本报（chinatimes.net.cn）记者赵奕 上海报道
近日，东芯股份（688110.SH）发布公告，披露监管“罚单”：上海证监局认定公司对境外子公司Fidelix Co.,Ltd.（下称“Fidelix”）管控不到位、历史财务数据披露不准确，决定对公司采取责令改正的行政监管措施，对公司董事长蒋学明出具警示函，上交所同步予以监管警示。
此前，东芯股份刚刚交出一份令人惊艳的财报。2026年三季报显示，东芯股份前三季度营收32.92亿元，同比增长475.03%；归母净利润14.89亿元，大幅扭亏。历史的旧账与当下的高增长撞在一起，东芯股份被推到了聚光灯下。
“近两年公司其实一直在对子公司的治理进行完善和整改，但具体情况需要按照正常的监管信披程序来走，因此，相关的情况还需要关注公司的公告。”针对相关情况，东芯股份董秘办工作人员向《华夏时报》记者表示。
旧账牵出治理顽疾
根据上海证监局出具的决定书，东芯股份的问题集中在两项。一是对子公司管控不到位，公司对Fidelix管控较为薄弱，未能执行有效的检查和监督，不符合相关要求；二是相关年度财务报表披露不准确，2018年12月，Fidelix对外销售一批存储芯片，金额273万美元，公司在未满足收入确认条件的情况下于2019年确认了这笔收入，又在2022年对相应应收账款余额全额计提坏账。一进一出之间，相关年度财务报表随之失真。
根据公开信息，Fidelix是一家在韩国科斯达克（KOSDAQ）上市的老牌存储芯片设计企业，成立于1990年。东芯股份2015年通过受让老股并同步增资的方式入主，成为其第一大股东和实际控制人。截至最新披露数据，公司对Fidelix的持股比例为30.18%。
国内监管之外，韩国方面也作出了处理。根据公告，韩国证券期货委员会就Fidelix以前年度销售活动及相关管理事项，对其采取罚款、指定审计师3年以及处理相关责任人员等措施，罚款金额尚待韩国金融委员会最终决定。截至目前，Fidelix股票已处于暂停交易状态。
“东芯股份这次暴露的韩国子公司管控缺位、历史财务披露失准问题，在国内半导体跨境并购赛道极具行业普遍性。”出海营销专家陈榕榕向《华夏时报》记者表示，过去十余年国内半导体企业通过跨境收购补技术、补专利、补全球客户，标的集中在韩国、欧洲、北美等地，但买得下资产、管不住经营几乎是行业共性痛点。很多企业收购时把重心放在技术、产能和客户资源上，投后只盯经营指标，没有把治理、财务、合规体系真正穿透到境外子公司，最终往往在监管追责时集中爆雷。
陈榕榕指出，境外子公司多遵循当地公司法与上市规则，决策流程、信披标准、内控要求和A股规则差异极大，很容易出现“两地监管、两头都没管住”的灰色地带。此外，半导体行业订单周期长、库存计价复杂、收入确认节点灵活，再加上跨境会计准则差异、税务规则不同，母公司如果没有统一的业务财务系统、没有派驻核心财务岗，很难实时掌握真实经营数据。
针对子公司存在的问题，东芯股份已经在着力整改。公告显示，公司已持续加强对Fidelix的管理，督促其推进内部控制及经营管理整改完善，修订相关制度和业务流程，强化会计处理的审核、批准及事后检查。同时，Fidelix已引入新的ERP系统，加强收入确认、应收账款管理以及会计处理审核和批准等关键环节的管理与监督。目前，Fidelix生产、销售及主要经营活动正常开展。在母公司管控层面，东芯股份也已选派经验丰富的管理人员担任Fidelix共同代表理事并派驻当地，参与并加强其日常经营管理，督促其更换财务负责人，并建立经营情况定期报送和重大事项报告机制。
“半导体跨境资产的治理，不能靠事后整改补窟窿，得建立长效体系。”陈榕榕建议，企业可以建立分级风险预警，围绕客户集中度、库存周转、合规处罚等设置指标，触发阈值就启动专项核查。此外，投后管理要从业务整合走向组织融合，把文化、流程和人才慢慢打通，在陈榕榕看来，完全放任自治和强势全盘接管两个极端，在半导体跨境并购里都走不远。
存储周期里的翻身仗
治理的功课需要时间检验，而在经营层面，东芯股份确实迎来了一个难得的好周期。
东芯股份2026年第三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入32.92亿元，同比增长475.03%；归母净利润14.89亿元，扣非后归母净利润14.52亿元，而上年同期这两项指标均为亏损，实现扭亏为盈。
拆到单季度，增长还在加速。三季报显示，第三季度公司营收17.95亿元，同比增长682.12%、环比增长76.42%；单季归母净利润8.30亿元，环比增长59%。公司在报告中解释，这主要得益于半导体行业景气度持续上行，存储市场供需进一步趋紧。在人工智能算力需求持续爆发的背景下，存储原厂产能加速向高带宽内存（HBM）及服务器等高附加值产品倾斜，中小容量存储产品供给持续受限，行业呈现结构性紧缺态势，产品价格进一步上行。
这轮行业景气究竟从何而来？苏商银行特约研究员付一夫的判断是，核心供需逻辑是AI对通用产能的“物理性挤出”，而不是传统需求普涨。他向《华夏时报》记者分析，需求端，AI服务器的内存配置远高于通用服务器，且需求方对成本敏感度低；供给端，高带宽内存单位容量消耗的晶圆产能显著高于标准DRAM，原厂把先进产能转向高带宽内存后，对通用品类的挤出或具有不可逆性。在他看来，与过往周期不同，这轮驱动力来自云厂商的长协与资本开支，而非消费电子的脉冲式行情，寡头扩产又审慎，新增有效供给形成较慢，紧缺持续时间可能更长。
东芯股份在11月3日披露的投资者关系活动记录表中表示，公司认为海外存储原厂进一步把产能转向高利润产品线，对利基型存储形成产能挤压，有效供给持续收缩，产品价格仍有上涨动力；三季度利基型存储价格持续环比上涨，四季度供需缺口仍将对价格形成支撑。东芯股份同时提到，不同品类走势已经分化：DRAM供需缺口更大，价格预计维持上涨；大容量NAND和NOR有上行空间，小容量NAND价格基本平稳，小容量NOR则出现松动迹象。
“经营方面，公司会持续做好原有客户的维护和新客户的开拓，不同领域的布局也都在持续推进。”前述东芯股份工作人员表示，现在存储周期处于上行阶段，公司会抓住时机做好存储主业，同时“存、算、联”的存算一体化战略也在推进过程中。
这套“存、算、联”布局已有实质投入。根据投资者关系活动记录表，东芯股份使用约6.82亿元超募资金实施存算联融合芯片研发项目，计划通过先进封装把存储、联接、计算单元集成在单芯片上，面向端侧AI打造低功耗嵌入式智能计算芯片，项目规划周期约42个月，目前仍处于研发阶段。
高增长之下，风险并没有消失。付一夫提醒，企业需要注意库存杠杆存在反向效应，一旦涨价斜率逆转，库存会从利润放大器变成亏损加速器。同时，存储成本占比的抬升，会带来消费端的需求破坏，中低端终端被迫降规或转嫁成本，通用需求可能被高价抑制。此外，出口管制、技术迭代等因素，也会持续扰动产业链。他强调，高增长越集中，越要警惕周期反转时的库存与产能双杀。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
