“韧性”里的A股机会

“韧性”里的A股机会
2019年08月30日 20:37 CCTV交易时间

今天是8月最后一个交易日

尽管大盘以下跌报收

但在本月

在外围诸多不利因素的冲击下

A股先抑后扬 逆势回暖

体现了相当的韧性

这种韧性从何而来

韧性的市场中

如何把握住机会

今天首席看市

央视首席证券记者 孙善军

西南证券首席研究员 张仕元

北信瑞丰基金首席宏观分析师 陈皓

为您解读

“韧性”里的A股机会

西南证券首席研究员 张仕元

四大因素

体现A股韧性

一是经济的稳。上半年两个季度我国经济分别增长6.4和6.2,在全球主要经济体中,依然是最强劲的。

其中,在“六个稳定”的政策指引下,财政政策和货币政策均精准发力,为经济的平稳增长提供了主要保障。

金融服务业和基础设施投资成为持续经济增长的主要动力。

二是盈利基础稳。已披露的2871家上市公司(占78%)上半年实现主营总收入15.3万亿,净利润1.54万亿,同比分别增长11.7%和12.2%,盈利增长速度基本与市场核心指数估值相当,显示出目前的市场估值有着很强的利润增长基础。

三是优势企业态势良好。在规模分类上市公司中,中报收入在100亿以上的公司营收高于市场平均,营业总收入和净利润分别增长13.8%和15.4%。而收入在10亿元以下的公司收入和利润均表现为下降。作为市场的中坚,大型绩优公司是市场的定海神针,对于增强市场韧性起到了决定作用。

四是部分行业受益于市场和技术创新,营收领涨市场。如受猪肉和鸡肉价格大幅上行,今年上半年农林牧渔收入和利润增长远高于市场其他行业。

28家农林牧渔板块公司上半年收入增长18.9%,净利润增长13.4倍。而受益于核心技术补短板和5G技术的应用,软件服务业和技术硬件与设备行业也表现出盈利的高增长,利润增幅分别达到25.9%和42.4%。

高增长行业的良好市场表现,吸引了市场的活跃资金,对于增强市场韧性起到了重要作用。

北信瑞丰基金首席宏观分析师 陈皓

后续市场上行概率

大于下行概率

消费机遇值得关注

今年二季度后,A股整体表现并未延续一季度的优异成绩,有观点将原因归结于上市公司中报业绩不及去年水平,并引发了对未来市场走势的担忧。从已公布的中报中我们确实发现,上市公司整体的营收、净利润均低于去年同期水平。盈利水平的确会影响A股走势,但并非唯一。

影响A股表现的因素有很多,我们需要综合考虑。从现有的分析结果看,我们认为后续市场上行概率大于下行概率。

这方面可以综合无风险利率、股权风险溢价、盈利水平进行考量。LPR的意图、首次操作以及美国后续大概率降息为无风险利率下行创造了不错的内外部环境;股权风险溢价虽然在今年初达到了历史峰值,但触发均值回归有所修复,并且大量股票仍然处于估值底部。

盈利增速下行的趋势已经持续了一段时间,风险在去年得到了一定的释放,对股价不构成制约。

北信瑞丰基金首席宏观分析师 陈皓:

对于未来市场的看点,我们认为消费值得长期关注。

近期国办发【2019】42号文公布的20条措施旨在提振消费信心,这与我国现实的宏观环境非常契合。

经济所处的环境是正在进行一次结构性的变革,市场化探索和试错的过程中会给部分领域带来一定的不确定性,而消费领域未来面临的是升级过程,不确定性相对较低。

其中,中等收入群体的多元化需求、人口老龄化的潜在需求、生物技术和信息技术变革、绿色发展值得重点关注。

综合宏观环境、政策,我们认为消费相关行业在一个比较长维度看会有不错的表现。

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