非净利润预计 4.2 亿元至 4.4 亿元，同比增长 726.29% 至 765.64%。
业绩爆发的背后是公司在GLP-1 赛道的密集布局。2026 年上半年，公司原料药业务实现收入 5.46 亿元，同比增长超 200%，占总收入的 79.37%，已成第一大收入来源。订单层面，公司今年 1 月拿下 1.8 亿元 GLP-1 原料药订单，5 月又披露签下销售金额不低于 3.27 亿元的多肽原料药销售合作框架协议。与此同时，司美格鲁肽注射液（减重适应症）上市申请已于 2026 年 7 月获国家药监局受理，替尔泊肽首仿上市申请、三靶点长效减重创新药 HY3003 的临床试验申请亦先后获受理。
和君咨询医药医疗事业部高级咨询师史天一向《华夏时报》记者表示，翰宇药业的业务有较强的周期性，其业绩增长高度依赖GLP-1原料药放量，单一品种驱动的盈利基础并不稳固。
与业绩的高增长形成对照的是，公司再融资计划未能落地。2025 年 9 月，翰宇药业披露向特定对象发行股票预案，拟募资不超过 9.68 亿元，投向多肽药物产线扩建、多肽片段扩产、司美格鲁肽研发等项目及补充流动资金。该决议有效期自 2025 年 10 月 13 日起 12 个月，至 2026 年 10 月 12 日届满。近日公司公告称，发行方案已到期自动失效，不会对公司日常生产经营产生重大不利影响。
翰宇药业董秘办表示，原先考虑定增，主要是因为扩产规模较大，且2022年前后公司曾出现亏损，预计可能面临一定资金周转压力。目前公司基本面整体向好，所以暂时搁置定增计划。
史天一则表示，GLP-1原料药竞争呈结构性分化。中低端短肽同质化产能扩张快、价格战压力大，翰宇“原料药+制剂”一体化有差异化优势，但定增失效使产能扩建卡壳，可能错失订单窗口期。
公司隐忧
回溯看，公司业绩的高增长并非没有“旧账”。2015 年，翰宇药业以 13.2 亿元收购成纪药业 100% 股权，其账面价值仅 2.57 亿元、增值率高达 415.48%，形成商誉约 9 亿元。此后成纪药业 2015 年至 2017 年均未完成业绩承诺，2018 年起公司连续计提大额商誉减值，当年即计提 5.29 亿元，2019 年再计提 3.44 亿元，公司也自 2018 年起首次亏损。
财报数据显示，2018 年至 2024 年，翰宇药业归母净利润分别为 - 3.41 亿元、-8.85 亿元、-6.09 亿元、3080.78 万元、-3.71 亿元、-5.14 亿元、-1.74 亿元，七年累计亏损超 28 亿元，直至 2025 年才扭亏为盈。截至 2025 年末，公司未分配利润为 - 18.14 亿元，未弥补亏损金额已超过实收股本（8.83 亿元）的三分之一；2026 年上半年末未分配利润仍有 - 15.77 亿元。资金面上，公司资产负债率达 75.65%，货币资金仅 1.51 亿元，而短期借款达 8.1 亿元，一年内到期的非流动负债 1.56 亿元，现金难以覆盖短期债务。
实控人曾少贵、曾少强、曾少彬三兄弟合计持有公司20.76% 股份，截至 2026 年 6 月公告，三人合计质押股份占其自身持股的54.36%，股份质押压力偏高；其中曾少贵个人质押比例超70%。叠加前期曾氏兄弟曾出现质押违约、质押股份被处置过户的历史记录，高质押状态也使得实控人控制权稳定性持续受到市场关注。
除资金问题外，公司治理层面亦存在不确定性。翰宇药业原董事、总裁袁建成于2019年8月离职。2022年1月，公司公告其因涉嫌职务犯罪被批准逮捕，同期原副总裁、董事会秘书朱文丰因涉嫌职务侵占被刑事拘留。2024年7月，深圳市南山区法院以挪用资金罪判处袁建成有期徒刑三年六个月，认定其挪用资金约1685万元；同年11月，深圳市中级人民法院终审维持该判决。朱文丰一案则于2023年9月经终审维持原判，一审认定其挪用资金80万元，判处有期徒刑七个月，判决已生效。市场普遍认为，案情涉及2018年至2019年间虚开发票、虚构合同以美化利润。
对此，马来西亚思特雅大学民调研究中心总监欧程曦向《华夏时报》记者表示，公司内控治理历史有瑕疵、近年来有所改善。而定增失效后能否靠订单回款自造血还待观察。
翰宇药业的GLP-1 故事仍在延续，但高增长能否对冲历史包袱仍需时间检验。
责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏
